康明斯2026年第三季營收成長13% 受卡車與動力需求帶動

康明斯 (Cummins Inc.) (NYSE: CMI) 公布 2026 年第三季營收成長 13%，主因北美卡車銷量增強及全球發電設備需求熱絡，帶動旗下多數業務成長。獲利能力亦有所提升，同時該公司維持全年營收成長約 10%、EBITDA 利潤率約 18.2% 的財測指引。

截至 9 月 30 日止的三個月營收從去年同期的 83.2 億美元增至 94.4 億美元。歸屬於康明斯的淨利為 11.4 億美元，折合稀釋每股盈餘 8.25 美元，相較之下，去年同期淨利為 5.36 億美元，即每股 3.86 美元。

去年同期的財報結果包含 Accelera 業務部門 2.4 億美元（折合稀釋每股盈餘 1.73 美元）的非現金費用。若不計該等項目，2025 年第三季淨利為 7.76 億美元，稀釋每股盈餘為 5.59 美元。

康明斯本季 EBITDA 達 17.9 億美元，利潤率為 18.9%。相比之下，去年同期公布的 EBITDA 為 11.9 億美元，扣除一次性項目後的調整後 EBITDA 則為 14.3 億美元，占營收的 17.2%。

卡車與發電需求推動各業務部門成長

發動機部門 (Engine) 營收成長 20% 至 31.3 億美元，主要受惠於北美重型與中型卡車銷量增強。部門 EBITDA 從調整後的 2.61 億美元增至 4.22 億美元，利潤率從 10.0% 提升至 13.5%。

零組件部門 (Components) 營收成長 23% 至 28.6 億美元，同樣主要受到北美重型與中型卡車需求支撐。EBITDA 從調整後的 2.92 億美元增至 4.08 億美元，利潤率從 12.5% 擴增至 14.3%。

分銷部門 (Distribution) 營收成長 4% 至 33.1 億美元，主因北美對發電產品的需求增加，尤其是資料中心應用。EBITDA 從調整後的 4.92 億美元降至 4.61 億美元，利潤率從 15.5% 降至 13.9%。康明斯將此下滑主要歸因於浮動薪酬成本上升，但發電產品銷量增加抵銷了部分影響。

電力系統部門 (Power Systems) 營收成長 15% 至 22.9 億美元，主要受全球發電需求增長所驅動，特別是資料中心的需求。EBITDA 達到 5.82 億美元，高於調整後的 4.57 億美元，利潤率在強勁需求與有利定價支撐下，從 22.9% 增至 25.4%。

Accelera 部門營收下降 15% 至 1.03 億美元，主因電解槽銷售下滑。該部門錄得 EBITDA 虧損 5,600 萬美元，較去年同期調整後的虧損 9,600 萬美元有所收斂。康明斯表示，該虧損反映出對電池與電動動力總成研發的持續投資，以及履行先前電解槽承諾相關的成本。

合資企業收益從 1.04 億美元增至 1.27 億美元。營業現金流為 14.1 億美元，去年同期為 13.1 億美元；資本支出為 3.03 億美元，高於去年同期的 2.98 億美元。總負債對資本比率從 36.8% 降至 34.4%。

全年展望

展望 2026 年，康明斯預期合併營收將成長約 10%，EBITDA 利潤率預估約為 18.2%。合資企業獲利預計成長 15% 至 20%。公司預測資本支出為 13.5 億至 14.5 億美元，折舊與攤銷為 11 億至 12 億美元，利息費用為 3.15 億美元，且不計離散所得稅項目的有效稅率為 23%。

電力系統部門的成長展望最為強勁，營收預計成長 15% 至 18%，EBITDA 利潤率預計為 25.1% 至 25.6%。分銷部門營收預估成長 10% 至 13%，利潤率為 13.6% 至 14.1%。康明斯預期發動機與零組件部門的營收均將成長 8% 至 11%，EBITDA 利潤率分別為 12.25% 至 12.75% 及 13.25% 至 13.75%。

Accelera 全年營收預計達 3.5 億至 4 億美元，EBITDA 虧損預估為 2.6 億至 2.9 億美元，相較於 2025 年的虧損 4.38 億美元有所收斂。

康明斯維持其關鍵市場假設。預期北美重型卡車市場將成長 10% 至 15%，其中第 8 級第 2 組 (Class 8 Group 2) 銷量為 240,000 至 250,000 輛；中型卡車市場預計成長 15% 至 20%，銷量為 125,000 至 130,000 輛。中國與印度的重型及中型卡車市場預估介於下滑 5% 至成長 5% 之間。

該公司預計其發電業務營收將成長 15% 至 25%，工程機械業務營收成長 10% 至 20%，零件業務營收成長 3% 至 8%，採礦業務營收則介於下滑 5% 至成長 5% 之間。

該展望仍受多項風險影響，包括關稅與貿易政策變化、排放法規與執法、原物料、運輸與勞動力成本波動、供應鏈限制、需求與生產匹配、匯率波動、產品召回以及新技術的採納速度。康明斯亦指出，與排放認證及合規事宜相關的法規與法律風險持續存在，以及與能源轉型相關的投資和產品開發的不確定性。