Centuri Q3 營收成長 40% 業務儲備達 190 億美元

Centuri Holdings 公布第三季營收與毛利創歷史新高，基礎設施業務的全面成長推升了調整後獲利，而擴大的潛在專案管線及預期中的主服務協議（MSA）續約，則支撐了管理層對新增訂單的樂觀展望。

這家基礎設施服務公司在 2026 年第三季創造了 11.9 億美元的營收，較去年同期的 8.500 億美元成長 40.2%。毛利成長 45.4% 至 1.134 億美元，毛利率達到 9.5%，高於 2026 年第二季的 7.2%。

普通股股東應佔淨利從去年同期的 210 萬美元（即每股 0.02 美元）增至 2,690 萬美元，稀釋每股盈餘為 0.27 美元。調整後淨利大增 154.9% 至 4,250 萬美元，調整後每股盈餘則從 0.19 美元翻倍成長至 0.42 美元。

調整後 EBIT 成長 79.4% 至 7,300 萬美元，調整後 EBITDA 成長 43.6% 至 1.080 億美元。調整後 EBITDA 利潤率為 9.1%，高於去年同期的 8.8%。

各營運部門全面成長

四大營運部門的毛利皆呈現年增長。其中，美國天然氣業務（U.S. Gas）仍是最大貢獻來源，毛利成長 50% 至 4,750 萬美元。工會電力業務（Union Electric）毛利成長 61% 至 3,140 萬美元，加拿大業務（Canadian Operations）成長 19% 至 1,930 萬美元，非工會電力業務（Non-Union Electric）則成長 43% 至 1,520 萬美元。

Centuri 表示，其利潤率策略以定價紀律、專案篩選、高利潤率競標工程、車隊效率，以及致力降低美國天然氣業務第一季的季節性影響為核心。該公司的目標是實現 12% 至 15% 的增量毛利率。此外，該公司正針對客戶、工作範疇和地理區域推行更詳細的利潤率分析，同時設法提升工作團隊與車隊的使用率。

該公司於 2026 年 7 月以約 5,800 萬美元現金收購 JJ White，擴大了 Centuri 的工會電力業務，並新增了工業機電維護與建造能力。該收購業務預計每年將貢獻超過 2,000 萬美元的毛利。

潛在專案與新簽訂單支撐能見度

第三季新簽訂單總額約為 7.30 億美元，包括 6.30 億美元的新得標項目以及 1 億美元的 MSA 續約。新得標項目包括約 4.45 億美元的競標工程，以及 1.85 億美元的新簽或擴充 MSA。專案內容涵蓋資料中心機電改良、高壓天然氣管線升級，以及東南部地區的輸電線路重建工程。

本季底在手訂單達到 62 億美元，較去年同期增加 5%。天然氣業務佔在手訂單的 66%，電力工程佔 34%；依業務類型區分，MSA 佔 81%，其餘則為競標工程。

Centuri 未加權的潛在專案管線金額較第二季成長 19% 至約 190 億美元，涵蓋約 700 個競標機會。其中，電力工程佔該管線的 64%，天然氣工程則佔 36%。

該公司強調資料中心是潛在業務的重要來源。迄今為止，該公司已累計獲得約 3.70 億美元的資料中心合約，並正在追蹤約 40 個潛在專案，合計總值約 49 億美元。

今年迄今的新簽訂單為 29 億美元，訂單出貨比（book-to-bill ratio）為 1.01 倍。鑑於目前有近 48 億美元的待決競標案，其中包括預計於年底前完成的約 20 億美元 MSA 續約，管理層預期將超越 2026 全年 1.2 倍的訂單出貨比目標。

展望與資產負債表

Centuri 對 2026 年的財測預估營收為 38 億至 39 億美元，調整後毛利為 3.05 億至 3.15 億美元，調整後 EBITDA 為 2.90 億至 3.00 億美元，調整後淨利為 8,000 萬至 9,000 萬美元。淨資本支出預計介於 6,000 萬至 7,000 萬美元之間。該財測假設第四季風災搶修與復原服務不會帶來任何貢獻。

初步的 2027 年目標包括營收成長率達 10% 中段（mid-teens），以及毛利率達到 8.5% 至 9%。

截至第三季底，淨負債為 7.741 億美元，低於去年同期的 9.285 億美元。淨負債對調整後 EBITDA 比率從 3.8 倍降至 2.6 倍，Centuri 預期該指標在 2026 年底將落在 2 倍出頭的水準。隨著 2025 年及 2026 年初完成債務再融資與重新定價，該公司預計 2026 年的利息費用將減少至少 30%。

然而，自由現金流仍為負值，該季為負 3,040 萬美元，相較之下去年同期為負 1,630 萬美元。2026 年前九個月的自由現金流為負 9,090 萬美元，而 2025 年同期則為負 6,990 萬美元。Centuri 正致力於實現車隊資金配置為 50% 租賃與 50% 購買的長期架構，以改善現金創造能力並提高資產負債表的彈性。

該公司指出了數項可能影響其目標的不確定因素，包括 MSA 續約率、高價值競標工程的執行狀況、收購整合、勞動力招聘與留任、車隊租賃及供應鏈風險。業績亦可能受到經濟、政治、法規、天候相關及整體產業環境的影響。