Magnolia 第三季產量成長 17%，受惠 WildFire 交易擴大 Giddings 版圖

Magnolia Oil & Gas Corp. (NYSE: MGY) 在完成收購 WildFire Energy 後公布，2026 年第三季產量與調整後獲利大幅成長，同時概述了償還收購相關債務的計畫，並預計在 2027 年底前實現每年超過 1 億美元的年化綜效。

總產量年增 17% 至每日 117.3 千桶油當量，原油產量則年增 24% 至每日 49.1 千桶。其中以吉丁斯（Giddings）地區增幅居首，總產量成長 23%，原油產量成長 39%。WildFire 交易貢獻了每日約 53 千桶油當量的產量（其中約 70% 為原油），並使 Magnolia 在吉丁斯地區的淨租賃面積擴大至超過 125 萬英畝。

第三季營收成長 58% 至 5.14 億美元。調整後 EBITDAX 成長 79% 至 3.92 億美元，調整後淨利從去年同期的 7,780 萬美元倍增至 1.66 億美元。GAAP 淨利為 8,050 萬美元，去年同期則為 7,820 萬美元，主因交易與整合成本以及未實現衍生性商品損失影響了財報表現。

調整後自由現金流成長 67% 至 2.24 億美元。鑽井與完井資本支出為 1.47 億美元，相當於調整後 EBITDAX 的 38%，低於去年同期的 54%。在排除交易與整合成本後，Magnolia 公布的調整後營業利益率從 31% 上升至 43%。其調整後現金營業利益率為 61%，2025 年第三季則為 68%。

WildFire 整合進度與資產負債表優先要務

Magnolia 表示，WildFire 資產與業務的整合正按計畫進行。該公司預計在 2026 年底前實現收購案預估年化綜效的至少三分之一，並在 2027 年年中前實現超過四分之三。預計到 2027 年底，每年節省的成本將超過 1 億美元，其中包括來自鑽井、完井與設施的 6,000 萬美元、來自油田營運的 2,000 萬美元，以及來自企業一般與行政費用的 2,000 萬美元。

截至 9 月底，該公司本金債務為 19.4 億美元，現金為 1,700 萬美元，淨債務約為 19.2 億美元。淨債務為第三季年化調整後 EBITDAX 的 1.2 倍。Magnolia 亦表示，依目前的期貨遠期價格計算，淨債務低於預估 2027 年 EBITDA 的 1.0 倍，比原定計畫提前了一年多達到此水準。流動資金總計 13.3 億美元，且該公司在 2029 年之前均無到期債務。

Magnolia 的資本配置架構要求將槓桿率降至淨債務對 EBITDA 不超過 0.5 倍，並將鑽井與完井支出限制在調整後 EBITDAX 的 55% 或以下。該公司還計劃維持股利增長，並在每季買回至少 1% 的流通在外股數。

第三季期間，Magnolia 透過 6,000 萬美元的股票買回與 4,300 萬美元的股利發放，向股東回饋約 1.03 億美元。該公司將股票買回授權額度增加 1,500 萬股，截至 9 月 30 日尚有 2,260 萬股可供買回，約佔流通在外股數的 8.5%。在 2026 年期間，季度股利已累計調升 20%，從每股 0.15 美元提高至 0.18 美元。

Magnolia 亦出售了非核心資產，總對價為 4,750 萬美元，並在岡薩雷斯郡（Gonzales County）獲得 616 淨英畝土地，進一步提高其在今年稍早收購的相鄰未開發區塊中的工作權益。

第四季與 2027 年展望

展望第四季，Magnolia 預期產量為每日 159 千至 161 千桶油當量，其中原油佔總產量的 49% 至 50%。鑽井與完井資本支出預計約為 2.35 億美元，完全稀釋後股數預計約為 2.66 億股。

2027 年營運計畫預計投入約四座鑽井機和兩支完井團隊。管理層預期該作業規模將支持總產量與原油產量均達到 4% 至 5% 的有機成長。全年鑽井與完井資本支出預估為 9 億至 9.5 億美元，其中 88% 至 90% 將投入吉丁斯，10% 至 12% 分配給卡恩斯（Karnes）。

為防止減債進度與營運規劃受到近期大宗商品價格波動的影響，Magnolia 透過零成本領式選擇權（costless collars）增加了原油避險，並表示截至 2027 年第二季，其半數以上的原油產量已完成避險。這些部位在設定價格下限的同時，仍保留了參與油價上漲的部分獲利空間。

該展望仍取決於 WildFire 的成功整合以及預期綜效的實現。Magnolia 亦指出，原油、天然氣與天然氣凝析液（NGL）價格、市場供需狀況、法規與政策變動、地緣政治發展、網路安全威脅、通膨以及其他經濟或競爭因素，均為重大不確定性。