Perrigo 第三季營收與調整後每股盈餘下滑，2026 年展望遭修正

Perrigo 表示，受消費者需求放緩、零售商庫存佈局趨於謹慎以及不利的產品組合拖累業績影響，2026 年第三季銷售額與調整後獲利雙雙下滑。這家消費者自我保健公司亦下修全年展望，以反映計畫出售嬰兒配方奶粉業務、歐洲市場持續疲軟，以及零售商在感冒與咳嗽旺季前更為審慎的庫存水準。

不含嬰兒配方奶粉與先前宣布出售業務的核心淨銷售額年減 1.7% 至 9.08 億美元。核心有機銷售額下降 1.1%。在包含所有業務的整體基礎（all-in）上，淨銷售額減少 5.2% 至 9.89 億美元，反映出相同的營運壓力，以及嬰兒配方奶粉銷售額下滑和業務拆售的影響。

核心調整後稀釋每股盈餘 (EPS) 自去年同期的 0.67 美元下滑 9% 至 0.61 美元。整體調整後 EPS 則自 0.80 美元下降 25% 至 0.60 美元。Perrigo 將盈餘壓力主要歸因於銷量下滑、不利的產品組合以及廣告與促銷支出增加，惟部分被成本節省、營運執行力與稅務費用減少所抵銷。

儘管逐季改善 獲利能力仍顯承壓

核心調整後營業利益減少 14.4% 至 1.3 億美元，整體調整後營業利益則下滑 25.5% 至 1.29 億美元。核心調整後毛利率收縮 140 個基點至 37.9%，核心調整後營業利益率下降 210 個基點至 14.3%。

整體調整後毛利率下降 360 個基點至 36.3%，調整後營業利益率則下滑 370 個基點至 13.1%。整體業績亦包含與嬰兒配方奶粉相關的計畫性產能吸收不足，以及已拆售業務帶來的影響。

儘管相較去年同期有所下滑，Perrigo 報告其核心業務呈現逐季改善。核心淨銷售額自第一季的 8.42 億美元與第二季的 9.07 億美元，成長至第三季的 9.08 億美元。核心調整後營業利益率亦自第一季的 12.8% 與第二季的 13.0% 上升至 14.3%。

該公司表示，2026 年期間產品品類的整體狀況亦逐季改善，儘管消費端仍為逆風因素。其「營運提升計畫」（Operational Enhancement Program）在前九個月已創造 4,200 萬美元的節省效益，Perrigo 仍朝全年生產約 6,000 萬至 8,000 萬美元節省金額的目標邁進。

市佔率成長 抵銷消費疲軟與庫存壓力

自我保健（Self Care）業務銷售受到品類消費放緩，以及感冒咳嗽季到來前零售商庫存偏低的影響。專業保健（Specialty Care）則受益於女性健康領域的強勁表現，但該動能被通路自有品牌與委託製造（代工）的米諾地爾（Minoxidil）出貨量下降所抵銷。

儘管如此，Perrigo 在數個優先領域仍擴大了市佔率。美國通路自有品牌非處方藥（OTC）銷售量在第三季成長 2%，優於相關品類 0.6% 的成長幅度，使該公司的銷量市佔率提升了 30 個基點。女性健康、感冒咳嗽、戒菸、止痛與助眠、消化健康以及抗過敏產品均錄得銷量成長與市佔率提升，而皮膚健康與口服電解質產品則出現下滑且市佔率流失。

在最新可得的三個月期間內，歐洲關鍵品牌的銷售額成長了 6.5%，銷售額市佔率增加 80 個基點，儘管整體歐洲業務持續疲軟。

電子商務在 Perrigo 美國營運中所占比重亦有所提升。今年迄今電子商務占美國銷量的 22%，高於 2025 年的 19%，同時該公司表示其在美國電子商務的市佔率高於其在整體量測零售市場的市佔率。

出售嬰兒配方奶粉業務 推進投資組合簡化

在本季度結束後，Perrigo 同意以 4,000 萬美元預付現金，以及高達 1.35 億美元與截至 2030 年里程碑績效掛鉤的或有支付款項，出售其嬰兒配方奶粉業務。該交易是該公司轉型為更簡化、更專注的消費者自我保健企業努力的一部分。其對口腔護理（Oral Care）業務的戰略審查仍持續進行中。

Perrigo 在季末擁有 4.37 億美元現金。第三季營運現金流為 9,600 萬美元，資本支出總計 1,800 萬美元，股利發放為 4,000 萬美元。管理層表示，其資本配置優先事項包括支持永續成長、降低總債務與淨槓桿率，以及維持財務彈性。

下修全年展望

針對 2026 年，Perrigo 目前預期核心列報淨銷售額將下滑 3.6% 至 2.5%，而先前預估為下滑 3% 至成長 1%。核心有機淨銷售額預計將下降 3.8% 至 2.7%。

該公司預測核心調整後毛利率為 37.5% 至 38.5%，核心調整後營業利益率為 14% 至 15%。核心調整後稀釋 EPS 預計為 2.15 美元至 2.35 美元，先前預估區間則為 2.25 美元至 2.55 美元。

更新後的整體展望（在歸類為停業單位後已不再包含嬰兒配方奶粉）預期列報淨銷售額將下滑 5.7% 至 4.6%。Perrigo 預期整體調整後毛利率為 37.8% 至 38.8%，調整後營業利益率為 14.3% 至 15.3%，調整後稀釋 EPS 為 2.25 美元至 2.45 美元。該展望假設歐元對美元匯率約為 1 歐元兌 1.12 美元。

執行嬰兒配方奶粉拆售交易仍取決於交割條件與所需的第三方批准。Perrigo 亦指出，供應鏈中斷、關稅與貿易關係變化、匯率與利率波動、價格壓力、競爭、監管不確定性、產品召回、地緣政治衝突以及其重組與投資組合計畫的執行等，均為可能影響其業績的因素。