雅寶 Q3 調整後 EBITDA 受鋰價推升激增

雅寶公司 (ALB) 公布 2026 年第三季獲利大幅成長，主因鋰價上揚帶動其儲能業務，特種業務表現強勁與成本削減措施亦提供額外支撐。該公司同時將全年資本支出預估從約 5 億美元下修至 3 億至 3.5 億美元，理由是資本效率提升以及重新調整早期專案的支出順序。

淨銷售額年增 19% 至 15.5 億美元。歸屬於雅寶的淨利為 2.97 億美元，相較於去年同期虧損 1.61 億美元轉虧為盈；普通股稀釋每股盈餘為 2.15 美元，去年同期則為每股虧損 1.72 美元。

調整後 EBITDA 成長 186% 至 6.46 億美元，調整後 EBITDA 利潤率從 17% 擴增至 42%。調整後稀釋每股盈餘為 2.58 美元，去年同期調整後每股虧損為 0.19 美元。

該公司本季產生 4.06 億美元的營運現金流與 3.25 億美元的自由現金流。營運現金流轉換率為 63%，落在雅寶 60% 至 70% 的長期目標區間內。年初至今自由現金流達到 12 億美元。

雅寶表示，2026 年前九個月已實現超過 1.5 億美元的年化成本與生產力改善成效，達到全年目標的高標。這些效益來自製造效率、額外產量與良率，以及供應鏈與後台支援措施。

鋰價推動儲能業務獲利

儲能業務淨銷售額成長 58% 至 11.2 億美元，調整後 EBITDA 大增 351% 至 5.6 億美元。該部門調整後 EBITDA 利潤率達 50%，較去年同期攀升 32.5 個百分點，主要反映鋰價上揚。

第三季銷量為 56,000 公噸碳酸鋰當量 (LCE)，平均實現價格為每公斤 20.02 美元。該季度鋰市場均價為每公斤 19.73 美元。

雅寶持續預期全年儲能銷售量為 225,000 至 235,000 公噸 LCE。Greenbushes CGP3 專案產能提升延誤，預計將由 Wodgina 優於預期的產量部分抵銷。CGP3 已於 8 月 1 日重啟，並在 9 月達成連續 30 天達到額定產能的表現。

展望第四季，該公司預期受市場價格偏低影響，儲能業務銷售額與調整後 EBITDA 將較上季下滑，銷量則預估維持穩定。此外，隨著公司消化前期採購的高成本鋰輝石庫存，利潤率亦預計將會降低。

2026 年預期鋰鹽銷量中約有 40%（相當於儲能總銷量約三分之一）由長約涵蓋。這些合約與市場指數連動，通常有三個月的定價滯後，並設有價格下限，部分合約亦包含價格上限。

特種業務前景獲價格與需求支撐

受惠於價格與銷量雙雙改善，特種業務淨銷售額增加 13% 至 3.89 億美元。調整後 EBITDA 成長 31% 至 9,900 萬美元，調整後 EBITDA 利潤率提高 3.5 個百分點至 25%。

該部門受惠於成本與生產力措施，以及約旦溴業公司 (Jordan Bromine Company) 創紀錄的季度產量。雅寶表示，在半導體與電子應用及透明鹽水流體 (clear brine fluids) 強勁需求的帶動下，今年以來的需求與消費信心維持穩健。

該公司預估特種業務全年銷售額為 14 億至 16 億美元，調整後 EBITDA 為 3.5 億至 3.75 億美元，調整後 EBITDA 利潤率約在 20% 低段。基於年初至今的表現，以及成本控管措施足以抵銷供應鏈成本攀升的影響，雅寶上調了該部門的調整後 EBITDA 展望。

其第四季財務假設預期特種業務核心市場需求維持穩定，同時納入中東局勢的影響。該部門約 20% 的銷售額與中國溴市場價格連動，使營運成果部分受到該地區價格波動的影響。

2026 年展望仍與鋰價連動

雅寶維持以情境分析為基礎的全公司展望。在市場鋰價約每公斤 20 美元的情境下，預估 2026 年淨銷售額為 57 億至 60 億美元，調整後 EBITDA 為 24 億至 26 億美元，調整後 EBITDA 利潤率落在 40% 低段。該公司表示，年初至今的表現偏向該情境的高標。

此展望納入了 Wodgina 產量增加、CGP3 停機影響以及生產力改善。這些改善措施預計將抵銷與中東局勢相關、原本無法化解的約 7,000 萬至 9,000 萬美元原料與供應鏈成本。

調降後的資本支出預估包括 2026 年低於 3 億美元的維持性資本。雅寶表示，目前正在優化專案時程與範疇，同時為未來在 Greenbushes、Wodgina 和 Salar de Atacama 的成長型投資保留彈性。

該公司引用的市場指標顯示，截至 8 月全球鋰消耗量年增 48%，相較之下供應量成長為 34%。儲能系統電池產量成長 97%，以吉瓦時 (GWh) 計算的電動車銷量則增加 11%。雅寶表示，電池製造商 2027 年上半年的在手訂單依然穩健，儘管目前固定式儲能需求中直接與資料中心建置相關的比例不到 5%。

業績與展望仍對鋰與溴價格、客戶訂單、生產量、合約條款、原物料及能源成本、匯率波動和專案執行進度高度敏感。雅寶同時指出，貿易限制、關稅、地緣政治衝突及相關供應鏈中斷等不確定性，可能導致實際表現與基於情境的預期有所出入。