史丹利百得第三季有機銷售成長4% 利潤率擴張

史丹利百得 (Stanley Black & Decker) (NYSE: SWK) 公布 2026 年第三季有機營收成長 4%，且經調整後獲利大幅提升，主因出貨量增加、生產力提升、有利的產品組合以及關稅退稅，抵銷了價格下降與資產組合變動的影響。該公司維持全年經調整後每股盈餘 (EPS) 為 5.95 美元至 6.25 美元，以及自由現金流約 10 億美元至 12 億美元的預期。

第三季淨銷售額年減 1% 至 37 億美元。出貨量貢獻了 6 個百分點的成長，價格則拉低銷售額 2 個百分點，資產組合變動使銷售額減少 4 個百分點。外匯影響大致呈中性。資產組合效應包括剝離 Consolidated Aerospace Manufacturing 以及將燃油手推式戶外產品轉型為授權模式。

經調整後毛利率上升 780 個基點至 39.4%。淨關稅退稅貢獻了約 430 個基點，其餘改善則來自毛生產力提升與產品組合。在扣除直接相關的變動薪酬、成長投資以及（就每股盈餘而言）稅金後，退稅金額亦為第三季 GAAP 每股盈餘與經調整後每股盈餘各增加約 0.67 美元。

GAAP 稀釋後每股盈餘為 1.83 美元，經調整後每股盈餘為 2.31 美元。

工具與戶外用品業務推動有機營收成長

工具與戶外用品部門 (Tools & Outdoor) 實現淨銷售額 33.4 億美元，年增 2%，有機營收則成長 4%。公司表示，有機成長主要受北美電動工具強勁表現推動，美國零售、商業及工業通路均對年成長做出貢獻。

電動工具營收成長 10%，手工具、配件與收納用品成長 2%，戶外產品則下滑 12%。按區域劃分，北美銷售額成長 6%，歐洲成長 1%，世界其他地區下滑 1%。

該部門的經調整後利潤率擴大 560 個基點至 17.6%。關稅退稅佔該增幅約 430 個基點，其餘則來自淨生產力提升與有利的產品組合。

工業需求為工程緊固業務提供支撐

工程緊固部門 (Engineered Fastening) 銷售額為 3.96 億美元，年減 21%，主要反映剝離 CAM 帶來的 22% 負面資產組合影響。有機營收成長 2%，受全球工業市場廣泛強勁的需求支撐，但部分被低於公司預期的汽車業務表現所抵銷。

工業營收成長 10%，而汽車營收下滑 2%。該部門經調整後利潤率下降 110 個基點至 11.7%，主因是汽車需求面臨壓力。關稅退稅並未對該部門的利潤率產生影響。

全年展望與資本部署

展望 2026 年，史丹利百得預計總淨銷售額將大致持平。有機營收預計將呈現低個位數百分比成長，其中匯率將貢獻約 1 個百分點，而資產組合變動將使回報銷售額減少約 3 個百分點。

公司預測工具與戶外用品部門以及工程緊固部門的有機營收皆將實現低個位數成長。工具與戶外用品部門的經調整後利潤率預計將比去年同期上升，工程緊固部門則保持持平。經調整後 EBITDA 利潤率亦預計將高於 2025 年。

全年 GAAP 每股盈餘預計為 5.45 美元至 5.85 美元，相比之下，經調整後每股盈餘預計為 5.95 美元至 6.25 美元。經調整後每股盈餘展望包含前九個月收到的淨關稅退稅帶來的 0.60 美元效益，但不包含第四季任何潛在退稅。管理層表示，公司已收到政府提供還款管道的大部分退稅。

史丹利百得預計第四季淨銷售額約為 36 億美元，經調整後每股盈餘約為 1.45 美元。經調整後毛利率預計約為 34% 至 35%，相比之下 2025 年第四季為 33.3%。公司維持 35% 至 37% 的長期經調整後毛利率目標。

今年迄今自由現金流總額為 8.36 億美元。該公司在本季以 2.5 億美元買回約 250 萬股，完成了先前 5 億美元的實施授權。董事會於 10 月 29 日批准了高達 10 億美元的新買回授權。

截至季末，史丹利百得擁有 7 億美元現金及 30 億美元額外商業本票額度。公司的目標是在年底前將債務槓桿率維持在經調整後 EBITDA 的 2.5 倍左右，下一次債務到期時間預計為 2028 年。

前景展望仍受總體經濟狀況、關稅及其他貿易限制、通貨膨脹、汽車需求、供應鏈執行力以及公司實現預期生產力提升的能力所影響。管理層表示，取消 IEEPA 帶來的臨時關稅優惠預計仍將大幅抵銷其 2026 年預測中不斷上升的通膨壓力。