Traeger Q3 營收下滑 40%，全年財測區間收窄

Traeger Inc. (NYSE: COOK) 公布 2026 會計年度第三季營收年減 40.4%，且因部分業務活動遞延至第四季，調整後 EBITDA 轉為虧損。該公司收窄了全年營收與調整後 EBITDA 財測區間，但兩者的預估中位數維持不變，並預期第四季營收與調整後 EBITDA 將重返成長。

截至 9 月 30 日的該季度營收從去年同期的 1.254 億美元降至 7,470 萬美元。占單季營收 53.2% 的烤爐業務跌幅最大，銷售額從 7,700 萬美元下滑 48.1% 至約 4,000 萬美元。耗材營收減少 23.1% 至約 1,900 萬美元，配件營收則下滑 34.1% 至約 1,600 萬美元。

管理層表示，第三季營收處於上一季規劃進度的低標，部分出貨及其他業務活動遞延至第四季。Traeger 指出，公司認為潛在消費者需求比財報營收所顯示的更為強勁，尤其是在價格更平易近人的產品類別。

獲利能力減弱，但現金流仍維持正值

毛利從 4,900 萬美元降至 2,500 萬美元，毛利率則從 38.7% 萎縮至 33.5%。調整後 EBITDA 虧損 330 萬美元，相較之下，去年同期調整後 EBITDA 為正的 1,380 萬美元。調整後 EBITDA 利潤率從 11.0% 下跌至負 4.4%。

GAAP 淨虧損從去年同期的 8,980 萬美元收窄至 2,850 萬美元，去年同期包含 7,470 萬美元的商譽減損。調整後淨虧損從 2,230 萬美元改善至 1,870 萬美元，但由於營收基期較低，調整後淨虧損率從 17.8% 擴大至 25.0%。

Traeger 在該季創造了 840 萬美元的自由現金流，使 2026 會計年度前九個月的自由現金流達到 4,940 萬美元。季末流動性資金為 1.67 億美元，與去年同期持平。該公司擁有 6,800 萬美元現金，且尚未動用其 8,250 萬美元的循環信貸額度。

淨負債從去年同期的 3.98 億美元降至 3.35 億美元。管理層表示，在持續推進的獲利措施支持下，維持資產負債表的健全仍是首要任務。

全年財測區間收窄，中位數維持不變

Traeger 目前預期 2026 會計年度營收為 4.4 億至 4.6 億美元，相較先前預估區間為 4.35 億至 4.65 億美元。該公司將區間收窄歸因於能見度提升，包括自第三季遞延的出貨預計回升，以及與在勞氏 (Lowe's) 擴展銷售通路相關的初期產品進貨。

調整後 EBITDA 預計為 5,900 萬至 6,500 萬美元，較先前 5,700 萬至 6,700 萬美元的區間收窄。毛利率展望維持在 40% 至 41%，且在今年迄今的現金生成及營運資金效率措施支持下，Traeger 仍預期自由現金流至少達 3,000 萬美元。

根據簡報內容，「重力計畫」(Project Gravity) 仍如期推進，將在 2026 年帶來額外 3,000 萬美元的價值實現，累計效益達 5,000 萬美元。Traeger 表示，該計畫打造了更精簡的營運模式、強化了資產負債表，並提升了對消費者與零售合作夥伴的投資能力。

該公司預期，更廣泛的經銷通路以及自第三季遞延至第四季的業務活動，將有助於第四季營收與調整後 EBITDA 重返成長。展望未來，管理層預期將於 2027 年春季在全美勞氏 (Lowe's) 門市全面鋪貨，並表示更廣泛的通路結合 Westwood 與 Irontop 產品，應能擴大 Traeger 品牌的普及度。該公司預期 2027 會計年度將重返獲利性成長，營收與調整後 EBITDA 雙雙增加。

上述預期仍面臨多項不確定性。Traeger 指出的風險包括「重力計畫」節省效益的落實情況、勞氏 (Lowe's) 擴展計畫的執行、消費者需求、對三大零售商的依賴、關稅及潛在關稅退款償還、產品品質與保固索賠、供應商集中度、國際營運、市場競爭，以及在債務到期前進行再融資或展期的能力。