Core Natural Resources 第三季調整後 EBITDA 成長，未來銷售承諾擴大

Core Natural Resources 公布 2026 年第三季調整後 EBITDA 與自由現金流較去年同期成長，同時取得未來交付的 2,940 萬噸新增銷售承諾。儘管單季獲利較前一季下滑，這家煤炭生產商在該季仍向股東回饋了 8,960 萬美元，彰顯其對資本回報的重視。

該公司第三季淨利為 900 萬美元。非 GAAP 指標的調整後 EBITDA 從去年同期的 1.412 億美元增至 1.652 億美元，自由現金流則從 3,890 萬美元增加逾一倍至 8,030 萬美元。營運活動提供的淨現金為 1.746 億美元，資本支出則為 9,440 萬美元。

相較於第二季調整後 EBITDA 為 3.236 億美元、自由現金流總計 1.480 億美元的表現，本季業績有所下滑。Core 將季減歸因於前一季受惠於保險理賠收入，以及第三季正常的地質變化與天候導致的出貨延誤。

部門表現與簽約銷量

高熱值燃煤部門產生了 1.246 億美元的調整後 EBITDA，成為當季業績的最大貢獻來源。相比之下，2025 年第三季為 1.392 億美元，2026 年第二季為 1.646 億美元。

冶金煤部門調整後 EBITDA 達到 6,680 萬美元，高於去年同期的 1,750 萬美元，但低於第二季的 1.997 億美元。粉河盆地（Powder River Basin）部門貢獻了 1,070 萬美元，相較之下去年同期為 1,360 萬美元，前一季調整後 EBITDA 則為虧損 580 萬美元。Core 海運碼頭產生了 1,650 萬美元的調整後 EBITDA。

截至 9 月 30 日，Core 預估 2026 年高熱值燃煤銷量為 3,150 萬至 3,250 萬噸。其中約 3,130 萬噸已承諾簽約並完成定價，預估實現煤炭營收為每噸 59.00 美元。該公司表示，該部門該年度幾乎已全數簽約，且預期價格將提供具吸引力的營業利益率。

預估 2026 年冶金焦煤銷量為 900 萬至 950 萬噸。Core 已按每噸 123.10 美元的固定價格承諾或出貨 760 萬噸，並以市場價格另外承諾 170 萬噸。粉河盆地銷量預估為 4,750 萬至 4,950 萬噸，其中 4,850 萬噸已承諾簽約，定價為每噸 14.28 美元。

該公司另外表示，在市場環境走強的背景下，已取得未來期間 2,940 萬噸的額外銷售承諾。Core 預期相關定價將有助於維持具優勢的營業利益率。

成本指引與資本回報

Core 維持各部門現金成本指引：高熱值燃煤每噸 40.00 至 41.00 美元、冶金煤每噸 88.00 至 90.00 美元，粉河盆地每噸 13.75 至 14.00 美元。該公司表示，已小幅調高高熱值燃煤的成本區間，並收窄冶金煤的成本區間，反映 Leer 與 Leer South 長壁礦場預期持續的表現。粉河盆地成本指引調高，則是因預估柴油價格持續處於高檔。

該季期間，Core 斥資 8,470 萬美元以平均每股 90.96 美元的價格買回 930,611 股。自 2025 年 2 月啟動資本回報計畫以來，該公司已斥資 4.139 億美元買回 520 萬股，並支付 3,580 萬美元股利，對股東的總回報達 4.497 億美元。

流通在外股數從計畫啟動時的 5,400 萬股降至季末的 4,890 萬股。截至 9 月 30 日，Core 在現有 10 億美元買回授權額度下仍剩餘 5.861 億美元。此外，公司宣布發放每股 0.10 美元的股利，預計於 12 月 15 日支付給截至 11 月 30 日登記在冊的股東。

流動性與開發計畫

Core 在季末擁有約 10.3 億美元的流動性資金，其中包括 4.439 億美元的現金、約當現金及短期投資。非 GAAP 指標的淨負債為 640 萬美元，相較之下第二季末為淨現金 3,160 萬美元。此外，該公司還擁有 6 億美元的循環信用額度與 2.5 億美元的證券化融資額度。

除核心煤炭業務外，Core 正評估其位於美國東部與西部礦區資產中的稀土元素與關鍵礦物。其創新部門獲美國能源部選中，就賓州採礦綜合體利用煤廢料尾礦建立示範級提煉設施的補助金進行協商。Core 還委託為其粉河盆地資產編制探勘目標報告，預計於年底前完成，並啟動了擴大鑽探計畫，以進一步釐清潛在資源特徵。

該公司還透過其 Touchstone Advanced Composites 業務與 C-BATT 合資企業，開發煤基與碳基應用，包括航太與國防零組件以及電池材料。這些計畫仍面臨技術、商業與財務上的不確定性。

Core 指出其他風險，包括煤炭價格波動、客戶需求變化、通膨、運輸受限、設備停機、不利的地質與天候條件、法規變更、Leer South 先前與燃燒相關的事故、執行長交接，以及整合前 Arch Resources 業務的挑戰。該公司同時警示，其可能無法按目前構想，從現有營運中開採、加工或以具經濟效益的方式提煉稀土元素與關鍵礦物。