Middleby 2026年第3季營收創新高，調整後EPS成長19%

Middleby Corporation (NASDAQ: MIDD) 公布 2026 年第三季創紀錄的季度淨銷售額，商業餐飲服務設備的廣泛需求推動營收成長 7.7%，調整後每股盈餘 (EPS) 成長 19%。這家設備製造商亦發布了全年財測，以中位數計算，預估銷售額將成長 7.5%，調整後 EPS 成長 18.1%。

淨銷售額達到 6.526 億美元，高於去年同期的 6.060 億美元，並超出公司原先預期的 6.20 億至 6.40 億美元財測區間。有機淨銷售額亦成長 7.7%。

調整後 EBITDA 成長 9.6% 至 1.558 億美元，優於 1.43 億至 1.50 億美元的財測區間。調整後 EBITDA 利潤率從 23.5% 擴大至 23.9%；若不計釀酒業務，則從 24.0% 擴大至 24.3%。Middleby 將獲利成長歸功於銷量增加、營運策略綜效及關稅退稅，但部分被較不利的產品銷售組合及通膨相關壓力所抵消。

調整後 EPS 從 1.74 美元增至 2.07 美元，超越公司 1.67 至 1.83 美元的財測區間。Middleby 表示，獲利改善主要反映了營收成長與股票買回。毛利成長 4.9% 至 2.497 億美元，不過毛利率從 39.3% 下滑至 38.2%。

若不計釀酒相關關閉成本，營業利益為 1.246 億美元，去年同期為 1.238 億美元。以相同的調整後基準計算，淨利持平於 7,900 萬美元。

國際市場與新產品支撐成長

Middleby 各報告區域的銷售額均呈現成長。占第三季銷售額 70% 的美國與加拿大市場營收成長 5.0% 至 4.556 億美元；國際市場營收則成長 14.3% 至 1.970 億美元。

拉丁美洲的百分比增幅最為強勁，銷售額成長 64.2% 至 3,790 萬美元。亞洲市場成長 15.1% 至 6,200 萬美元，歐洲與中東地區則成長 1.9% 至 9,710 萬美元。

該公司表示，各通路與地理區域的商業餐飲服務成長依然廣泛。速食餐廳客戶採用了配合菜單拓展的新產品，而美國經銷商通路在面臨 2025 年下半年兩位數成長的高基期下仍保持平穩。機構客戶與新興連鎖餐廳的汰換設備需求亦有所增加。

退出釀酒業務推進利潤率提升計畫

Middleby 在第三季認列了 2,590 萬美元與關閉釀酒業務相關的成本，其中包括 2,000 萬美元的非現金減損、550 萬美元的其他非現金資產減記，以及 40 萬美元的資遣費。此次退出涵蓋 SS Brewtech、Deutsche Beverage 與 Wild Goose，預計於 2026 年底前完成。

2026 年前九個月，這些業務創造了約 1,600 萬美元的營收，調整後 EBITDA 虧損約為 500 萬美元。Middleby 預計，隨著相關營收與虧損不再計入財報，此次退出將在 2027 年帶來全年利潤率改善的效益。

此關閉業務是該公司更廣泛計畫的一部分，目標是在 2025 年至 2028 年間將調整後 EBITDA 利潤率提高 200 至 400 個基點，從約 23% 提升至 25% 至 27%。該公司預計，退出釀酒業務以及在 Pitco 與 Taylor 推動的營運計畫將帶來超過 160 個基點的改善。管理階層估計，該利潤率計畫中約 80% 取決於公司內部可控的措施，其餘則與營收成長及營運槓桿掛鉤。

其他規劃措施包括供應鏈調整、廠房整併、品號 (SKU) 精簡、精實生產計畫，以及 3,500 萬美元策略投資的回報。Middleby 的三年期目標是到 2028 年為止，有機淨銷售額年複合成長率達 3% 至 6%、調整後 EBITDA 成長率為 6% 至 9%，調整後 EPS 成長率為 10% 至 15%。

第四季與全年展望

第四季方面，Middleby 預估淨銷售額為 6.21 億至 6.35 億美元，調整後 EBITDA 為 1.49 億至 1.53 億美元，調整後 EPS 為 1.76 至 1.92 美元。以中位數計算，這些預估區間分別代表較 2025 年第四季成長 4.4%、7.9% 與 20.9%。

該展望假設新產品採用率將持續提高（主要在連鎖客戶群），同時設備汰換需求也將改善。管理階層預期利潤率將較第三季季增，主因營運改善以及 8 月 1 日實施的定價調整，抵消了與全球總體經濟環境相關的額外通膨成本。

2026 全年方面，該公司預估淨銷售額為 25.19 億至 25.34 億美元，調整後 EBITDA 為 5.89 億至 5.93 億美元，調整後 EPS 為 7.13 至 7.29 美元。第四季與全年的調整後 EPS 預測均假設第四季將進行 1 億美元的股票買回。

Middleby 在 2026 年前九個月買回了 6.72 億美元的股票，約占已發行流通股數的 10%。該公司在第三季買回約 100 萬股，並在截至報告發布時的第四季期間又買回了 70 萬股。淨槓桿比率為過去 12 個月調整後 EBITDA 的 2.8 倍。

該公司還完成了一項為期五年、金額 30 億美元的高級擔保信貸協議，其中包括 10 億美元的定期貸款與 20 億美元的循環信貸額度，兩者均於 2031 年 11 月到期。Middleby 表示，再融資後未償債務總額將保持一致。

Middleby 指出，可能導致實際業績與預期產生落差的因素包括：通貨膨脹、融資成本、客戶集中度、外匯與政治風險、競爭性定價、原材料取得狀況，以及退出釀酒業務的時間點與財務影響等。