Ralliant 在第三季營收成長 17% 後調升 2026 年展望

Ralliant (NYSE: RAL) 在國防、公用事業與多元電子業務全面成長的推動下，第三季營收年增 17%，隨後上調了 2026 全年展望。該公司亦公布常態化調整後 EBITDA 利潤率擴增 400 個基點，反映出銷量增加、定價能力、生產力節約效益以及關稅退稅效益。

截至 10 月 2 日止的季度營收自去年同期的 5.291 億美元增至 6.201 億美元。有機營收成長率亦達 17.2%，兩大營運部門均實現雙位數成長，且訂單出貨比 (book-to-bill) 維持在 1.1 以上。

GAAP 淨利自 3990 萬美元（或每股 0.35 美元）增至 8610 萬美元（或稀釋後每股 0.77 美元）。調整後淨利為 1.045 億美元，而調整後稀釋每股盈餘 (EPS) 則自去年同期的常態化結果成長 64% 至 0.93 美元。

調整後 EBITDA 自去年同期的常態化調整後 EBITDA 1.030 億美元增至 1.458 億美元。相對應的利潤率由 19.5% 升至 23.5%。調整後毛利率擴增 190 個基點至 53.1%，Ralliant 將此主要歸因於營收增加帶來的營運槓桿，以及在 Ralliant 商業系統下產生的價格成本管理效益。

該季度包含依據《國際緊急經濟權力法》徵收關稅之相關退稅帶來的 700 萬美元效益。Ralliant 表示，退稅為調整後 EPS 貢獻了約 0.05 美元，其中大部分效益列於感測與安全系統部門。

國防、電網與電子需求推動部門成長

感測與安全系統部門營收成長 15% 至 3.759 億美元，其中包括 15.1% 的有機成長。受惠於營運槓桿、定價、生產力節約效益及國防業務毛利率提升，調整後 EBITDA 利潤率由常態化的 27.8% 升至 30.5%。

隨著產能提升支撐更高產出，國防與航太有機營收成長 21%。隨著 Ralliant 開始收到國防主要承包商針對關鍵飛彈計畫激增需求所簽訂的合約訂單，該部門的在手訂單突破 15 億美元。

公用事業有機營收成長 16%，連續第二個季度創下營收新高，主因產能增加支援了客戶的電網投資。工業製造與其他終端市場亦實現雙位數成長，公司將其歸因於 AI 賦能領域的投資。

測試與測量部門營收成長 20% 至 2.442 億美元，有機成長率為 20.7%。在銷量增加、價格調整以及企業生產力計畫節約效益的推動下，其調整後 EBITDA 利潤率自常態化的 12.6% 提升至 19.3%。

由於客戶在運算與電力基礎設施方面的投資增加，多元電子有機營收攀升 48%。通訊業務成長 4%，商業通訊的成長部分被國防通訊出貨落後於訂單成長與管道開發所抵銷。

半導體營收年減 7%，主因 2025 年第三季有大型專案完工比較基期較高所致。若排除該比較基期，Ralliant 表示，在資料中心光互連用雷射晶片測試設備需求的支撐下，該業務實現了接近 20% 的高速成長。

生產力節約與現金流支撐投資

Ralliant 將企業生產力計畫預計在 2026 當年度實現的節約金額自 1000 萬至 1200 萬美元上調至 1600 萬至 1800 萬美元。預計走出 2026 年時，年化年運轉率節約金額將達 3000 萬至 3500 萬美元，並繼續以 2028 年前達到 5000 萬至 6000 萬美元為目標。

該計畫著重於勞動力與間接支出最佳化、供應商整合、集中採購以及 AI 賦能的高員工生產力。管理層表示，該倡議有助於公司在 2028 年前實現全景氣循環調整後 EBITDA 利潤率達 20% 中低段中點的目標。

該季營業現金流為 1.113 億美元，資本支出為 940 萬美元，產生自由現金流 1.019 億美元。過去 12 個月的自由現金流總計 3.030 億美元，佔調整後淨利的 93.5% 轉換率。

截至 10 月 2 日，Ralliant 持有 3.658 億美元現金，債務總額為 11.5 億美元。依據其信用協定，淨槓桿率降至過去 12 個月調整後 EBITDA 的 1.5 倍，達到公司長期目標區間 1.5 至 2.0 倍的低端。

今年迄今，Ralliant 已向股東回饋 1.67 億美元，其中包括 1.5 億美元的股票回購與 1700 萬美元的股利。在 5 億美元的回購授權中，仍剩餘 4.00 億美元；公司表示長期目標是將約 50% 的自由現金流用於回購。股票回購仍須視市場狀況而定，且可能隨時暫停或終止。

上調全年展望

Ralliant 目前預計 2026 年營收將達 23.4 億至 23.6 億美元，高於先前預測的 22.5 億至 23.0 億美元區間。該公司預計有機營收成長率為 13% 至 14%，高於先前預測的 8% 至 11% 區間。

全年調整後 EBITDA 利潤率預計約為 21.5%，高於先前預測的 20% 至 21% 區間。調整後 EPS 預計為 3.10 至 3.16 美元，高於先前預測的 2.76 至 2.90 美元。

針對第四季，Ralliant 預計營收將達 6.20 億至 6.40 億美元，有機成長率為 12% 至 15%，調整後 EBITDA 利潤率為 23.5% 至 24.5%，調整後 EPS 為 0.93 至 0.99 美元。

該展望包含預計第四季關稅退稅帶來的 500 萬美元效益，並假設截至 10 月 30 日公布的關稅政策維持不變。此外，該展望亦假設中東衝突不會造成更嚴重的動盪。公司提及的其他不確定因素包括地緣政治情勢、關稅、匯率波動、政府支出與合約要求、通膨、利率以及生產力、產能與投資計畫的執行狀況。