Evolent第三季營收成長 受惠Performance Suite擴展

Evolent Health Inc. (NYSE: EVH) 公布 2026 年第三季營收達 7.254 億美元，季增約 11%，較去年同期的 4.795 億美元成長 51%，主因其承擔風險的 Performance Suite 占業務比重增加。在營收擴張的同時，調整後獲利能力下滑，醫療費用率達 93.0%，該公司並概述了預計在年底前動用最多 5,000 萬美元以償還債務的計劃。

Evolent 公布歸屬於普通股股東的 GAAP 淨虧損為 2,360 萬美元，去年同期淨虧損則為 2,690 萬美元。淨虧損率從 5.6% 改善至 3.2%。

調整後 EBITDA 從 3,900 萬美元降至 3,430 萬美元，調整後 EBITDA 利潤率從 8.1% 收窄至 4.7%。Evolent 表示，公司持續以嚴格紀律管控營運費用。根據簡報內容，本季 93.0% 的醫療費用率反映了年內理賠發展優於預期且提早顯現的情況。若不計入 Evolent Care Partners，2025 年第三季的可比比率為 91.9%。

Performance Suite 帶動營收組合轉變

Performance Suite 營收自 2.869 億美元近乎翻倍至 5.643 億美元，占總營收比重達 78%，高於去年同期的 60%。Performance Suite 平台的平均涵蓋人數從 650 萬人增至 720 萬人，每位會員每月平均費用則從 14.77 美元增加至 26.14 美元。

其他產品類別則呈現萎縮。專科技術與服務套件（Specialty Technology and Services Suite）營收從 9,330 萬美元降至 7,280 萬美元，行政服務（Administrative Services）營收從 5,780 萬美元下滑至 4,830 萬美元，個案（Cases）營收則從 4,150 萬美元減至 4,000 萬美元。

依客戶市場劃分，聯邦醫療保險（Medicare）營收從 1.287 億美元增至 3.004 億美元，占本季總營收的 41%。商業與其他（Commercial and Other）營收從 1.233 億美元增至 2.204 億美元，占比為 31%。聯邦醫療補助（Medicaid）營收則從 2.275 億美元降至 2.045 億美元，占營收比重為 28%，相較之下去年同期為 47%。

Evolent 亦與其最大的外科管理（Surgical Management）客戶續約四年。該公司表示，現有客戶透過導入更多產品、解決方案並擴大地理覆蓋範圍，持續深化雙方的合作關係。

全年展望與降低債務

展望 2026 全年，Evolent 預期營收為 26 億至 27 億美元，調整後 EBITDA 為 1.3 億至 1.35 億美元。公司預估營運現金流為 1,000 萬至 2,000 萬美元，資本化軟體開發的現金支出為 2,600 萬至 2,800 萬美元。由於部分調節項目無法合理估計，公司未提供前瞻性調整後 EBITDA 與 GAAP 的調節表。

截至 9 月 30 日，現金及約當現金總額為 1.483 億美元，高於 6 月底的 1.157 億美元。若計入 6,250 萬美元的循環信用可用額度，總可用流動資金為 2.108 億美元。

淨負債較上一季降至 7.757 億美元，前一季為 8.083 億美元。以過去 12 個月調整後 EBITDA 1.222 億美元計算，淨槓桿率為 6.3 倍，相較之下截至 6 月 30 日為 6.4 倍。Evolent 目標在年底前償還最多 5,000 萬美元債務，具體取決於市場狀況及其他因素。公司在尋求維持營運與投資所需流動資金的同時，對減債的時機與形式保留彈性。

該簡報列出了數項不確定因素，包括對主要合作夥伴的依賴、風險分攤合約的暴險增加、在績效導向模式下預測理賠的難度，以及公司的償債能力。其他風險則包括醫療照護資金籌措與政策變更、客戶資料品質、監管審查、網路安全威脅、市場競爭，以及成本管理措施的執行情況。