隨天然氣價格回升 Matador 第三季自由現金流達 2.88 億美元

Matador Resources Company (NYSE: MTDR) 在 2026 年第三季創造了 2.88 億美元的調整後自由現金流，主因產量提升、實現天然氣價格大幅回升以及資本支出下降，增強了其償還債務的能力。該公司亦將年化股利提高 17%，並預期近期完成的收購案將支撐第四季產量的季增長。

平均每日產量達到 230,470 桶油當量，較 2025 年第三季成長 10%。石油與天然氣營收分別為 12.2 億美元及 1.62 億美元，雙雙創下公司歷史新高。歸屬於 Matador 股東的淨利為 1.721 億美元，相較於去年同期的 1.764 億美元，而歸屬於股東的調整後 EBITDA 則從 5.665 億美元增至 7.383 億美元。

營業活動提供的淨現金為 5.944 億美元。調整後自由現金流從去年同期的 9,340 萬美元增加至 2.876 億美元，使今年累計總額突破 7 億美元。調整後 EBITDA 與調整後自由現金流均屬於非 GAAP 衡量指標。

隨 Hugh Brinson 投入營運，天然氣實現價格回升

Matador 的實現天然氣價格由第二季的每千立方英呎負 0.79 美元改善至 2.99 美元。季度天然氣營收隨之從負 3,900 萬美元大幅攀升至 1.62 億美元，增加約 2 億美元。天然氣產量亦較上季成長約 10%，達到每日 5.9 億立方英呎。

該公司於 9 月 1 日開始透過 Hugh Brinson 管道輸送天然氣，且該管道已於 9 月全線投入營運。Matador 在無須支付建設資金的情況下，已獲得該系統每日 50 萬 MMBtu 的固定預留運力。

嚴格的資本紀律亦為現金生成提供了支撐。第三季資本支出為 3.81 億美元，較去年同期減少 9,100 萬美元，減幅達 19%。每完成一英呎橫向井眼鑽探與完井的平均成本為 804 美元，較 2025 年第三季下降 6%。

Matador 表示，營運改善抵銷了 2026 年鑽井與完井計畫的通膨壓力，為投產總進尺節省了約 6,600 萬美元的資本支出。每座鑽機的年鑽進進尺預計將較 2025 年成長 31%，使 8 座鑽機即可完成去年需要 10.5 座鑽機才能交付的工作量。該公司亦表示，透過提升效率節省了約 1,500 萬美元的營運費用。

減債與提高股利

Matador 於 10 月償還了 1.5 億美元的債務，並預期第四季償債總額將達到 3.5 億至 4 億美元。根據 10 月底的大宗商品價格，管理層目標是在年底前將槓桿率降至約 1.5 倍，而完成 Paloma 及 Ridge Runner 收購案後該比例為 1.9 倍。

季度股利提高至每股 0.4375 美元，相當於每年 1.75 美元，較之前的年化金額增加 17%。

截至 9 月 30 日，考慮 Paloma 與 Ridge Runner 的備考基準，該公司估計總證實儲量為 7.71 億桶油當量，較 2025 年底成長 16%。此估算未經審計，係基於管理層內部採用第三季 SEC 定價計算得出。總儲量中約有 7.66 億桶油當量位於德拉威盆地 (Delaware Basin)。

Paloma 於 10 月 1 日完成交易，新增約 16,500 淨英畝的德拉威盆地土地以及 156 個淨井位。收購的資產在第三季平均每日產量約為 12,200 桶油當量，其中原油佔比達 55%。Ridge Runner 於 10 月 8 日完成交易，在 50,000 淨英畝土地組合中新增了 13,600 淨英畝的 Woodford 土地，以及 150 個淨井位。Matador 預計在 2027 年底前鑽探最多 25 口與 Paloma 相關的油井，以及多達 15 口 Woodford 油井。

中游業務獲利創歷史新高

San Mateo Midstream 報導淨利為 4,690 萬美元，調整後 EBITDA 達到創紀錄的 9,400 萬美元，較去年同期成長 27%。San Mateo 與 Matador 全資擁有的中游資產合計調整後 EBITDA 為 1.014 億美元。

在收購 Cardinal 之後，San Mateo 的每日天然氣處理能力已超過 10 億立方英呎，擁有 24 家第三方客戶以及約 830 英哩的三流管道。Matador 旗下全資資產與 San Mateo 合計的中游管道網絡延伸長達約 1,110 英哩。

San Mateo 還與一家大型德拉威盆地生產商簽署了新的長期固定費用集輸與處理協議，並延長了與該客戶現有的協議。新合約將支援規劃中每日處理能力為 3 億立方英呎的 Marlan 處理廠以及油氣田處理設施的建置。Matador 預測 2026 年合計中游調整後 EBITDA 將達到 3.85 億至 3.95 億美元，其中包括 Cardinal 在 8 月至 12 月期間貢獻的 2,500 萬美元。

第四季展望

Matador 預期第四季每日產量為 238,000 至 242,000 桶油當量，其中每日原油產量為 136,000 至 138,000 桶。管理層預估總產量將較上季成長 4%（主要反映 Paloma 與 Ridge Runner 的收購效益），原油產量則季增 3%。

全年產量指引為每日 223,000 至 224,000 桶油當量，每日原油產量為 128,750 至 129,250 桶。該公司預期 2026 年原油產量將年增 7%，扣除 Paloma 與 Ridge Runner 後則年增 6%。

全年資本支出預計為 16.7 億至 17.3 億美元，其中包括 15.0 億至 15.4 億美元的鑽井、完井與設備費用，以及 1.7 億至 1.9 億美元的中游項目費用。Matador 預計第四季將有 21 至 23 口淨營運井投入銷售，全年累計 112.6 口淨營運井投入銷售。

業績與指引仍面臨大宗商品價格波動、營運與通膨壓力、法規變更、融資條件以及公司整合收購案並實現預期效益之能力等風險。Matador 亦將建置與許可延誤、中游業務表現、關稅、貿易緊張局勢、天氣、地震活動與網路安全列為潛在風險。