史考特奇蹟設定 2027 財年營收成長目標為 2%-4%

Scotts Miracle-Gro (NYSE: SMG) 在公布 2026 財年全年銷售額、毛利率及調整後獲利均有所成長後，預估 2027 財年淨銷售額將成長 2% 至 4%，儘管第四季營收下降 11% 且單季毛利率轉負。

截至 2026 年 9 月 30 日止的財年，在美國消費品牌銷售額成長 4% 的帶動下，淨銷售額成長 1% 至 32.9 億美元。該成長被覆蓋物（mulch）及其他大宗商品預期的銷量下滑所部分抵銷。

非 GAAP 持續營運部門調整後稀釋每股盈餘上升 18% 至 4.48 美元，超越公司 2026 財年財測。持續營運部門調整後淨利成長 19% 至 2.648 億美元，而調整後 EBITDA 達到 5.799 億美元，相較於 2025 財年的 5.697 億美元。

在 GAAP 基礎上，全年持續營運部門淨利為 1.949 億美元，或每股稀釋盈餘 3.30 美元，高於前一年的 1.821 億美元或每股 3.10 美元。在計入與 Hawthorne 業務相關的停業部門 9,100 萬美元虧損（包含出售 Hawthorne 北美業務的相關成本）後，GAAP 總淨利為 1.039 億美元。

品牌產品支撐全年毛利率

Scotts Miracle-Gro 的調整後毛利率擴張 80 個基點至 32.4%。較高毛利的品牌產品組合優化以及供應鏈效率提升，有助於抵銷高企的貨運與大宗商品成本（包括與伊朗衝突相關的未預期逆風）。對特定美國消費產品進行有針對性的全市場價格調漲亦有所貢獻。

美國消費業務的全年品牌 POS（銷售點）銷售額以金額計成長 1%，以銷量計成長 2%。在消費者活動、Miracle-Gro Organics 及土壤銷售提升帶動下，園藝類（Gardens）金額成長 2%，銷量成長 4%。病蟲害防治類（Controls）金額成長 3%，反映出 Roundup 與 Ortho Insect 的成長以及定價與創新策略，儘管雜草防治與害鼠防治產品疲軟抵銷了 Ortho Insect 的成長，導致銷量下降 2%。

草坪護理類（Lawns）在金額與銷量上均下降 3%，公司將此歸因於促銷活動減少以及全類別遭受的不利天候影響。

電子商務仍是主要成長管道。品牌產品的 POS 銷售額以金額計成長 24%，以銷量計成長 30%，數位管道占品牌 POS 總金額的 13%。Scotts Miracle-Gro 表示，其 Amazon 客戶中有 24% 為首度購買其品牌的新顧客。

零售商減少採購致第四季銷售額下滑

第四季淨銷售額自 3.401 億美元下滑 11% 至 3.029 億美元。由於零售商在季初提前備貨後放緩採購，美國消費業務銷量下滑；加拿大市場銷量則受到零售商庫存高企影響。

第四季調整後毛利率自前一年同期的 5.2% 下降 590 個基點至負 0.7%。較高的貨運費用、大宗商品成本以及銷量減少帶來的不利固定成本槓桿，抵銷了有利的產品組合與供應鏈效益。

公司公布第四季 GAAP 持續營運部門虧損為 1.242 億美元，或每股稀釋虧損 2.14 美元。在調整後基礎上，持續營運部門虧損為 1.254 億美元，或每股稀釋虧損 2.16 美元，相比前一年同期調整後虧損為 1.139 億美元或每股 1.97 美元。

現金流挹注減債與股票回購

Scotts Miracle-Gro 在 2026 財年產生了 2.784 億美元的自由現金流，其中包括 3.73 億美元的營運現金流減去 9,460 萬美元的不動產、廠房及設備投資。公司繼續將現金用於減少債務，將槓桿比率自前一年的 4.10 倍降至 3.89 倍。

公司亦運用第四季自由現金流中的 2,500 萬美元，在其 5 億美元的股票回購計畫下執行了首輪回購。

展望 2027 財年，管理層預期持續營運部門調整後每股盈餘為 4.70 至 4.90 美元，自由現金流約為 2.75 億美元，調整後毛利率將進一步按年擴張。公司亦預期槓桿比率將持續改善，並表示仍按計畫推進，目標在 2029 財年前降至 3.0 至 3.5 倍的目標區間。

2026 年 10 月收購有機土壤產品公司 Black Kow 預計將為 2027 財年的淨銷售額成長貢獻 1% 至 2%，並對營業利益率與每股盈餘帶來正面效益。Scotts Miracle-Gro 以自由現金流支付 5,500 萬美元收購該業務，並預期 Black Kow 創造的 EBITDA 將有助於達成其槓桿目標。

管理層更廣泛的 2027 至 2029 財年發展框架要求年度淨銷售額成長 2% 至 4%、調整後毛利率擴張 50 至 100 個基點、調整後每股盈餘成長 5% 至 8%，以及年度自由現金流超過 2.75 億美元。公司還目標透過網路最佳化、物流、製造自動化、降低產品成本及策略採購，每年至少節省 3,500 萬美元的供應鏈成本。

Scotts Miracle-Gro 計畫投資超過 1 億美元進行多年的資訊科技轉型，預計於 2028 財年基本完成。該計畫包括全新的 SAP S/4HANA 企業資源規劃平台、供應鏈規劃工具及統一資料平台。這些措施的執行狀況、零售商庫存水準、天候、促銷活動以及大宗商品與貨運價格持續波動，仍是可能影響業績的因素。