Clover Health 第三季營收成長 53% 上修 2026 年財測指引

Clover Health Investments Corp. (NASDAQ: CLOV) 公布 2026 年第三季營收與會員人數強勁成長，且依 GAAP 計算維持獲利，促使這家聯邦醫療保險優勢計畫保險業者上修全年各項財測指引的預估下限。

由於聯邦醫療保險優勢計畫會員人數成長 45% 至 158,907 人，第三季營收年增 53% 達 7.59 億美元。Clover 的 GAAP 淨利為 600 萬美元，調整後 EBITDA 為 1,600 萬美元，調整後淨利為 1,500 萬美元。

2026 年前九個月，總營收較去年同期成長 57%。GAAP 淨利達 6,200 萬美元，較去年同期增加 9,800 萬美元；調整後 EBITDA 則較去年同期成長逾一倍至 9,700 萬美元。

會員人數成長與客群結構成熟支撐營運表現

Clover 將營收成長歸因於聯邦醫療保險優勢計畫投保人數增加、穩健的留存率，以及透過其 Clover Assistant 技術管理的會員客群持續成熟。該公司表示，客群效益正按預期推進。

第三季合併毛利（非 GAAP 指標）攀升 77% 至 1.3 億美元。管理階層表示，這項改善反映了會員成長與留存率提升，以及 2025 年與 2026 年客群符合預期的表現，且會員在 Clover Assistant 輔助下趨於成熟亦帶動了毛利提升。

本季保險給付費用率為 91.1%。Clover 將此非 GAAP 比率定義為已發生的淨醫療支出與品質改善成本除以已賺得的淨保費。

隨著公司規模擴張，營業費用持續增加。第三季銷售與管理費用 (SG&A) 成長 26% 達 1.23 億美元，調整後 SG&A 則增加 60% 達 1.14 億美元。然而，年初至今的調整後 SG&A 占總營收的 15%，較去年同期改善約 120 個基點。Clover 將費用率下降歸因於固定成本效益發揮，同時公司亦持續投資於 Clover Assistant、臨床能力、Counterpart Health 及其保險業務。

截至季末，Clover 持有 5.13 億美元的合併現金、約當現金及投資。其中母公司與不受監管的子公司占 1.53 億美元。

全年財測指引下限上修

Clover 目前預期 2026 年營收將達 29.7 億至 30.0 億美元，高於先前預測的 29.2 億至 30.0 億美元。該公司預估調整後 EBITDA 為 7,500 萬至 8,500 萬美元，將下限自 7,000 萬美元上調。

合併毛利指引從 5.25 億至 5.55 億美元修正為 5.40 億至 5.55 億美元。Clover 亦將聯邦醫療保險優勢計畫平均會員人數的預期範圍自 156,000 至 158,000 人收窄至 157,000 至 158,000 人。

全年 GAAP 淨利預估為 2,500 萬至 3,500 萬美元，高於先前預測的 2,000 萬至 3,500 萬美元。Clover 未針對預估的調整後 EBITDA 或合併毛利提供 GAAP 調節表，並表示若不付出不合理的努力，便無法合理計算相應金額。

管理階層表示，2027 年年度投保期的投保情況進展順利，在 Clover 核心市場產品定位的支持下實現顯著成長。該公司並未提供具體的 2027 年會員人數預測。

Clover 亦強調其旗艦 PPO 計畫在 2028 給付年度獲得五星評級，涵蓋約 98% 的現有會員。其 PPO 計畫在 2027 計畫年度的 HEDIS 評估指標中獲得 4.82 分（滿分 5 分），公司指出這是其分析所納入的全美符合資格非 SNP PPO 計畫中的最高分。

技術投資仍是首要任務

Clover 的營運策略核心在於利用 Clover Assistant 協助醫師識別並管理慢性疾病。簡報指出，該技術涵蓋約三分之二的會員；該公司並指出，基層照護醫師有使用該平台的會員客群，與醫師未使用該平台的客群相比，醫療成本率差距約達 1,500 個基點。

展望 2026 年，管理階層專注於引導新會員參與由 Clover Assistant 支援的醫療照護、將 Counterpart Health 推展至第三方客戶、提升臨床照護品質，並在獲利能力與對技術、會員福利及客戶體驗的投資之間取得平衡。

該展望仍受 Clover 向監管機構申報之文件中指出的投保人數、醫療成本、執行成效及其他風險影響。該公司亦提醒，前瞻性目標並非保證，實際結果可能存在重大差異。簡報中引用的若干績效指標屬於非 GAAP 數據，Clover 表示應將其與 GAAP 財務結果一併考量，而非取而代之。