保誠第三季獲利下滑 日本業務暫停抵銷 PGIM 強勁表現

保德信金融 (Prudential Financial) 公布第三季調整後營運盈餘下滑，主因日本保德信 (Prudential of Japan) 暫停銷售的影響抵銷了 PGIM 及數個美國業務區塊的強勁表現。該保險公司亦宣布以 40.25 億美元將巴西與墨西哥業務出售給 CNP Assurances，以推進其縮減全球業務版圖的計畫。

稅前調整後營運利潤較去年同期減少 1.83 億美元至 16.46 億美元。稅後調整後每股營運盈餘為 3.77 美元，較去年同期的 4.05 美元減少 0.28 美元。歸屬於保德信金融的 GAAP 淨利為 13.88 億美元，相較於去年同期的 14.31 億美元。

今年迄今調整後營運股東權益報酬率持平於 14.5%。保德信預估其 2026 全年有效稅率為 20% 至 21%。

日本業務暫停銷售拖累業績

日本業務的調整後營運利潤從 7.5 億美元下降至 5.59 億美元。保德信將此減少主要歸因於與日本保德信暫停銷售相關的費用增加及承保條件較不有利，以及替代投資收益減少導致利差收益下降。

該公司估計第三季暫停銷售的總影響約為 1.4 億美元。其中包括約 8,000 萬美元的一次性費用，主要為暫停銷售期間支付給壽險規劃師的薪酬；約 4,000 萬美元主要與銷售額及解約率降低有關；以及約 2,000 萬美元的監理與業務應對成本。

在固定匯率基礎上，過去 12 個月日本區銷售額從 17.94 億美元下降至 13.05 億美元。保德信表示第三方通路保持強勁，獨立代理機構銷售額年增 53%，且日本保德信持續推動日本金融廳所要求的改革。

PGIM 與美國業務提供支撐

PGIM 的調整後營運利潤成長 8% 至 2.63 億美元。費用下降與資產管理費增加，超過了種子基金及共同投資收益減少以及代理業務收益下降的影響。資產管理規模 (AUM) 為 1.465 兆美元，與去年同期的 1.470 兆美元大致持平；總淨流入達 74 億美元，創 10 個季度以來最強勁的第三方資金流入表現。PGIM 的調整後營運利潤率為 26.5%，而去年同期為 23.7%。

退休業務產生 6.2 億美元的調整後營運利潤，低於前一年的 6.37 億美元。業務成長帶來的利差收益增加，被銷售相關費用上升、Habitat 合資企業收益下降以及退休金風險轉移業務承保條件較不有利所抵銷。單季銷售額總計 82 億美元。保德信創下自 2013 年以來最高的零售年金單季銷售紀錄，註冊指數型年金銷售額亦創下歷史新高。公司還在 10 月完成了三筆總計約 16 億美元的中型退休金風險轉移交易，並預計年底前將完成另外數筆交易。

在更有利的人壽保險承保業務及補充醫療保險產品持續成長的支撐下，團體保險盈餘成長 12% 至 1.01 億美元。今年迄今銷售額成長 23%，主要由 Premier 中型市場領域帶動。總給付率為 81.0%，低於公司 83% 至 87% 的目標區間。

個人壽險調整後營運利潤從 1.53 億美元增至 1.99 億美元，反映出承保條件更趨有利（包括準備金調整精進）以及利差收益增加。隨著公司轉向以資產累積為導向的產品，保德信亦報告其 Custom Premier II 變額萬能壽險產品銷售額創下新高。過去 12 個月個人壽險總銷售額為 9.76 億美元，而去年同期為 9.88 億美元。

美國傳統業務獲利 2.53 億美元，低於前一年的 3.08 億美元。此下滑反映出隨著傳統變額年金業務持續自然縮減，淨費用收入有所下降，以及保證萬能壽險的承保條件較不有利。停售年金與保證生存給付的帳戶價值從 817 億美元降至 718 億美元。

資本與投資狀況

截至 9 月 30 日，保德信持有 40 億美元的高流動性資產，高於其超過 30 億美元的目標。該公司在本季度向股東分配了 7.41 億美元，包括 4.91 億美元的普通股股利及 2.5 億美元的股票回購。

其規模達 3,970 億美元的一般帳戶分散投資於政府、公開及私募公司證券、結構型產品、抵押貸款及其他資產。私募固定收益資產為 830 億美元，占投資資產的 21%，其中 85% 被評為投資級。該公司估計，人工智慧相關風險曝險約占投資資產的 2%，主要透過有擔保的投資級資產持有。

保德信警告，日本的補救措施所需時間可能比預期更長或可能無法成功，亦可能發現額外的不當行為，且日本保德信及直布羅陀人壽 (Gibraltar Life) 的暫停銷售時間可能比預期更長。引述的其他風險包括信用惡化、交易對手違約，以及保險實際經驗與死亡率、罹病率或保戶行為假設有所出入。