儘管淨營收成長 Lesaka 2027 財年第一季 EBITDA 仍下滑 17%

Lesaka Technologies (NASDAQ: LSAK) 公布 2027 會計年度第一季淨營收成長，但獲利能力下滑，主因消費者與企業業務的成長被商戶部門重整及集團成本增加所抵銷。這家南非金融科技公司維持全年度財測，並預期商戶部門獲利將自截至 2026 年 9 月 30 日的季度起逐季回升。

Non-GAAP 淨營收年增 8% 至 15.8 億南非幣，落在公司第一季財測區間 15.8 億至 16.6 億南非幣的下限。集團調整後 EBITDA 下滑 17% 至 2.201 億南非幣，落在 2 億至 2.4 億南非幣的財測區間內；相應的利潤率則從 18.1% 降至 13.9%。

調整後盈餘下滑 25% 至 6,030 萬南非幣，調整後每股盈餘下降 26% 至 0.72 南非幣，優於公司第一季財測區間的 0.40 至 0.60 南非幣。依美國通用會計準則（US GAAP）計算，歸屬於 Lesaka 的淨虧損由去年同期修正後的虧損 8,230 萬南非幣（或每股 0.88 南非幣）收窄 17% 至 6,800 萬南非幣（或每股 0.81 南非幣）。營業損益由獲利 240 萬南非幣轉為虧損 1,720 萬南非幣。

以 Lesaka 的營運貨幣計算，GAAP 營收下滑 1% 至 30.1 億南非幣。以美元計算，列報營收成長 8% 至 1.846 億美元，主因平均匯率由每美元兌 17.67 南非幣升值至 16.28 南非幣。該公司表示，匯率波動可能會大幅影響其以美元列報的業績。

消費者與企業業務成長抵銷商戶業務疲軟

消費者業務仍是部門成長的最大動能。淨營收成長 24% 至 6.683 億南非幣，部門調整後 EBITDA 成長 38% 至 2.061 億南非幣。活躍消費者人數達 210 萬人，高於去年同期的 190 萬人；每位消費者每月平均營收從 88.6 南非幣增加至 101.7 南非幣。持有至少兩項產品的活躍消費者佔比從 47% 升至 51%。

消費貸款承作額從 11.2 億南非幣攀升至 15.8 億南非幣，未償貸款組合則由 8.2 億南非幣增至 11.4 億南非幣。簽單總保費成長 46% 至 1.67 億南非幣，保單數量成長 36% 至 79.9 萬件。保費收取率為 94%，低於去年同期的 97%。

企業業務淨營收成長 19% 至 2.626 億南非幣，部門調整後 EBITDA 成長 28% 至 2,860 萬南非幣。自動化分銷平台與公用事業支付總額成長 15% 至 138 億南非幣。公用事業交易額成長 10% 至 5.37 億南非幣，活躍表計數由 35.8 萬戶增至 38 萬戶。

商戶業務是本季獲利能力的主要拖累。部門淨營收下滑 7% 至 6.746 億南非幣，部門調整後 EBITDA 則大跌 51% 至 7,690 萬南非幣。管理階層表示，該季包含前期重整成本，若排除特殊項目，商戶部門常態化（run-rate）調整後 EBITDA 估計約為 1.2 億南非幣。

社群商戶業務持續擴張，活躍商戶數增加 2% 至 109,100 家，收單支付金額成長 24% 至 45 億南非幣，現金支付金額成長 58% 至 77 億南非幣。企業端活躍商戶數則減少 11% 至 23,800 家，企業端現金交易量下滑 10% 至 222 億南非幣，收單金額持平於 68 億南非幣。商戶貸款承作額增加 67% 至 2.72 億南非幣，未償貸款組合增加 29% 至 4.83 億南非幣。

管理階層預期第一季將是 2027 會計年度商戶部門調整後 EBITDA 的谷底。公司預測第二季該部門調整後 EBITDA 將超過 1.3 億南非幣，季增約 70%，且成本結構重整的效益預計將從第三季開始顯現。

維持財測 Bank Zero 收購案仍待完成交割

針對 2027 會計年度，Lesaka 仍預期淨營收為 70 億至 77 億南非幣，集團調整後 EBITDA 為 14.5 億至 16.0 億南非幣，調整後每股盈餘為 7.50 至 8.50 南非幣。第二季財測預估淨營收為 16.2 億至 17.2 億南非幣，集團調整後 EBITDA 為 2.8 億至 3.2 億南非幣，調整後每股盈餘為 1.00 至 1.40 南非幣。

全年度展望包含尚未完成的 Bank Zero 收購案所預期的貢獻，但不包含未公布的收購案。競爭法庭（Competition Tribunal）已核准此交易，但最終監管機構核准仍待取得。Lesaka 預計該交易將於 2027 會計年度第三季初完成交割，貸款組合移轉將於第四季完成，贊助銀行（sponsorship-bank）轉換則於 2028 會計年度第一季完成。

在計入特定營運資金、融資、稅費及利息項目之前，業務營運產生的現金為 2.45 億南非幣。扣除營運資金、貸款組合融資、稅費與利息後，營業活動淨現金流出為 1.13 億南非幣。淨負債從第四季末的 24.6 億南非幣增至 27.3 億南非幣，使淨負債對過去 12 個月集團調整後 EBITDA 的比率從 1.9 倍升至 2.2 倍，高於該公司 2.0 倍的目標上限。

Lesaka 亦表示，對內部控制與資訊安全的投資已反映在 2027 會計年度的集團成本中。第一季集團成本增加 44% 至 9,140 萬南非幣。該公司指出，Bank Zero 待決的監管審查、匯率波動，以及更廣泛的經濟、競爭、政府法規與科技等因素，皆為可能導致實際結果與預期產生落差的不確定因素。