PureCycle經歷第三季挫折後預期品牌合作計畫達4500萬-5500萬磅

PureCycle (PCT) 表示，目前已開始出貨、處於採購訂單階段、合約洽談中或處於最終認證階段的品牌客戶專案，在產能全面提升後，預計每年將貢獻 4,500 萬至 5,500 萬磅的銷量。相較於這項潛在的商業化放量，該公司第三季營收僅為 230 萬美元，公司主要歸咎於其 Ironton 廠區的營運問題以及紐澤西州的法規延遲。

這家聚丙烯回收商第三季生產了 520 萬磅的 PureFive 樹脂，高於第二季的 450 萬磅，但低於去年同期的 730 萬磅。PureCycle 表示，該季度限制生產的營運問題已經解決，目前的產出符合品牌商業需求。

營收低於第二季的 450 萬美元及去年同期的 240 萬美元。該公司公布淨利為 690 萬美元，相較之下 2025 年第三季淨損為 2,840 萬美元。最新業績包含認股權證公允價值變動帶來的 5,860 萬美元非現金收益。

不計認股權證重估及其他特定項目的調整後 EBITDA 仍為負 2,800 萬美元，相較之下去年同期為虧損 2,860 萬美元。營運及公司成本的平均每月支出從第二季的 840 萬美元及去年同期的 830 萬美元降至 780 萬美元。

客戶專案邁向商業化放量

PureCycle 表示，目前正在出貨或已下單的年化銷量約為 1,200 萬磅，而約 3,900 萬磅正處於簽約或最終認證階段。合計而言，這些專案在全面放量時預計每年將達 4,500 萬至 5,500 萬磅，接近 40% 至 50% 的產能利用率水準。

一家將該樹脂用於熱飲杯蓋的大型客戶已於第四季開始透過鐵路貨車出貨。PureCycle 預計該專案在全面放量後，每年將貢獻 700 萬至 800 萬磅。使用 PureFive 樹脂的產品已應用於 Tide、Downy 和 Gain 瓶蓋並上架銷售，預計第四季將開始向一家全球大型化妝品公司供應洗髮精瓶蓋。

該公司還表示，兩項大型速食連鎖餐廳冷飲杯專案已通過一家主要加工商的認證。在紐澤西州將食品接觸包裝中回收成分的豁免期從 2027 年延長至 2030 年後，這些原定於 2026 年推出的專案已延後至 2027 年。在完成最終測試並簽署供應協議的前提下，這些專案預計將於 2027 年第一季或第二季投產。

儘管紐澤西州的政策變更導致約 15 個食品接觸專案延遲，但 PureCycle 表示，獲得認證的應用項目已從第二季末的 10 個翻倍至 20 個。自 7 月 1 日以來，有 67 個專案至少推進了一個階段，且該公司在亞太地區新增了 19 個專案。

Ironton 廠區的現場混配已轉為持續供應，並在內部開發出 24 種規格品級。管理層表示，該能力使廠區能夠根據客戶規格調整品級，縮短從測試到商業出貨的流程。

PureCycle 還與 WM 簽署了一項為期三年的原料供應協議，自 2026 年 11 月生效。該協議涵蓋每年高達 2,500 萬磅的原料，並包括與消費品品牌合作開展循環經濟專案。

法規轉變重塑專案儲備

紐澤西州非食品類回收成分要求預計將於 2027 年 1 月 1 日提高至 20%，為洗衣精瓶蓋、洗髮精與化妝品瓶蓋以及收納箱等應用提供支撐。PureCycle 估計，一旦全面放量，相關非食品專案每年可帶來 3,500 萬至 4,000 萬磅的銷量。

在加州，一項 SB 54 計畫方案規定，自 2027 年起為經 APR 認證的聚丙烯消費後回收成分提供每噸 500 美元的獎勵，但須經 CalRecycle 批准。PureCycle 在第三季獲得了新的三年期 APR 認證，並於 11 月初報告了品牌零食包裝膜的成功工業測試。該公司估計，薄膜和軟包裝專案在全面放量時每年可達到 3,000 萬至 3,500 萬磅。

簡報指出，紐澤西州與加州目前均未將化學回收產物認定為回收成分。

成長型支出受限，流動性下降

截至 9 月底，PureCycle 報告的流動性為 1.930 億美元，低於 6 月底的 2.369 億美元。季末總額包括 1.090 億美元的現金及約當現金、7,140 萬美元的有價證券以及 1,260 萬美元的受限制現金。

一筆未提取且延長至 2028 年 9 月的 2 億美元循環信貸額度，使可動用流動性總額增至 3.93 億美元。PureCycle 表示，此估算假設不計入來自認股權證、收益債券或潛在設備融資的所得款項。

第三季經常性支出總計 3,140 萬美元，專案及大修支出為 1,300 萬美元。該公司預計第四季專案支出約為 400 萬美元（不含取決於融資的支出），使全年預計專案支出達到約 5,100 萬美元。涵蓋維護、承包商、人員配置、物流、倉儲及外部服務的成本管控措施預計將於 2026 年第四季和 2027 年第一季生效。

PureCycle 已暫緩自主決策的成長型支出，直到 Ironton 的商業化進展足以支持進一步投資。2027 年的專案與成長型支出預計將呈下降趨勢，但具體金額將部分取決於該公司規劃中泰國廠區的融資情況。

泰國專案融資的最終條款與條件仍在協商中。在預估 2.5 億美元的專案中，已有超過 8,500 萬美元投資於設備和工程。動工預計將在融資到位的時間明朗後排定，預期將於融資完成後 18 至 20 個月開始營運。

管理層邁入 2027 年的首要任務包括履行客戶訂單、將後期專案轉化為採購訂單、縮減營運支出以及完成泰國融資。執行層面仍面臨多項風險，包括獲取資金的能力、法規遵循、客戶認證與承購協議、原料供應狀況、建設成本，以及使 Ironton 和未來設施達到規劃產能的營運能力。