Aspen Aerogels 第三季營收大增 71%，調整後 EBITDA 轉正

Aspen Aerogels 公布 2026 年第三季營收與調整後 EBITDA 超越其財測高標，主因能源工業（Energy Industrial）與熱屏障（Thermal Barrier）兩大業務部門出貨強勁，推動公司調整後 EBITDA 轉正。營收達 8,520 萬美元，較第二季成長 71%；調整後 EBITDA 為 1,980 萬美元，利潤率達 23%。

此業績超出 Aspen 原先預期的營收 6,500 萬至 8,000 萬美元，以及調整後 EBITDA 700 萬至 1,500 萬美元的展望。不過，該公司在 GAAP 準則下仍錄得 1,040 萬美元（即每股虧損 0.13 美元）的淨虧損，其中包括與東普羅維登斯（East Providence）製造意外事故相關的 1,510 萬美元成本，以及處分不動產、廠房及設備所產生的 460 萬美元損失。

若不計特定項目，調整後淨利為 930 萬美元（即每股盈餘 0.11 美元），相較於第二季的調整後淨虧損 1,790 萬美元（即每股虧損 0.22 美元）轉虧為盈。Aspen 表示，營收季增 3,500 萬美元帶動了約 2,600 萬美元的新增調整後 EBITDA。

毛利率為 24%。若扣除計入營收成本中的 1,470 萬美元東普羅維登斯事故相關成本，調整後毛利率為 41%。調整後營業費用由上一季的 2,310 萬美元降至 2,270 萬美元。

兩大營運部門同步成長

在通用汽車（General Motors）與歐洲車廠需求的支撐下，熱屏障部門營收季增 54% 至約 4,500 萬美元。Aspen 本季在歐洲熱屏障市場創造了創紀錄的 800 萬美元營收，涵蓋七家車廠與八個專案，約為去年同期的四倍。

該公司預估 2026 全年歐洲熱屏障營收約為 3,000 萬美元，高於 2025 年的 900 萬美元。已得標的專案代表 2027 年約 5,000 萬至 6,000 萬美元的潛在營收，不過 Aspen 亦提醒，獲選得標與報價未必一定能轉化為實際訂單或營收。

在北美市場方面，簡報指出自 2025 年底以來，通用汽車生產的純電動車經銷商庫存已減少一半以上，並在第三季維持穩定，在此期間月銷量持續成長。Aspen 表示，通用汽車的生產正與目前的銷售情況更加緊密契合。

在液化天然氣（LNG）與深海專案出貨帶動下，能源工業部門營收較第二季攀升 96% 至約 4,000 萬美元。Aspen 亦獲得首筆資料中心基礎設施訂單，預計於第四季交付，並取得預定於 2027 年交付的關鍵能源工業專案合約。

相鄰市場開始產生初步貢獻，Aspen 在本季首次錄得來自電池儲能系統樣品零件的營收。

第四季展望

針對 2026 年第四季，Aspen 預估營收為 6,000 萬至 7,500 萬美元，調整後 EBITDA 為 500 萬至 1,300 萬美元。以 8,310 萬股加權平均流通股數計算，該公司預估 GAAP 淨虧損為 800 萬至 1,100 萬美元，每股虧損為 0.10 至 0.13 美元。

管理階層指出，液化天然氣持續出貨、預計交付的首筆資料中心訂單，以及關鍵能源工業專案擴大推進，為推動該展望的主要因素。熱屏障方面的假設則包括歐洲車廠（OEM）全年營收朝約 3,000 萬美元邁進，以及通用汽車產量與銷量進一步接軌。

Aspen 預期 2026 全年資本支出將維持在 1,000 萬美元以下（不含東普羅維登斯廠房復原成本）。第三季資本支出總計為 470 萬美元，其中包括 100 萬美元的復原作業費用。

截至 9 月底，該公司持有的現金、約當現金及受限制現金為 1.465 億美元。年初至今約 2,000 萬美元的事故成本已申請保險理賠，但尚未反映在季末的現金餘額中。Aspen 表示已收到初步保險預付款，且理賠程序仍在進行中。

Aspen 的目標是在 2027 年上半年完成東普羅維登斯的分階段產能復原工程。其展望仍面臨多項風險，包括該工程的進度與完成時間、該廠房生產全系列產品並滿足需求的能力、內部或外部製造基地可能面臨的中斷、能源工業專案的時程安排，以及電動車熱屏障客戶無須支付罰款即可取消合約的權利。