Genco 受惠 TCE 飆升 73% 第三季重返獲利，宣布配息 1.05 美元

受惠於散裝航運運價走強推升船隊收益並帶動營收幾近翻倍，Genco Shipping & Trading Limited (NYSE: GNK) 於 2026 年第三季轉虧為盈。該公司亦宣布配發每股 1.05 美元的季度股利，較去年同期大增 600%，並重申預估第四季每股股利將超過 1 美元，惟實際配息仍取決於運價水準、各項支出及既定的股利公式。

截至 9 月 30 日止的三個月內，Genco 歸屬於母公司淨利為 3,800 萬美元，基本每股盈餘為 0.87 美元，稀釋後每股盈餘為 0.85 美元；相較之下，去年同期淨虧損為 110 萬美元，每股虧損 0.02 美元。

排除船舶減損、其他營業費用及燃油避險未實現損失後的調整後淨利為 3,920 萬美元，基本每股盈餘為 0.89 美元，稀釋後每股盈餘為 0.88 美元。調整後 EBITDA 則從去年同期的 2,170 萬美元增加至 6,810 萬美元。

營收由 7,990 萬美元成長 90% 至 1.519 億美元；營業利益達 4,430 萬美元，遠高於 2025 年第三季的 250 萬美元。航程費用由 2,480 萬美元增至 4,490 萬美元，船舶營運費用從 2,440 萬美元增至 2,750 萬美元，利息費用則由 320 萬美元增加至 640 萬美元。

運價上揚帶動船隊獲利成長

Genco 全船隊的日均等價期租租金 (TCE，一項衡量每日船舶收益的非 GAAP 指標) 年增 73% 至 27,539 美元。船隊船舶利用率為 98.2%，與去年同期的 98.1% 大致相當。

隨著 8 月接收一艘 2019 年建造的海岬型船舶，截至本季末該公司旗下船舶總數達 44 艘，高於 2025 年 9 月 30 日的 42 艘。其船隊包含 20 艘專注於主要大宗散裝貨物的紐卡斯爾型及海岬型船舶，以及 24 艘服務於次要散裝貨物貿易的極限靈便型與超靈便型船舶。Genco 表示，依據 2024 年、2025 年及 2026 年前九個月的數據，海岬型船舶貢獻了逾半數的淨營收。

2026 年前九個月，營收由 2.321 億美元增至 4.027 億美元，歸屬於 Genco 的淨利為 6,400 萬美元，去年同期則為淨虧損 1,980 萬美元。前九個月調整後 EBITDA 由 4,390 萬美元升至 1.611 億美元。該期間全船隊 TCE 為 23,751 美元，相較於去年同期的 13,813 美元顯著成長。

股利政策與第四季展望

第三季每股 1.05 美元的股利，是由 6,600 萬美元的營業現金流扣除 1,950 萬美元自願性季度儲備金後計算得出，可供分配金額為 4,600 萬美元。這標誌著 Genco 自 2019 年第三季以來，連續第 29 季發放股利。該公司表示，在此期間累計發放的股利總額達到每股 9.765 美元。

根據已鎖定 66% 可營運天數的預訂、迄今完成的租約以及當前的遠期運費協議 (FFA) 曲線，Genco 預估第四季全船隊 TCE 為 30,102 美元。此項預估亦假設船隊利用率為 98%。隨著剩餘航程陸續確定租約，以及依據 GAAP 認列營收與費用，實際結果可能會有所差異。

管理階層重申第四季每股股利預計超過 1 美元，2026 全年每股股利將超過 3.20 美元。其敏感度分析顯示，在扣除 1,950 萬美元季度儲備金並依循既定股利公式的假設下，若全船隊 TCE 介於 27,000 美元至 32,000 美元之間，每股股利預估落在 1.00 美元至 1.43 美元區間。

該公司估計第四季每艘船每日現金流損益兩平點為 10,526 美元（不含入塢檢修資本支出）。在計入 120 天計劃性入塢停租天數後，Genco 預計本季自有船舶可用天數為 3,928 天，且該期間內並無排定的強制性債務償還款項。

資產負債表與市場風險

截至 9 月 30 日，Genco 持有 9,460 萬美元現金，高於 2025 年底的 5,550 萬美元。扣除未攤銷發行成本後的長期債務由 1.891 億美元增至 3.702 億美元。基於 3.8 億美元未償信貸額度本金、現金儲備以及經紀商對其 44 艘船隊價值的估算，該公司公佈的淨貸款成數 (Net LTV) 為 18%。此外，該公司尚有 3 億美元未提領的循環信貸可用額度。

2026 年前九個月營業活動現金流總計 1.154 億美元，投資活動使用現金 1.821 億美元，籌資活動則提供 1.057 億美元現金。

Genco 形容在海岬型船舶領銜下，散裝航運市場行情穩健，中國今年迄今鐵礦砂進口量年增 4%，鋁土礦運量亦為遠洋航線提供支撐。然而，簡報中同時指出糧食貿易預測較為疲軟，並強調散裝航運業具備高度波動性與週期性特徵。

該公司提醒，其營運業績與股利預測仍面臨諸多變數，包括散裝航運需求與運價波動、船舶供給、燃油與營運成本、貿易限制、關稅及港口規費的變化。地緣政治衝突、航運路線中斷、船舶停租、入塢檢修成本、租船方履約能力，以及環保或海事法規的修訂，亦可能對獲利與現金分紅造成影響。