林肯第三季調整後營業利益達 3.39 億美元

林肯國民 (LNC) 公布 2026 年第三季普通股股東應佔調整後營業利益為 3.39 億美元，即稀釋每股盈餘 1.72 美元，其中已扣除 9,500 萬美元的年度精算假設審查費用。若排除該重大項目，調整後營業利益為 4.34 億美元，即每股 2.20 美元，主要得益於人壽保險與退休計劃服務業務的強勁表現，有助於抵銷團體保障業務獲利的疲軟。

截至 9 月 30 日止當季的 GAAP 淨利為 14.0 億美元。普通股股東應佔淨利總計為 13.3 億美元，即稀釋每股盈餘 6.77 美元。

林肯國民在該季度亦推進了其資本優先事項。該公司重啟股票回購，買回 5,000 萬美元普通股，並透過公開收購註銷了 4.37 億美元的特別股。扣除預先籌資後，控股公司流動性較 2025 年底增加約 3.5 億美元，達到約 10 億美元，槓桿率則維持在 25% 的長期目標水準。

年金險銷售轉向利差型產品

若不計假設審查，年金業務營業利益為 3.04 億美元，季增 6%，但年減 4%。利差收益增長與有利的股市環境，被淨投資收益重新分類至非營業收益的 1,200 萬美元，以及變額年金資金持續流出所抵銷。

年金險銷售額較第二季成長 21% 至 43 億美元，其中固定年金銷售額增長逾一倍。利差型產品佔該季銷售額的 67%，支持了林肯國民使該部門獲利結構多元化的首要策略。期末帳戶餘額為 1,780 億美元，年增 3%，利差型產品佔帳戶餘額的 32%，高於去年同期的 29%。平均帳戶餘額報酬率連續第二季改善，達到 67 個基點。

核心業務銷售成長，帶動壽險獲利上升

不計假設審查，人壽保險營業利益從去年同期的 5,400 萬美元增至 1.30 億美元。林肯國民將這一改善歸因於較高的另類投資收益、更佳的死亡率經驗以及自保公司併表的影響。排除另類投資報酬高於或低於公司長期目標的影響後，核心基礎獲利成長 38%。

人壽保險總銷售額下滑 64% 至 1.06 億美元，主因是去年同期包含數筆大型高階主管福利保單方案。然而，核心銷售額成長 3%，主要由指數型萬能壽險銷售額成長 36% 所帶動。該公司表示，仍將專注於累積型與風險分擔型產品、具資本效率的新業務，以及改善既有保單組合自由現金流的機會。

失能險理賠經驗拖累團體保障業務

不計假設審查，團體保障業務營業利益從去年同期的 1.10 億美元下滑至 7,700 萬美元。團體壽險的良好理賠經驗，被失能理賠嚴重程度上升，以及先前良好的長期失能發生率水準趨於平緩所抵銷有餘。

保費收入成長 3% 至 13.9 億美元，其中包括在地市場成長 5% 以及補充健康險保費成長 32%。失能險損失率年增 6 個百分點至 83%，反映出失能險理賠表現較不理想。林肯國民在該業務的優先事項包括擴大在地市場與補充健康險產品、提高資本效率，並將其理賠平台現代化。

在利差擴大、有利的股市環境及 300 萬美元一次性項目的支持下，退休計劃服務營業利益成長 20% 至 5,500 萬美元。期末帳戶餘額成長 4% 至 1,280 億美元，平均帳戶餘額報酬率達 17 個基點。法說會簡報指出，中大型市場活動減少拖累了首年銷售額。

投資收益與投資組合配置

林肯國民規模達 1,380 億美元的投資組合中，投資等級比重維持在 97%，平均信用評等為 A-。在 6.1% 的新資金殖利率支持下，投資組合殖利率季增 20 個基點至 4.93%。

另類投資創造了 1.76 億美元的稅前收益。該投資組合單季報酬率為 4.1%，相當於年化報酬率 16.5%，高於林肯國民 10% 的長期報酬率目標。相較於該目標，另類投資收益為單季調整後營業利益貢獻了 5,500 萬美元的稅後效益。

再保險相關申報變更將於第四季展開

自 2026 年第四季起，林肯國民計劃微調其調整後營業利益的定義，排除透過再保險退出的保單組合遞延損益之攤銷。結合 Talcott 再保險交易的預估影響，該公司預估第四季各部門營業利益所受影響為：人壽保險正 1,200 萬至 1,700 萬美元、其他營運業務負 600 萬至 100 萬美元，年金業務則為正 100 萬美元。

針對 2027 年全年，林肯國民估計綜合影響為：人壽保險正 4,800 萬至 5,800 萬美元、其他營運業務負 2,500 萬至 1,500 萬美元，年金業務則為正 400 萬美元。這些估計屬前瞻性陳述，可能與實際結果有所出入。

林肯國民指出，經濟與資本市場環境、利率走勢、股市波動、保戶行為、死亡率與發病率經驗、再保險可收回性、監管法規變更及信用惡化為關鍵不確定因素。其他風險包括網路安全與技術中斷、競爭壓力、評等變動，以及策略舉措或交易未能達到預期效益的可能性。