安姆科調降過渡期每股盈餘展望 儘管第一季銷量成長

安姆科 (Amcor plc) (NYSE: AMCR) 下調了截至 2026 年 12 月 31 日止六個月過渡期的調整後獲利展望，理由是轉嫁較高能源與配銷成本的時間差。儘管第一季銷量成長且整合綜效持續步入正軌，但這家包裝大廠目前預期調整後每股盈餘 (EPS) 為 1.70 美元至 1.80 美元，低於先前預期的 1.80 美元至 1.90 美元。

截至 2026 年 9 月 30 日的季度，安姆科公布淨營收為 61 億美元，年增 7%。在排除資產剝離的可比固定匯率基礎上，調整後 EBITDA 為 8.83 億美元，與前一年同期持平；在此相同基礎上，調整後 EBIT 成長 3% 至 6.89 億美元。調整後 EPS 為 0.95 美元，在排除資產剝離帶來的 0.03 美元影響後，依可比固定匯率計算亦與前一年同期持平。

根據簡報資料，有機銷量成長 1%，連續第四季呈現季增改善。在寵物食品與餐飲服務帶動下，安姆科重點品類的銷量成長 3%。美容與保健、液體以及醫療保健領域亦錄得成長，蛋白質包裝銷量則持平。新興市場銷量成長 2%，主要由中國市場領跑。

核心業務組合創造了 56 億美元的淨營收，銷量成長約 1.5%。核心調整後 EBIT 成長 3%，在排除因轉嫁原料成本推升營收所導致的 90 個基點稀釋後，調整後 EBIT 利潤率為 12.8%。在此相同基礎上，全公司的調整後 EBIT 利潤率為 12.1%。

部門表現

全球軟性包裝解決方案 (Global Flexible Packaging Solutions) 部門公布淨營收為 33.6 億美元，依申報基礎與固定匯率計算均成長 10%。該成長包含轉嫁較高原料成本所帶來的約 3.16 億美元效益。整體銷量持平，但若排除未加工薄膜則成長 1%。

該部門調整後 EBIT 成長 1% 至 4.14 億美元。安姆科表示，綜效被激勵薪酬機制的重建，以及收回較高能源與配銷費用的時間差所部分抵銷。調整後 EBIT 利潤率為 12.3%，排除原料成本轉嫁稀釋後為 13.6%，前一年同期則為 13.4%。

全球硬質包裝解決方案 (Global Rigid Packaging Solutions) 部門公布淨營收為 27.7 億美元，依申報基礎計算成長 3%，依固定匯率計算成長 2%。銷量成長 2%。資產剝離使營收減少約 1.07 億美元，而原料成本轉嫁則增加約 1.19 億美元。若排除非核心及已剝離業務，營收成長約 10%，銷量成長約 4%。

硬質包裝部門調整後 EBIT 下滑 3% 至 3.03 億美元，其中包括資產剝離帶來的約 1,700 萬美元不利影響。排除資產剝離後，調整後 EBIT 成長 3%，主因綜效與有機銷量成長被激勵成本以及能源與配銷成本回收的時間差所部分抵銷。該部門調整後 EBIT 利潤率為 10.9%，排除原料成本轉嫁稀釋後為 11.4%，前一年同期則為 11.6%。

綜效與投資組合調整

安姆科在本季實現了約 6,000 萬美元的稅前綜效，其中包括約 1,000 萬美元的財務綜效，以及來自一般與行政費用、採購、營運和成長方案的 5,000 萬美元。公司預期 12 月當季將進一步實現 7,000 萬美元，並持續以整個過渡期達到 1.3 億美元為目標。

該公司重申在與貝里全球 (Berry Global) 合併後達成三年 6.5 億美元的綜效目標。公司表示，2026 會計年度的綜效總計約 2.85 億美元，比原先首年預期的 2.6 億美元高出約 10%。管理層預期所有綜效措施將於 2027 日曆年底前完成，屆時將達成 6.5 億美元目標的大部分。

安姆科還表示，已同意出售六項業務，交易總金額約為 5 億美元，其中五項交易已完成。迄今為止，與併購相關的新業務拓展已達到約 1.7 億美元的年化營收。

現金流、槓桿比率與股東回報

自由現金流為負 8.2 億美元，相較之下前一年同期為負 3.43 億美元。調整後自由現金流為負 7.89 億美元，反映出較大的營運資金流出，安姆科將此歸因於與中東衝突相關的樹脂價格波動。公司預計到 2027 日曆年底將收回超過 5 億美元的相關現金流影響。

截至 9 月 30 日，淨負債為 140.1 億美元，槓桿比率為 3.76 倍，符合公司預期。安姆科目前預期截至 12 月 31 日的槓桿比率約為 3.6 倍，而先前的預估區間為 3.5 至 3.6 倍。公司持續以 2027 年底槓桿比率達到約 3.0 倍為目標，並表示仍致力於維持投資級信用評等。

董事會宣布發放每股 0.66 美元的季度股利，較前一年同期增加 1.5%。安姆科表示，計畫未來繼續適度調高股利。

針對 2027 日曆年，管理層維持有機銷量成長以及調整後 EPS 呈現雙位數成長的預期。公司表示正在採取措施應對能源與配銷成本壓力，並預計影響過渡期展望的轉嫁時間差問題不會對 2027 年業績產生影響。

安姆科提醒，地緣政治局勢發展與其他因素仍為其預測帶來高度不確定性。已指出的風險包括客戶需求轉變、整合執行情況、原物料與能源價格波動、供應中斷、匯率波動、債務水準、利率以及投資組合優化措施的成效。