Aflac 2026年第三季GAAP獲利因投資虧損下滑

Aflac Incorporated (NYSE: AFL) 公布 2026 年第三季依美國 GAAP 計算之獲利大幅下滑，主因投資虧損拖累營運表現；相較之下，經調整後獲利降幅較為溫和，且日本與美國保險業務的獲利能力仍雙雙維持在原定 2026 年利潤率區間之上。

淨利由去年同期的 16.4 億美元大跌 81.5% 至 3.03 億美元。稀釋後每股淨利由 3.08 美元下滑 80.2% 至 0.61 美元，主要反映 10.3 億美元的經調整後淨投資虧損，而去年同期則為 3.35 億美元的經調整後淨投資收益。

經調整後獲利（扣除 Aflac 所稱可能模糊其保險業務基本營運表現的項目）下降 8.5% 至 12.1 億美元。經調整後稀釋每股盈餘由 2.49 美元下降 2.4% 至 2.43 美元。若排除本期外幣換算影響，經調整後每股盈餘為 2.46 美元，年減 1.2%；經調整後獲利則為 12.3 億美元，下滑 7.5%。

保險業務利潤率超越原定區間

Aflac 日本第三季給付率為 49.2%、費用率為 21.2%、稅前利潤率為 44.4%。針對 2026 全年，該公司預期給付率將略低於原定 60% 至 63% 的區間，費用率則預計落在 20% 至 23% 區間的下緣。Aflac 將日本業務的稅前利潤率展望上調至 35% 至 38% 的區間。

Aflac 美國本季給付率為 40.7%、費用率為 37.0%、稅前利潤率為 27.7%。該公司預期 2026 年美國給付率將低於原定 48% 至 52% 的區間，費用率將約落在 36% 至 39% 區間的中段，稅前利潤率則將高於 17% 至 20% 的區間。

該簡報未提供任一部門的保費、銷售額或營收數據，使得外界獲取基礎業務成長細節的程度受到限制。

報酬率、資本與股東回饋

受淨利下滑影響，依美國 GAAP 計算之股東權益報酬率（ROE）由 23.5% 驟降至 4.1%。經調整後股東權益報酬率為 17.8%，去年同期則為 19.1%。若排除外幣重新衡量，經調整後 ROE 則由 23.1% 上升至 23.7%。

截至 9 月 30 日，依美國 GAAP 計算之每股普通股帳面價值為 59.08 美元，年增 8.3%。經調整後每股帳面價值增加 1.7% 至 54.21 美元；若排除外幣重新衡量，經調整後每股帳面價值則下滑 6.4% 至 40.73 美元。

Aflac 的經調整後槓桿比率為 22.6%，落在其 20% 至 25% 的目標區間內，去年同期則為 22.0%。其 GAAP 槓桿比率為 23.3%，略高於先前的 23.2%。

該公司估計，在計入特定事業參數（估計可增加 13 個百分點）後，Aflac 日本的法定經濟清償能力比率為 238%。其美國合併風險基礎資本比率預估超過 575%。

Aflac 本季向股東回饋 11.1 億美元，包括 8.04 億美元的股票回購以及 3.05 億美元的股利。相較之下，2025 年第三季的資本配置總額為 13.1 億美元。

匯率及其他風險

由於 Aflac 的大部分業務在日本進行，當日圓計價的業績折算為美元時，日圓兌美元匯率的波動可能會對財報獲利、現金流和帳面價值產生重大影響。該公司亦將資本市場狀況、通膨、利率風險暴險、投資違約或評等調降、法規變更以及競爭壓力列為重大不確定因素。

營運風險包括該公司維持安全科技系統及保護敏感資料的能力。Aflac 還指出，2025 年 6 月其網路遭受未經授權存取所帶來的影響仍存在持續的不確定性，同時亦面臨涉及第三方供應商、訴訟、災難性事件以及子公司向母公司進行資本分派能力的相關風險。