林肯國際第三季營收大增 57% 受惠調整後利潤率擴張

Lincoln International Inc. 公布 2026 年第三季營收成長 57%，主因交易活動增加、私募市場估值服務需求強勁，以及計入收購的 MarshBerry 營運表現，帶動旗下兩大核心業務同步成長。調整後營業利益增至近三倍，而調整後費用率下降則使調整後營業利益率擴大了 11 個百分點。

截至 9 月 30 日止的三個月營收自去年同期的 1.867 億美元增至 2.937 億美元。調整後營業利益成長 186% 至 7,190 萬美元，調整後營業利益率從 13.5% 擴大至 24.5%。

調整後淨利成長 150% 至 5,020 萬美元，相當於調整後稀釋每股盈餘 0.46 美元。在 GAAP 基準下，營業利益為 4,430 萬美元，淨利為 3,790 萬美元，稀釋每股盈餘為 0.25 美元。

調整後薪酬比率從 68.5% 降至 61.0%，調整後非薪酬比率從 18.0% 降至 14.6%。Lincoln 表示，其浮動薪酬結構與對非薪酬成本的持續控管，為其營運模式提供了有力支撐。

顧問與估值業務營收成長

投資銀行顧問業務營收成長 70% 至 2.399 億美元。該公司將此增長主要歸因於完成的交易件數增加、平均收費提高，以及 Lincoln 於 2025 年 10 月收購的 MarshBerry 所帶來的貢獻。

受投資組合估值與交易意見書需求推動，估值與意見書業務營收成長 18% 至 5,380 萬美元。該業務為各類私募市場資產類別提供投資組合估值、公允性與償債能力意見書，以及董事會顧問服務。

2026 年前九個月總營收成長 45% 至 6.771 億美元。投資銀行顧問業務營收成長 51% 至 5.275 億美元，估值與意見書業務營收則成長 25% 至 1.497 億美元。Lincoln 表示，估值業務受惠於受估投資組合公司的頻率與數量增加，以及交付了更多的交易意見書。

年初至今調整後營業利益自 6,820 萬美元成長逾一倍至 1.446 億美元，調整後營業利益率達 21.4%，去年同期則為 14.6%。調整後淨利成長 76% 至 9,580 萬美元，即調整後稀釋每股盈餘 0.87 美元。

與去年同期的比較存在局限性。2025 年同期數據並未針對收購 MarshBerry 或與 Lincoln 於 2026 年 5 月進行首次公開發行 (IPO) 相關的變動進行備考調整。該公司的非 GAAP 指標亦調整了前期的合夥人薪酬，以反映其 IPO 後的會計架構。

資本配置持續聚焦於成長與資產負債表的彈性

Lincoln 截至 9 月底擁有 3.63 億美元現金與 1.02 億美元債務，淨現金達 2.61 億美元。該公司動用 IPO 所得的 2.54 億美元償還債務，並表示其資本配置優先事項包括培育內部人才、進行策略性招募、投資技術，以及尋求符合其文化與長期策略的併購標的。

簡報亦指出 2026 年第四季每股股利為 0.07 美元。Lincoln 計劃在現金流與輕資產模式的支撐下維持季度股利發放，同時評估在中期內執行股票回購以抵銷股權稀釋。

Lincoln 指出，人才留任與招募、併購整合（包括 MarshBerry）、經濟與地緣政治環境變化、營收波動、競爭、網路安全、營運風險、法規監管以及組織架構等因素，皆可能導致未來業績與管理層的預期產生差異。