Taboola 第三季營收下滑 7% 經調整後 EBITDA 成長 16%

Taboola.com Ltd. (NASDAQ: TBLA) 公布第三季營收下滑，主要受廣告主數量與廣告曝光量減少影響，但毛利與調整後 EBITDA 均有所成長。第三季營收為 4.623 億美元，年減 7%，但仍符合公司原先的財測區間；調整後 EBITDA 則成長 16% 至 5,600 萬美元，達到了預測區間的頂端。

毛利成長 10% 至 1.523 億美元，略高於 1.48 億至 1.52 億美元的財測區間。Ex-TAC 毛利（一項非 GAAP 指標，指支付給發行商的流量取得成本後所保留的營收）成長 7% 至 1.888 億美元，而先前財測為 1.84 億至 1.90 億美元。

本季 GAAP 淨利為 1,840 萬美元。非 GAAP 淨利共計 3,950 萬美元，自由現金流為 2,040 萬美元，這是基於營運活動產生的淨現金 3,600 萬美元以及特定投資活動使用的 1,600 萬美元計算得出。

廣告主數量與曝光量下降

規模化廣告主（定義為過去四個季度累計總支出超過 10 萬美元的客戶）貢獻了總營收的約 85%。該類廣告主數量較去年同期減少約 4% 至 2,081 家，而每家規模化廣告主的平均季度營收約為 19.8 萬美元。

Taboola 將這些廣告主指標的下滑歸因於曝光量下降，以及 Next Engage 推出的速度慢於預期。該公司的營收模式取決於使用者參與度、廣告收益率，以及在其發行商平台上將廣告主與目標受眾進行配對的能力。

第四季與全年展望

展望第四季，Taboola 預計營收將介於 4.77 億至 4.93 億美元之間，以中間值計算相當於年減約 7%。毛利預估為 1.74 億至 1.83 億美元，而調整後 EBITDA 預計落在 7,350 萬至 8,250 萬美元之間，以中間值計算年減約 10%。

展望 2026 全年，公司預測營收為 18.825 億至 18.985 億美元，以中間值計算年減約 1%。毛利預計成長約 5%，達到 5.95 億至 6.04 億美元之間；Ex-TAC 毛利預估成長約 6%，達到 7.54 億至 7.63 億美元。調整後 EBITDA 財測介於 2.12 億至 2.21 億美元，以中間值計算與去年同期持平；非 GAAP 淨利則預估下滑約 6%，介於 1.51 億至 1.6 億美元之間。

根據全年假設的中間值，Taboola 估計第四季將佔全年營收的約 26%、全年 Ex-TAC 毛利的 28%，以及全年調整後 EBITDA 的 37%。

公司還預計 2026 年的資本支出約為 6,000 萬美元，高於 2025 年的 4,500 萬美元。股權獎勵費用預計為 5,600 萬美元，低於去年的 6,400 萬美元；而折舊與攤銷預估將從 8,100 萬美元降至 4,500 萬美元。Taboola 預計在兩個完整的會計年度中，調整後 EBITDA 的自由現金流轉化率將超過 70%，高於先前預期的 60% 至 70%。

執行與市場風險

此展望仍取決於 Taboola 績效導向廣告平台 Realize 的推出時程與表現，包括其吸引廣告主及擴大廣告支出的能力。其他披露的風險包括數位廣告市場的競爭、對包含 Yahoo 在內的少數主要合作夥伴的依賴、給予發行商的最低保證金、涉及第三方 Cookie 的變更、隱私與廣告法規，以及公司留住廣告主、發行商和技術員工的能力。

Taboola 還指出關稅對廣告支出和經濟情勢帶來的潛在壓力、對其 AI 驅動平台持續投資的需求，以及與公司在以色列註冊及營運相關的風險，包括該國戰爭的影響。