Genworth第三季公布虧損 封閉型業務疲弱抵銷Enact表現

根沃斯金融（Genworth Financial）公布第三季轉為淨虧損，主因其傳統保險業務的業績惡化，抵消了房貸保險公司 Enact Holdings 的持續獲利表現。該公司歸屬於普通股股東的淨虧損為 4,100 萬美元，折合稀釋後每股虧損 0.11 美元；相較之下，去年同期為淨利 1.16 億美元，折合稀釋後每股盈餘 0.28 美元。

不計封閉業務區塊的調整後營業利益為 1.02 億美元，折合稀釋後每股盈餘 0.27 美元，低於 2025 年第三季的 1.13 億美元或每股 0.28 美元。這項非公認會計準則（Non-GAAP）指標排除了封閉業務區塊的業績，根沃斯利用既有資本、準備金及現行保單管理措施，對該區塊進行獨立運作與管理。

封閉業務區塊拖累單季業績

封閉業務區塊的調整後營業虧損達 1.46 億美元，較第二季的 1.1 億美元虧損及去年同期的 9,600 萬美元虧損進一步擴大。該業績包含因實際經驗與預期經驗差異所導致的 1.11 億美元稅前虧損，主要受到死亡率下降導致保單終止減少，以及長期照護給付使用率上升所推動。此外，與這兩個時期相比，淨投資收益下滑亦對業績造成壓力。

在法定會計基礎上，根沃斯旗下主要傳統保險公司合計稅前虧損 1.43 億美元，相較之下上一季獲利 600 萬美元，去年同期則虧損 1,200 萬美元。其中長期照護險虧損 1.51 億美元，人壽保險虧損 3,100 萬美元，年金險則帶來 3,900 萬美元的收益。

截至 9 月 30 日，根沃斯人壽保險公司（Genworth Life Insurance Co.）及其合併子公司的預估風險基礎資本比率（RBC 比率）從三個月前的 286% 和去年同期的 303% 降至 274%。該公司將這項季減表現主要歸因於法定長期照護險虧損。資本與盈餘估計為 33 億美元。

根沃斯持續推動調漲保費與縮減給付措施，旨在降低封閉業務區塊的長期風險部位。該公司本季獲得批准的長期照護險新增保費總額為 4,400 萬美元，使今年以來的核准總額達到 9,500 萬美元。自 2012 年以來，這些舉措已產生估計達 350 億美元的淨現值效益，而累計給付縮減率則達到 62.1%。

附帶 5% 複利通膨防護的個人長期照護保單比例，已從 2014 年初的 57.2% 降至 35.0%，而終身給付的風險部位則從 24.3% 降至 10.9%。根沃斯表示，隨著被保險人口高齡化，長期照護給付支出預計將持續增加，且距離理賠高峰期仍有十年以上。該公司目前沒有向封閉業務區塊挹注控股公司資本，或從中提取資本的計畫。

Enact 仍是主要獲利來源

Enact 為根沃斯帶來 1.32 億美元的調整後營業利益，低於去年同期的 1.34 億美元。業績中包含 3,700 萬美元的稅前準備金釋出，反映出房貸逾期恢復正常繳款表現良好及損失減輕措施奏效，但低於去年同期的 4,500 萬美元釋出規模。

由於新承保金額超過保單失效與解約規模，Enact 的主要有效保額年增 1% 至 2,750 億美元。已賺保費為 2.42 億美元，略低於去年同期的 2.45 億美元，部分原因在於分出保費增加。受到房貸利率上升影響，新承保金額較第二季下滑 7%。

保險給付與保單準備金變動從上一季的 3,300 萬美元及去年同期的 3,600 萬美元增至 4,800 萬美元。Enact 表示，損失率呈現季增，反映出新增逾期案件的正常季節性增加，而與去年同期相比則受到準備金釋出金額減少的影響。

主要逾期率為 2.8%，該公司稱這與疫情前水準一致。Enact 預估的私人房貸保險公司資格要求（PMIERs）充足率為 158%，相當於資產超出法定要求達 18.3 億美元。此外，Enact 還簽署了一項涵蓋其 2028 承保年度的成數再保險合約。

CareScout 投資持續推進

企業及其他部門錄得 3,000 萬美元的調整後營業虧損，去年同期虧損則為 2,100 萬美元。根沃斯表示，該虧損主要反映出對 CareScout 服務平台的持續投資，以及控股公司的還本付息支出。去年同期還包含 700 萬美元的稅收優惠。

CareScout 本季回報了 1,532 起照護尋求者與提供者之間的媒合案例。在拓展至樂齡社區及直接面對消費者業務增長的推動下，今年以來的媒合數達 4,477 起，約為去年同期的兩倍。該網絡擁有 1,227 個營運中的居家照護據點，服務涵蓋全美 50 個州，根沃斯並致力於在 2026 年底前整合超過 2,000 個樂齡社區。

該公司於本季推出了 Care Assurance Worksite，透過雇主通路擴展其照護資金產品的分銷。截至 9 月 30 日，該產品已在 40 個州獲得批准。根沃斯計劃繼續為 CareScout Services 的技術平台、產品擴充，以及消費端與企業端通路提供資金支援。其在 2025 年對 CareScout Insurance 的 8,500 萬美元投資，預計將支持該業務營運至 2026 年，今年預計不會再有額外投資。

資本回報與流動性

Enact 本季向根沃斯回饋了 1.22 億美元資本，其中包括 2,700 萬美元的季度股利及 9,500 萬美元的股票回購款項。根沃斯在此期間斥資 8,000 萬美元進行自身的股票回購，並在 10 月又投入了 4,000 萬美元。自實施回購計畫以來，累計回購金額達 9.98 億美元，截至季末已使流通在外股數減少 27% 至 3.7 億股。該公司同時宣布將股票回購計畫擴大 5 億美元。

根沃斯以 300 萬美元的折價回購了 2,100 萬美元的債務本金，使控股公司債務降至 7.47 億美元。該公司表示，其資本配置重點包括投資 CareScout、向股東回饋資本，以及在不將任何權益價值歸屬於封閉業務區塊的前提下，趁勢降低債務並將負債資本比維持在不超過 25% 的水準。

截至 9 月 30 日，控股公司的現金與流動資產總計 3.2 億美元，其中約有 2 億美元用於支應未來債務與義務。在根沃斯 585 億美元的投資組合中，包含 425 億美元的固定到期日證券，其中 97% 被評為 BBB 級或更高。該投資組合的未實現損失從 6 月底的 29 億美元擴大至 54 億美元。

根沃斯指出了數項可能影響其前景的不確定因素，包括不利的長期照護理賠經驗、保費調漲與給付縮減措施延遲取得核准、準備金估算變動、Enact 資本回報減少、房貸市場惡化、照護成本上升、利率波動以及投資虧損。該公司亦指出，封閉業務區塊的實際經驗與預期經驗之間的不利差異可能持續存在，並導致未來的重新衡量損失。