鐵山 Q3 營收成長 13% 受惠資料中心與 ALM 成長

鐵山公司 (Iron Mountain Inc.，NYSE: IRM) 公布創紀錄的 2026 年第三季財報，資料中心與資產生命週期管理業務的快速擴張，與其核心檔案及資訊管理業務的持續成長相輔相成。營收與調整後 EBITDA 雙雙年增 13%，儘管面臨美元走強的逆風，該公司發布的全年財測仍顯示其主要財務指標均將實現雙位數成長。

截至 9 月 30 日止的三個月，營收自去年同期的 17.5 億美元增至 19.9 億美元。淨利成長 49% 至 1.29 億美元，每股盈餘 (EPS) 則成長 46% 至 0.41 美元。

非 GAAP 指標調整後 EBITDA 達 7.48 億美元，高於去年同期的 6.6 億美元。調整後 EBITDA 利潤率持平於 37.6%。調整後 EPS 成長 19% 至 0.64 美元；調整後營運資金 (AFFO) 成長 17% 至 4.58 億美元，每股 AFFO 則攀升 16% 至 1.53 美元。

資料中心與資產生命週期管理業務引領成長

全球資料中心營收成長 34% 至 2.74 億美元。鐵山本季簽署了 102 百萬瓦 (MW) 的新租約，使截至 9 月的今年累計租賃容量達到 137 MW。其中包括孟買的 51 MW、倫敦的 25 MW 以及清奈的 23 MW，同時公司的全球超大型雲端客戶群亦進一步擴大。

以現金基礎計算，續約價格成長 10%；依 GAAP 計算則成長 15%。鐵山表示，在不計任何新增租賃的情況下，現有待執行訂單預計將支撐 2026 年資料中心營收成長超過 25%，且在完全反映後預計將帶來約 17 億美元的年營收。

該公司營運 32 座資料中心，目前營運中資產組合容量為 545 MW。其總可開發容量約為 1.4 百萬瓩 (GW)，預計未來 24 個月內將有約 325 MW 的可供出租容量完成通電運作。管理層表示，產業需求持續超越供給，並特別指出超大型雲端客戶對 AI 推論基礎設施的需求日益增長。

在企業 ALM 通路的推動下，資產生命週期管理 (ALM) 營收以列報基準計算成長 43%，有機成長率為 38%。該業務的獲利貢獻亦較去年同期有所提升。鐵山特別強調了一項交叉銷售協議，根據該協議，該公司將成為一家全球領先顧問公司在北美管理安全 IT 資產處置的唯一合作夥伴。ALM 的業績列入「企業與其他」部門，該部門單季營收成長 34% 至 2.84 億美元。

核心資訊管理業務維持穩健

全球檔案與資訊管理 (Global RIM) 營收以列報與有機基準計算皆成長 7%，達到 14.3 億美元。根據簡報內容，該部門受惠於收益管理以及數位解決方案業務創紀錄的營收。

鐵山本季的倉儲存放量創下歷史新高。該公司將實體倉儲描述為具備高度經常性收入特性的業務，檔案箱平均留存期長達約 15 年。此外，該公司還贏得了一位新美國聯邦政府客戶價值 2,500 萬美元的多年期檔案管理合約。

納入全球 RIM 部門的數位解決方案業務，以過去 12 個月計算規模已達約 6 億美元。鐵山表示正持續執行已簽約的政府與企業積壓專案，其中包括一項為期多年的協議，將利用其 AI 驅動的 Insight DXP 平台，為中東某國政府管理一項數位轉型計畫。

全年展望與資本配置

展望 2026 全年，鐵山預估營收將落在 79.5 億至 80.2 億美元之間，以中位數計算約成長 16%。調整後 EBITDA 預計為 29.5 億至 29.8 億美元，約成長 15%；AFFO 預計介於 17.8 億至 18.0 億美元之間，以中位數計算約成長 16%。每股 AFFO 預估為 5.94 至 6.00 美元，意味著約 15% 的成長。

第四季預期營收約為 20.3 億美元，調整後 EBITDA 約為 7.8 億美元，AFFO 約為 4.73 億美元，每股 AFFO 約為 1.57 美元。該公司表示，調升後的財測已納入自上次法說會以來美元走強所帶來的負面影響。鐵山未在其年度財測中提供非 GAAP 指標與 GAAP 指標的調節表，因為在未付出不合理努力的情況下無法取得特定輸入數據。

由資料中心、數位解決方案與 ALM 組成的成長型業務，預計將在 2026 年實現 37% 的營收成長，並占總營收的 34%。鐵山預期這些業務將為合併營收成長貢獻 11 個百分點，而其餘資產組合則貢獻 5 個百分點。

截至本季末，該公司的長期淨租賃調整後槓桿比率為 4.8 倍，處於其 4.5 至 5.5 倍的目標區間之內。鐵山還宣布自 2027 年 1 月起將股利調升 15%，這將是該公司四年來第五次調升股利。管理層表示，全年營業現金流已接近 20 億美元，足以支應經常性資本支出與股利發放，並保有充裕的剩餘現金流用於成長型投資。

該展望仍面臨執行與融資風險，包括該公司為資料中心開發籌措資金、完成並整合收購項目、管理全球營運以及維持目標槓桿率的能力。鐵山指出的其他不確定性還包括：實體倉儲需求的變化、網路安全事件、資料隱私與法規要求、資料中心的電力成本與服務中斷、市場競爭、地緣政治動盪、匯率波動，以及其持續保有美國不動產投資信託 (REIT) 資格的情況。