TSLX 2026年第3季淨利息收入呈現季增 隨投資組合規模達33.9億美元

Sixth Street Specialty Lending, Inc. (NYSE: TSLX) 公布 2026 年第三季淨投資收益為 4,160 萬美元，或每股 0.44 美元，主因投資活動升溫，且按公允價值計算的投資組合規模擴大至 33.9 億美元。每股淨投資收益高於上一季的 0.43 美元，但仍低於去年同期的 0.54 美元。公司宣布發放每股 0.42 美元的基本股利及 0.01 美元的該季補充股利。

淨利為 3,440 萬美元，或每股 0.36 美元，而第二季為 4,050 萬美元（每股 0.43 美元），去年同期為 4,460 萬美元（每股 0.47 美元）。最新的業績包含 720 萬美元的淨未實現與已實現損失。

總投資收益達 9,900 萬美元，高於上一季的 9,780 萬美元，但低於去年同期的 1.094 億美元。利息與股利收益為 8,970 萬美元，其他投資相關費用貢獻了 670 萬美元。淨費用為 5,620 萬美元，包含 3,050 萬美元的利息費用、1,330 萬美元的管理費，以及 880 萬美元的淨投資收益績效費用。

以淨投資收益計算的年化股東權益報酬率 (ROE) 為 10.7%，相比第二季為 10.6%。年化淨利股東權益報酬率為 8.9%，低於前一季的 10.5%。

資金撥付活動增加帶動投資組合擴張

TSLX 本季做出 2.42 億美元的投資承諾，並撥付 2.47 億美元資金。撥付資金涵蓋 4 項新投資、5 項現有部位的加碼，以及 Structured Credit Partners 的資本提繳。還款與出售總計 1.6 億美元，帶來 8,700 萬美元的淨撥付投資活動，扭轉了上一季 5,500 萬美元的淨流出。

按公允價值計算的投資規模從 6 月 30 日的 33.0 億美元升至 33.9 億美元。若排除結構化信貸投資，該投資組合包含 103 家公司，平均部位規模為 3,220 萬美元。最大的單一投資項目占總投資的 2.4%，而前十大借款人約占投資組合的 21%。

投資組合仍集中於第一順位浮動利率信貸。第一順位債務占投資的 87%，且有收益的債務投資中有 97.6% 採用浮動利率。按攤銷成本與公允價值計算，債務及其他有收益證券的加權平均總殖利率均為 11.4%。浮動利率投資相較於基準利率的加權平均利差從上一季的 7.0% 縮窄至 6.9%。

新承諾投資的加權平均利率為 10.2%，較基準利率的加權平均利差為 6.0%。債務投資的公允價值等於本金的 97.3%，而第二季末為 97.5%。按公允價值計算，處於停息狀態的投資占投資組合的 1.1%。

每股淨資產價值微幅走低；槓桿率回升至目標區間上限

截至 9 月 30 日，每股淨資產價值 (NAV) 為 16.19 美元，低於三個月前的 16.24 美元。反映本季補充股利後的調整後 NAV 為每股 16.18 美元。每股 0.44 美元的淨投資收益與還款及出售相關未實現利益迴轉帶來的每股 0.07 美元，被每股 0.42 美元的基本股利、0.10 美元與利差相關的淨未實現損失、0.02 美元的淨已實現損失及其他變動所抵銷。

季末負債權益比為 1.25 倍，低於 6 月的 1.27 倍，處於 TSLX 設定的 0.90 至 1.25 倍目標區間上限。未償債務本金總計 19.4 億美元，而淨資產為 15.5 億美元。

公司報告的流動資金約為 8.17 億美元，主要由未動用的循環信貸額度與非受限現金組成。相比之下，底層貸款協議下可用的未撥付承諾額為 2.19 億美元。TSLX 表示可用流動資金為這些承諾額的 3.7 倍，不過循環信貸可用性仍受限於借款基準、信用狀及資產覆蓋率限制。

TSLX 債務的加權平均剩餘到期期限約為 4 年，而以債務融資的投資估計剩餘壽命為 2.4 年。無擔保融資占公司債務結構的 64%。在本季，TSLX 償還了於 2026 年 8 月到期的 3 億美元無擔保票據。

管理階層的簡報強調持續投資於借款人資本結構的最頂層、直接承銷及積極的投資組合管理。簡報未提供正式的獲利或投資組合成長展望。公司警告，前瞻性預期的實現仍受其投資組合投資、產業狀況以及監管申報文件中詳細說明的其他因素相關風險所影響。