LSI Industries 受惠 Royston 交易第一季營收成長 44%

LSI Industries (NASDAQ: LYTS) 公布會計年度第一季營收成長 44%，主要受收購 Royston Group 所推動；然而，由於非住宅照明市場持續疲軟，抵銷了該公司既有顯示解決方案業務的溫和成長，致使有機營收下滑 2%。

截至 2026 年 9 月 30 日止的季度淨營收從去年同期的 1.572 億美元增至 2.259 億美元。於 2026 年 3 月收購的 Royston 貢獻了 7,240 萬美元。若扣除該收購案，總有機營收為 1.534 億美元。

財報營業利益從 1,100 萬美元增至 1,420 萬美元，調整後營業利益則從 1,400 萬美元增至 1,940 萬美元。調整後 EBITDA 達到 2,220 萬美元，高於去年同期的 1,570 萬美元，不過調整後 EBITDA 利潤率從 10.0% 收窄至 9.8%。

財報淨利為 710 萬美元，去年同期為 730 萬美元。調整後淨利從 970 萬美元增至 1,160 萬美元。因與 Royston 交易相關的債務增加，淨利息費用從 70 萬美元增至 390 萬美元。

LSI 表示，照明部門營收下滑、營收組合較不利，以及低利潤在手訂單履約完畢，均對獲利能力造成影響。合併調整後毛利率從 25.6% 降至 23.2%，調整後營業利益率則從 8.9% 降至 8.6%。

顯示解決方案業務隨 Royston 擴張

顯示解決方案部門營收成長 83% 至 1.61 億美元。在排除 Royston 的可比較基礎上，該部門營收成長 1% 至 8,860 萬美元。

該部門調整後 EBITDA 從 1,060 萬美元增至 1,850 萬美元，其利潤率則從 12.0% 降至 11.5%。調整後營業利益從 980 萬美元增至 1,650 萬美元，調整後營業利益率從 11.1% 降至 10.2%。

Royston 的營收較 2026 會計年度第四季季增 8%，其調整後 EBITDA 利潤率擴增 100 個基點。LSI 將此表現歸因於在定價、採購、交叉銷售、流程改善與成本措施方面的早期進展。

各終端市場的需求表現不一。受惠於大型客戶的新舊專案，加油站與便利商店營收成長 5%，雜貨超市營收呈中個位數成長。由於各大連鎖品牌因應通膨帶來的客流量下滑，速食餐廳營收出現雙位數衰退。

顯示解決方案部門的擬制（pro forma）訂單與在手訂單均較去年同期成長 4%。LSI 表示，先前公布涵蓋 2,500 家加油站與便利商店據點的翻新專案仍按進度進行，預計相關業務將在 2027 與 2028 會計年度加速推進。此外，一家大型速食餐廳客戶亦核准了一項涵蓋 3,000 家門市的室內翻新計畫，並選定 LSI 作為關鍵解決方案供應商。該專案預計於 2027 會計年度第三季末啟動，並持續至 2029 會計年度。

該公司計劃在 2027 會計年度結束前關閉位於安大略省科靈伍德（Collingwood）的租賃設施，並將生產整合至多倫多廠區。管理層預期此舉每年將節省超過 100 萬美元的成本。

照明需求依然疲軟

在商業與工業市場普遍疲軟的背景下，照明部門營收下滑 6% 至 6,480 萬美元。LSI 表示，無論是大型還是小型專案，報價至成單的轉換週期均有所拉長，不過報價熱度與上一季及去年同期相比仍保持穩定。

該部門訂單較去年同期成長 1%，截至 9 月 30 日訂單出貨比（book-to-bill ratio）高於 1.0。隨著該公司使專案定價與原物料成本相配合，調整後毛利率從 33.6% 微幅提升至 33.7%。

照明部門調整後 EBITDA 從 990 萬美元降至 890 萬美元，利潤率從 14.4% 降至 13.7%。調整後營業利益從 930 萬美元降至 820 萬美元。LSI 表示，由於持續投資新產品與客戶方案，營業費用大致持平。

現金流支撐債務償還

LSI 創造了 1,380 萬美元的自由現金流（定義為營業現金流減去資本支出），相較之下去年同期為流出 30 萬美元。自由現金流佔調整後 EBITDA 的 62%，過去 12 個月的自由現金流則達到 5,310 萬美元。

淨負債較上一季減少逾 1,400 萬美元至 2.274 億美元。擬制淨槓桿率從 2026 會計年度末的 2.7 倍降至過去 12 個月調整後 EBITDA 的 2.6 倍。該公司預期持續產生的自由現金流將支撐進一步降低負債，目標是在 2028 會計年度結束前或當期將淨槓桿率降至 2.0 倍以下。現金與 3.5 億美元信貸額度下的可用額度合計超過 1.22 億美元。

營運資金天數維持在 61 至 65 天，約佔過去 12 個月營收的 18%。存貨較上一季減少至 1.435 億美元，不過 LSI 表示專案排程變更仍持續造成部分波動。

該公司指出營運環境充滿挑戰，包括成本通膨、利率走高以及非住宅照明需求轉弱。其他揭露的不確定性包括客戶需求與專案時程的變更、原物料與運輸成本、對供應商及主要客戶關係的依賴、競爭與定價壓力，以及與收購相關的執行與整合風險。