Liberty Latin America 2026 年第三季受 OIBDA 成長帶動利潤率擴張

Liberty Latin America Ltd. (LILA) 公布第三季調整後 OIBDA 成長且利潤率擴大，儘管在基準重整基礎下的營收下滑，主要受惠於成本效益措施，以及哥斯大黎加與波多黎各營運改善對獲利能力的支撐。年初至今現金流亦大幅改善，儘管該公司本季錄得現金流出，並預期全年度大部分調整後自由現金流將在第四季產生。

截至 2026 年 9 月 30 日止的季度營收為 11.17 億美元，高於去年同期的 11.13 億美元。按調整前期外幣影響的基準重整基礎計算，營收則下滑 2%。

調整後 OIBDA 自 4.33 億美元增至 4.54 億美元，按基準重整基礎計算成長 3%。相對應的利潤率由 39.0% 擴張約 160 個基點至 40.6%。依美國一般公認會計原則（U.S. GAAP）計算之營業利益為 1.811 億美元，低於去年同期的 1.875 億美元。

2026 年前九個月，依呈報基礎計算之營收自 32.83 億美元增至 33.03 億美元，但按基準重整基礎計算則下滑 1%。調整後 OIBDA 從 12.55 億美元增至 12.95 億美元，重整後成長率為 2%，同時利潤率自 38.2% 擴大至 39.2%。

巴拿馬引領用戶成長

Liberty Latin America 第三季行動月租型與寬頻合計淨增約 56,000 戶，優於第一季與第二季所公布的水準。其中 C&W 巴拿馬為最大貢獻者，新增 16,000 戶行動月租用戶與 25,000 個網路收益產生單位（RGU）。

巴拿馬的家庭住宅營收在固網與行動服務營收支撐下年增 4%。該公司推出了 +Mas-Starlink 手機直連衛星服務，並針對寬頻、月租型及預付型服務進行選擇性調價。企業端（B2B）營收雖較上季成長，但因去年同期專案營收認列時程影響，低於去年同期水準。

Liberty 哥斯大黎加新增 14,000 戶行動月租用戶與 7,000 個網路 RGU。管理階層將月租型營收成長歸因於用戶群持續擴大，主要受惠於 Liberty-Starlink 手機直連衛星服務的上線以及該公司的 5G 佈建。簡報指出，在競爭激烈的市場中，寬頻表現依然保持穩定。哥斯大黎加營收為 1.73 億美元，按基準重整基礎計算下滑 3%；而隨著成本效益計畫推進，調整後 OIBDA 成長 8% 至 6,900 萬美元。

Liberty 波多黎各連續第四季實現月租用戶淨增，共增加 6,000 戶，網路 RGU 則減少 2,000 個。該公司表示，純 SIM 卡方案 Liberty SIMple 的獲採納帶動了月租型營收的季增，且寬頻用戶基數持續回穩。此外，繼第二季調整視訊影音服務價格後，公司亦實施了寬頻與行動服務定價調整措施。波多黎各營收在基準重整基礎下持平於 2.89 億美元，調整後 OIBDA 則成長 8% 至 1.03 億美元。

Liberty 加勒比海地區在行動月租與網路服務方面均呈現溫和正向淨增。該業務推出了 Unbeatable Internet 方案，並在多數市場重新設計 Flow Mobile App 以深化固網與行動匯流（FMC）。按基準重整基礎計算，營收下滑 1% 至 3.66 億美元，調整後 OIBDA 則持平於 1.72 億美元。

網路業務表現反映專案時程

Liberty Networks 第三季營收為 1.22 億美元。在 IT 即服務（IT-as-a-Service）需求推動下，企業客戶營收在基準重整基礎下成長 6%；批發業務營收則因不可撤銷使用權（IRU）加速認列收入減少而下滑 3%。

由於專案分期進度所致，該部門本季未認列來自薩爾瓦多專案的營收，但已認列相關直接成本。此時程因素導致 Liberty Networks 調整後 OIBDA 在基準重整基礎下衰退 16% 至 5,600 萬美元。此外，該公司亦指出其 Manta 海底電纜建設持續推進。

儘管第三季出現淨流出 年初至今現金流仍有所改善

第三季未計入非控制權益分派前的調整後自由現金流為負 910 萬美元，去年同期則為正 1,640 萬美元。計入分派後的調整後 FCF 為負 980 萬美元，相較於去年同期的正 1,640 萬美元。

今年前九個月，分派前的調整後 FCF 改善約 1.38 億美元，從負 1.283 億美元轉為正 1,000 萬美元。分派後的調整後 FCF 則由負 1.574 億美元改善至負 1,550 萬美元。2026 年的成果中包含 Liberty 波多黎各 3,200 萬美元的調整後 FCF 虧損，相較之下去年同期虧損為 1.23 億美元。

第三季不動產及設備購置額自去年同期的 1.49 億美元（占營收 13%）增至 1.70 億美元（占營收 15%）。年初至今累計購置額為 4.59 億美元，相較於去年同期的 4.20 億美元。

管理階層表示，預期全年度大部分的調整後 FCF 將在第四季產生，這符合該公司過往的季節性規律。該季度的營運重點包括商業推廣活動、傳統第四季比重較高的 B2B 業績，以及持續執行各項成本效益計畫。

資本回報與資產負債表

截至 10 月 31 日，Liberty Latin America 在 2026 年內已買回 1.52 億美元的股票，其中包括第三季買回的 9,100 萬美元以及 10 月份買回的 3,300 萬美元。該公司表示，在完成特別股股利分派後，已加快執行普通股買回。

截至 9 月 30 日，該公司公布總負債為 85 億美元，現金及約當現金（包含與債務相關的受限制現金）為 5.79 億美元，並擁有 9 億美元未動用的循環信貸額度。其非 GAAP 合併淨槓桿比率為 4.5 倍。

該公司的營運展望仍取決於其成本效益與商業計畫的執行狀況、市場競爭、專案時程、匯率與利率波動，以及其達成營運與現金流目標的能力。此外，簡報中亦指出天災以及波多黎各與牙買加的復原速度同為不確定性因素。