Cooper-Standard 因第三季利潤率走弱調降 2026 年 EBITDA 展望

Cooper-Standard Holdings Inc. 在第三季獲利能力減弱且自由現金流轉為負值後，下修其 2026 年經調整後 EBITDA 展望，儘管該季營收呈現成長，且年初至今的新業務訂單金額創下歷史新高。

這家汽車零組件供應商目前預估全年經調整後 EBITDA 為 2.35 億至 2.45 億美元，低於先前預估的 2.65 億至 2.95 億美元。該公司將營收預估區間從原先的 27 億至 29 億美元收窄至 27.5 億至 28.5 億美元。儘管如此，管理階層預期第四季利潤率擴張將會加速。

在截至 9 月 30 日的第三季中，Cooper-Standard 營收為 7.086 億美元，較去年同期的 6.955 億美元成長 1.9%。毛利從 8,710 萬美元降至 7,780 萬美元，使毛利率從 12.5% 下滑至 11.0%。

經調整後 EBITDA 為 5,280 萬美元，與去年同期的 5,330 萬美元大致持平，而經調整後 EBITDA 利潤率則從 7.7% 微幅降至 7.5%。GAAP 淨虧損從去年同期的 760 萬美元（即每股虧損 0.43 美元）擴大至 2,040 萬美元（即稀釋後每股虧損 1.13 美元）。該季計入 1,920 萬美元的重組費用，高於去年同期的 350 萬美元。

經調整後，淨虧損從去年同期的 440 萬美元（即每股虧損 0.24 美元）縮小至 210 萬美元（即稀釋後每股虧損 0.11 美元）。

資本支出增加致現金流轉弱

營業活動所提供之淨現金由去年同期的 3,860 萬美元減少至 520 萬美元。資本支出從 1,120 萬美元增加至 1,600 萬美元，導致自由現金流為負 1,080 萬美元，相較之下去年同期為正 2,740 萬美元。

2026 年前九個月營收由 20.7 億美元成長至 21.2 億美元。經調整後 EBITDA 從 1.747 億美元下滑至 1.578 億美元，利潤率從 8.4% 縮減至 7.5%。前九個月 GAAP 淨虧損由 750 萬美元擴大至 7,260 萬美元，部分反映了 4,090 萬美元的重組費用，以及與再融資和債務清償相關的 2,420 萬美元虧損。

前九個月自由現金流為負 8,760 萬美元，相較之下 2025 年同期為負 2,830 萬美元。截至 9 月 30 日，Cooper-Standard 總債務為 11.5 億美元，現金及約當現金為 1.123 億美元。其過去 12 個月淨槓桿比率為經調整後 EBITDA 的 5.4 倍。該公司表示，經修訂的資產基礎融資額度增強了流動性、延長了債務到期期限，並改善了融資條件。

新業務訂單支持長期規劃

Cooper-Standard 公布第三季淨新業務訂單金額為 1.49 億美元，使年初至今的總額達到創紀錄的 3.95 億美元。在 2026 年的訂單組合中，25% 涉及創新產品，24% 與純電動或油電混合動力專案相關，21% 則涉及高成長的中國車廠。該公司表示，這些訂單的邊際貢獻率仍符合其長期財務目標，同時第四季至 2027 年的報價活動維持強勁。

營運改善舉措在該季帶來了 900 萬美元的製造與採購精實節省，以及 400 萬美元的固定成本與銷售、一般、行政及工程費用縮減。Cooper-Standard 亦正將人工智慧導入報價、設計與驗證、採購、製造及專案管理流程，旨在推動成長的同時，避免員工規模與成本出現相應幅度的增加。

修訂後的 2026 年展望

在調降經調整後 EBITDA 預估區間的同時，Cooper-Standard 目前預估資本支出為 6,500 萬至 7,000 萬美元，先前預估則為 6,000 萬至 7,000 萬美元。預期淨現金稅款從 3,000 萬至 3,500 萬美元下修至 1,500 萬至 2,000 萬美元。現金重組成本財測維持在 3,000 萬至 3,500 萬美元，預期淨現金利息支出維持在 9,000 萬至 1 億美元。

該展望納入了 2026 年 10 月的產量預測、客戶生產時程及內部假設。Cooper-Standard 的產量假設為北美 1,500 萬輛輕型車、歐洲 1,720 萬輛、大中華區 3,100 萬輛以及南美洲 320 萬輛。

管理階層表示，公司的三至五年目標維持在正軌上，包括營收達 38 億美元、經調整後 EBITDA 利潤率接近 15%、已投資資本回報率約為 25%，以及淨槓桿比率低於年度經調整後 EBITDA 的 2 倍。這些目標仰賴已接獲訂單、中國市場成長、流體業務擴張、高價值產品、固定成本優化與數位化轉型舉措。

該公司亦正就指數型協議未涵蓋的大宗商品、通膨與關稅成本補償與客戶展開談判，並完善商業合約以降低未來的風險暴險。Cooper-Standard 指出，可能影響營運成果的不確定因素包括產量疲軟、定價壓力、大宗商品與零組件成本、關稅、客戶費用補償、供應鏈中斷、外匯波動以及其龐大的債務負擔。