Genius Sports 在第三季營收與現金流成長後調升 2026 年展望

受惠於強勁的博弈業務成長、媒體業務營收大幅增長，以及收購 Legend 帶來的初期綜效，Genius Sports (GENI) 第三季營收與調整後 EBITDA 均優於財測預期，並上調了 2026 年展望。這家體育數據與科技公司第三季亦創造了 5,360 萬美元的季度自由現金流，調整後 EBITDA 利潤率更呈現大幅擴張。

截至 9 月 30 日止的三個月內，營收由去年同期的 1.663 億美元成長 62% 至 2.699 億美元，超越公司原先預估的 2.6 億美元財測。集團調整後 EBITDA 由 3,400 萬美元增至 8,710 萬美元，高於 8,500 萬美元的財測目標。調整後 EBITDA 利潤率達 32%，較去年同期大幅提升 11.9 個百分點；同時，該公司報告調整後 EBITDA 的年增轉化率達 51%。

在 GAAP 基礎下，Genius Sports 營業利益為 1,040 萬美元，相較之下去年同期則為營業損失 2,560 萬美元。淨虧損由去年同期的 2,880 萬美元（或每股 0.11 美元）縮減至 1,570 萬美元（或每股 0.06 美元）。淨利息費用則從 13.8 萬美元激增至 1,910 萬美元。

調整後 EBITDA 的計算排除了數個項目，包括 1,610 萬美元的非常規訴訟及相關費用、1,520 萬美元的股權激勵費用、1,390 萬美元的收購無形資產攤銷，以及 530 萬美元與收購相關的員工薪酬支出。

博弈與預測市場帶動成長

博弈業務營收年增 33%，延續了該公司雙位數成長的態勢。Genius Sports 將該業務的優異表現歸功於固定最低保證金、合約價格上調、產品交叉銷售、合約續約、場中投注博弈毛收入成長，以及進軍預測市場。

該公司表示，NFL 賽季開局強勁，場中投注博弈毛收入成長近 50%。此外，在不計 NFL 相關業務的情況下，公司已從預測市場價值鏈中的 50 多家新客戶獲取營收。其服務涵蓋客戶獲取、向提供交易流動性的機構造市商供應即時官方數據，以及向交易所提供用於交易結算的數據。

媒體業務營收較去年同期大增 126%。Genius Sports 指出，來自 Legend 的營收綜效推動了優異的財務表現，而被收購業務在營運、技術及數據層面的整合均如預期順利進行。

隨著該公司推出 Moment Engine，廣告主的採用率亦有所提升。Genius Sports 在本季新增了 279 家廣告主，相較於第二季的 174 家明顯增加。第二季客戶群在第三季的淨營收留存率達 224%，反映了該批客戶的業務擴展、縮減與流失，且不計入本季新獲取的廣告主業務。該公司亦將 GeniusIQ 視為創造額外品牌贊助機會的平台。

現金創造能力改善，惟年初至今自由現金流仍為負值

第三季營業現金流由去年同期的 2,720 萬美元攀升至 7,940 萬美元。非 GAAP 指標的自由現金流從 330 萬美元升至 5,360 萬美元，佔調整後 EBITDA 的轉換率達 61%，遠高於去年同期的 10%。

季度表現的好轉與 2026 年前九個月形成鮮明對比；前九個月營業現金淨流出達 6,790 萬美元，自由現金淨流出達 1.362 億美元。在這九個月期間，營收由 4.290 億美元增至 6.533 億美元，調整後 EBITDA 由 8,790 萬美元增至 1.637 億美元。年初至今 GAAP 淨虧損自 9,100 萬美元擴大至 1.479 億美元，主因包括交易相關費用增加及淨利息費用上升等項目。

上調 2026 年展望

Genius Sports 目前預期 2026 年集團營收將達 10.15 億至 10.35 億美元，集團調整後 EBITDA 達 2.87 億至 2.97 億美元。以中間值計算，該預測意味著調整後 EBITDA 利潤率為 28.5%。管理階層亦預期 2026 年下半年自由現金流將超過 1 億美元。

上述未來財務展望係以非 GAAP 基礎呈現，未提供與可比 GAAP 指標之調節表，因為該公司表示部分必要項目取決於未來事件，若不付出過度努力即無法合理預測。

主要的不確定性包括 Legend 的整合，以及 Genius Sports 能否實現該項收購案預期的效益與成本節省。該公司亦指出客戶關係可能受到干擾、收購相關的法律、稅務與監管風險，以及因發行作為或有對價之股份而可能產生的股權稀釋。

其預測市場業務帶來額外風險，包括潛在的交易或造市損失，以及體育賽事合約在博弈、衍生性商品及其他法規下如何認定的不確定性。此外，Genius Sports 仍面臨對體育組織合作關係的依賴、法規變動、訴訟、資訊科技風險、匯率波動，以及更廣泛的政治與總體經濟局勢所帶來的風險。