SelectQuote 儘管營收下滑 15% 第一季虧損仍收窄

SelectQuote Inc. (NYSE: SLQT) 公布會計年度第一季虧損收窄，儘管合併營收下滑 15%，但醫療保健服務獲利能力提升以及年長者業務投資減少，推升調整後 EBITDA 增加 1,500 萬美元。

2027 會計年度第一季營收自去年同期的 3.29 億美元降至 2.8 億美元。該公司將營收下滑主要歸因於《通膨削減法案》對醫療保健服務營收的影響，以及在 Medicare 年度開放選購期來臨前對年長者業務進行的謹慎投資。

依 GAAP 計算的淨虧損自去年同期的 3,050 萬美元收窄至 2,030 萬美元。非 GAAP 衡量指標的調整後 EBITDA 虧損自 3,210 萬美元改善至 1,700 萬美元，優於公司內部預測。SelectQuote 指出，歷年來的會計年度第一季皆為 AEP 和 OEP 銷售季前的投資期。

醫療保健服務獲利能力提升

醫療保健服務營收自 2.21 億美元降至 1.86 億美元，符合公司預期，主要反映《通膨削減法案》的影響。然而，調整後 EBITDA 大增 56%，自 700 萬美元升至 1,100 萬美元，該部門的調整後 EBITDA 利潤率亦自 3% 升至 6%。

SelectQuote 表示，此項改善反映出更高的營運效率、成熟的會員基礎以及穩定的給付水準。依部門調整後 EBITDA 與平均會員數計算，每位 SelectRx 會員的獲利能力成長 60%，自 67 美元升至 108 美元。

公司亦表示，更快速的投保活動應有助於 SelectRx 在 AEP 和 OEP 期間有效率地協助新會員加入。管理層指明位於堪薩斯州奧拉西 (Olathe, Kansas) 的設施是推動 SelectRx 獲利能力預期成長的功臣之一，並表示藥品給付管理公司 (PBM) 的穩定度獲得多年期合約支援。

年長者業務在選購季前虧損收窄

年長者部門營收自 5,900 萬美元降至 5,100 萬美元，反映出進入 AEP 的代理人團隊採取戰略性縮減。調整後 EBITDA 虧損自 2,100 萬美元收窄至 1,200 萬美元，公司將此歸因於年長者銷售漏斗整體的營運效率提升。

以過去 12 個月 (TTM) 基準計算，年長者業務的調整後 EBITDA 為 1.57 億美元，高於去年同期的 1.33 億美元。

SelectQuote 預計隨著 Medicare Advantage 保險公司繼續朝獲利目標努力，這一個年度開放選購期將再度面臨受惠者變動干擾。公司表示，保單條款變更與福利削減情況仍居高不下。其銷售策略強調客戶留存、在適當時機為受惠者重新比較方案，以及掌握與健康維護組織 (HMO)、特殊需求計畫及特定地理市場相關的成長機會。

公司亦指出資深代理人陣容堅強，並表示正延續 2026 會計年度的客戶參與活動，當時公司錄得 33% 的客戶召回率。

技術投資以提升效率為目標

SelectQuote 表示，其技術與人工智慧投資正帶來顯著的效率提升。本季透過語音 AI 篩選了超過 20 萬通獨立電話，同時所有代理人的通話皆被轉錄以進行即時指導與通話後評分。

簡報顯示，在醫療保健服務方面，語音 AI 將投保通話時間縮短了約 20%，同時帶來更高的投保率。公司表示自動化已用於通話篩選、轉接、指導與訓練，且整個過程仍保有真人監督。其自行研發的藥局管理系統亦已上線運作並配送處方藥物。

人壽部門營收為 4,300 萬美元，低於去年同期的 4,700 萬美元，主因是終生壽險代理人人數較去年同期減少。調整後 EBITDA 自 600 萬美元增至 700 萬美元，部門利潤率則自 12% 升至 17%。

2027 會計年度現金流展望

SelectQuote 表示，公司仍朝在 2027 會計年度產生超過 6,000 萬美元營運現金流的目標邁進，高於 2026 會計年度的 3,200 萬美元。管理層將此展望歸功於技術帶動的營運與成本效益、PBM 穩定度以及 SelectRx 更高的獲利能力。

該展望仍面臨多項風險，包括 SelectQuote 對少數保險公司的依賴、佣金與承保慣例的變動、監管發展、客戶與銷售線索的競爭，以及公司將線索轉化為保單銷售的能力。其他不確定因素包括債務與合約條款遵循、資金管道、技術或網路安全中斷、保險給付變動、處方藥供需關係以及業務的季節性特徵。