Graham Q2 利潤率擴大 在手訂單達創紀錄的 5.613 億美元

Graham Corporation (GHM) 公布會計年度第二季獲利走強，受惠於太空與國防業務的有利組合、納入 FlackTek 以及執行力改善，帶動毛利率攀升 650 個基點。在創紀錄的 5.613 億美元在手訂單支撐下，該公司亦調升 2027 會計年度毛利率指引，同時重申銷售額及調整後 EBITDA 展望。

2027 會計年度第二季營收年增 6%，由 6,600 萬美元增至 6,980 萬美元。毛利成長 38% 至 1,970 萬美元，毛利率則從 21.7% 擴增至 28.2%。Graham 將此改善歸因於高利潤率的太空與國防專案貢獻增加、FlackTek 的挹注、營運效率改善，以及去年同期低毛利材料入帳金額異常偏高。

GAAP 淨利年增 50% 至 460 萬美元（即稀釋後每股盈餘 0.39 美元），高於去年同期的 310 萬美元（即每股 0.28 美元）。調整後淨利為 620 萬美元（即稀釋後每股盈餘 0.52 美元），相較於去年同期為 340 萬美元（即每股 0.31 美元）。

調整後 EBITDA 年增 64%，由 630 萬美元升至 1,030 萬美元。調整後 EBITDA 利潤率達 14.8%，高於去年同期的 9.5%。

太空與國防業務支撐成長

太空業務營收較去年同期成長 59%，國防業務營收則成長 12%。該季度受惠於專案里程碑確認時點、新專案導入、既有專案成長以及新增產能。FlackTek 貢獻了 950 萬美元營收。

這些增長部分被能源與製程業務動能疲弱所抵消。能源與製程營收下滑 17%，反映出亞洲地區銷售下滑以及大型資本專案活動減少。售後市場營收則下滑 3%。

在 2027 會計年度上半年，國防占 Graham 營收比重達 62%，其次為能源與製程新資本專案的 14%、能源與製程售後市場的 12%、太空的 9% 以及新能源的 3%。

該公司表示，長期需求受到國防支出、太空商業化及能源轉型的支撐。公司指出資本設備需求保持穩定，售後市場活動表現強勁，儘管在地緣政治緊張局勢、中東衝突與關稅環境影響下，新能源與製程的新資本專案仍顯疲軟。

在手訂單金額創歷史新高

第二季接單總額達 7,370 萬美元，訂單出貨比為 1.1。年初至今的訂單出貨比為 1.2，其中太空業務為 2.0，FlackTek 為 1.3。國防以及能源與製程的售後市場訂單年增 91%。

在手訂單金額由去年同期的 5.001 億美元攀升至創紀錄的 5.613 億美元。國防業務占總額的 83%，太空業務占 9%，能源與製程業務占 8%。

Graham 預期在手訂單中約有 30% 至 35% 將在未來 12 個月內轉化為營收，另有 20% 至 25% 將在 1 至 2 年內轉化。該公司提醒，在手訂單可能會受到允許客戶取消、終止或暫停工作的合約條款影響。

維持 2027 會計年度銷售額與調整後 EBITDA 展望

Graham 重申 2027 會計年度淨銷售額指引為 2.85 億美元至 2.95 億美元，調整後 EBITDA 指引為 3,500 萬美元至 4,000 萬美元。以預估區間中值計算，意味著營收將成長 18%，調整後 EBITDA 成長 44%，調整後 EBITDA 利潤率為 13%。

該公司基於產品組合與執行力改善，將毛利率預測上調 50 個基點至銷售額的 25.0% 至 26.0%。同時，由於收購與整合成本增加，以及支持有機成長的支出，該公司亦將包含攤銷在內的預期 SG&A 費用上調 100 個基點，至銷售額的 17.5% 至 18.5%。

資本支出指引從 1,800 萬美元至 2,200 萬美元下調至 1,500 萬美元至 2,000 萬美元，反映大型專案的時程安排。Graham 仍維持有效稅率為 18% 至 20% 的預期。

該展望包含約 250 萬美元用於人員、流程與技術的新增支出，旨在支持未來成長並加速產品商業化。Graham 針對 2027 至 2029 會計年度的三年期計畫目標為每年實現 8% 至 10% 的有機營收成長，以及 14% 至 16% 的長期調整後 EBITDA 利潤率。

截至該季度末，Graham 擁有 7,140 萬美元的現金與約當現金，且無未償債務。營業活動提供的現金為 4,670 萬美元，主要反映應收帳款收回與客戶預收款項的時點，以及較高的現金淨利。

該公司表示，其 2027 會計年度預期是假設生產設施按計畫產能運作、全球供應鏈與分包商維持正常供應，且未發生對營運造成重大影響的全球性中斷或其他不可預見事件。