Ardent Health 因第三季利潤率擴張調升 2026 年 EBITDA 中位數

Ardent Health Inc. 公布第三季獲利大幅成長，並調升全年度調整後 EBITDA 財測中位數，主因執行力增強、核心業務改善，以及 2026 年剩餘期間的能見度提升。該醫院營運商維持其營收展望，但表示仍預期業績將偏向該區間下緣。

截至 9 月 30 日止的季度營收年增 3.1% 至 16.25 億美元。淨利從去年同期的 120 萬美元增加至 6,340 萬美元，調整後 EBITDA 則激增 204.4% 至 1.377 億美元。調整後 EBITDA 利潤率從去年同期的 2.9% 擴大至 8.5%。

與去年同期的比較受到 2025 年第三季認列的兩項項目影響。Ardent 表示，會計估計變動使去年同期的營收與調整後 EBITDA 減少了 4,300 萬美元，而主要與新墨西哥州不利索賠發展相關的專業責任準備金增加，使去年同期調整後 EBITDA 進一步減少 5,400 萬美元。

2026 年前九個月，營收成長 2.7% 至 48.49 億美元，調整後 EBITDA 成長 20.2% 至 3.767 億美元。今年以來的調整後 EBITDA 利潤率提升 120 個基點至 7.8%。淨利為 1.566 億美元，相較之下去年同期為 1.559 億美元。

勞動成本與病患就診量

成本控制有助於該季利潤率的改善。薪資、工資及福利費用較去年同期下降 4%，占營收比重改善了 300 個基點。約聘勞工費用下降 45%，占薪資、工資及福利費用的 2.0%，低於去年同期的 3.5%。專業服務費用支出的成長率從第二季的 10.4% 放緩至 7.4%。

Ardent 表示，其多年期 IMPACT 營運計畫仍按既定進度進行，預計將於 2026 年帶來至少 7,000 萬美元的效益。該計畫旨在透過人員配置最佳化、提高標準化程度、商業執行力以及改善病患流動與產能利用率等措施，提高利潤率、營運敏捷度及照護服務品質。

該季調整後住院人次成長 2.9% 至 91,933 人次，每調整後住院人次的病患服務淨營收成長 0.7% 至 17,370 美元。住院人次微增 0.1%，相較於第二季下滑 1.0% 有所改善。

手術量依然偏低。總手術量下滑 1.9%，其中住院手術減少 5.0%，門診手術處置減少 0.6%。Ardent 表示，第二季與第三季手術量下降約有一半反映出公司刻意進行的服務項目合理化調整。第三季總手術量的減幅已較前一季的 2.9% 有所收斂。

管理型醫療照護占第三季病患服務淨營收的 44.8%，低於去年同期的 45.5%。聯邦醫療保險 (Medicare) 占比從 38.9% 增至 40.2%，而醫療補助 (Medicaid) 則從 10.0% 降至 9.5%。自費及其他營收占 5.5%，相較於去年同期為 5.6%。

現金流與 2026 年展望

該季營運現金流下滑 21.0% 至 1.219 億美元。Ardent 表示，該結果包含了一筆預計於第四季入帳、金額為 3,700 萬美元的延遲季度州政府指導性款項之影響。今年以來的營運現金流成長 4.6% 至 2.584 億美元。

第三季自由現金流為 7,310 萬美元，去年同期則為 9,560 萬美元。扣除發放給非控制權益的款項後，該非 GAAP 指標為 4,890 萬美元，低於去年同期的 7,270 萬美元。前九個月扣除非控制權益分配後的自由現金流從 5,680 萬美元增至 7,450 萬美元。

Ardent 將全年度調整後 EBITDA 預估區間從原先的 4.85 億至 5.35 億美元修正為 5 億至 5.35 億美元，將中位數上調 1.5% 至 5.18 億美元。該公司維持 64 億至 67 億美元的營收預測，以及 1.5% 至 2.5% 的調整後住院人次成長財測。

該公司目前預估歸屬於 Ardent Health 的淨利為 1.32 億至 1.67 億美元，先前預估區間為 1.1 億至 1.63 億美元。稀釋每股盈餘預估為 0.93 至 1.18 美元，修正自 0.78 至 1.15 美元。計畫資本支出則從原先的 2.25 億至 2.65 億美元調降至 2.1 億至 2.5 億美元。

Ardent 的長期策略仍聚焦於核心市場的有機成長、營運改善以及精準的資本配置。管理層表示，投資將瞄準高價值服務項目與數位能力，同時在評估潛在併購時，將著重於醫療照護需求尚未被滿足的市場。

該公司列出的主要不確定性包括給付費用變動、醫療法規、通膨、關稅、勞動力供應與成本、網路安全威脅、營運目標之執行以及鉅額債務。Ardent 亦強調其在德州與奧克拉荷馬州的業務集中度、合資企業風險與長期房地產租賃承諾，以及《One Big Beautiful Bill Act》法案的潛在影響和強化健保市場補貼到期的衝擊。