新濠博亞娛樂第三季EBITDA下滑24% 因澳門業績走弱

新濠博亞娛樂有限公司 (NASDAQ: MLCO) 公佈第三季獲利能力大幅下滑，主要係因澳門主要物業業績疲軟，抵銷了賽普勒斯的成長。營收年減 10.4% 至 11.7 億美元，調整後物業 EBITDA 則下降 24.4% 至 2.88 億美元。該賭場營運商錄得淨虧損 900 萬美元，相比之下，去年同期為淨利 6,200 萬美元。

截至 2026 年 9 月止的三個月，博彩營收下降 11.5% 至 9.39 億美元，非博彩營收則下滑 5.5% 至 2.34 億美元。營運成本與費用減少 4.6% 至 10.7 億美元，但此降幅不足以彌補營收收縮。營業利益大跌 45.7% 至 1 億美元，調整後 EBITDA 則下滑 24.8% 至 2.65 億美元。

公司表示，假設 VIP 勝率正常化為 3% 的勝率調整後物業 EBITDA 估計為 2.98 億美元。對應的勝率調整後物業 EBITDA 利潤率為 25%，相比之下去年同期為 28.1%。該指標僅作說明用途，且僅對 VIP 勝率進行調整。

澳門物業領跌

澳門新濠天地錄得調整後 EBITDA 為 1.3 億美元，年減 37%，原因為營收下滑 16% 至 5.66 億美元。總博彩收益年減 14% 至 6.33 億美元。其中，VIP 總博彩收益重挫 44%，反映出轉碼數減少 17% 以及 VIP 勝率降至 2.49%（下滑 119 個基點）。中場總博彩收益下降 3%，角子機營收則成長 12%。

該物業的調整後 EBITDA 利潤率從 2025 年第三季的 30.8% 壓縮至 23%。在勝率調整後基礎上，澳門新濠天地產生了 1.45 億美元的 EBITDA。

新濠影匯報告調整後 EBITDA 為 9,100 萬美元，年減 13%，營收則下滑 8% 至 3.46 億美元。中場賭檯投注額減少 10%，總博彩收益下滑 7% 至 3.21 億美元。其調整後 EBITDA 利潤率為 26.2%，低於去年同期的 27.9%，但高於第二季的 25.7%。

新濠鋒營收達 3,100 萬美元，年增 22%，而總博彩收益成長 40% 至 3,600 萬美元。然而，該物業錄得 30 萬美元的微幅調整後 EBITDA 虧損，相比之下上一季則為獲利 200 萬美元。

新濠持續在澳門增加與更新產品項目。前身為迎尚酒店 (The Countdown) 的 REM 於 8 月展開分階段開業，並於 10 月 20 日盛大開幕，該物業擁有 149 間套房。公司亦將澳門新濠天地的零售區域翻新列為即將進行的項目。

賽普勒斯抵銷部分疲軟狀況

馬尼拉新濠天地產出 3,300 萬美元的調整後 EBITDA，雖季增 6%，但仍較去年同期下滑 20%。營收年減 11% 至 9,900 萬美元，總博彩收益下降 9% 至 1.14 億美元。該物業的調整後 EBITDA 利潤率為 33.3%，相比之下去年同期為 37.3%。

地中海新濠天地及其他（City of Dreams Mediterranean and Other）為表現最強勁的呈報部門。調整後 EBITDA 年增 11%、季增 29% 至 2,600 萬美元。營收受中場總博彩收益成長 21% 及角子機收益成長 5% 的支撐，年增 13% 至 9,700 萬美元。總博彩收益成長 13% 至 8,800 萬美元，調整後 EBITDA 利潤率為 26.5%。

其他業務（包含新濠在斯里蘭卡的賭場營運及飯店管理服務）貢獻了 400 萬美元的調整後物業 EBITDA，相比之下去年同期為虧損 100 萬美元。斯里蘭卡新濠天地於 2025 年開業，擁有約 800 間客房，其中包含 113 間由新濠以「頤居」(Nüwa) 品牌管理的客房。

第四季成本展望與流動性

展望 2026 年第四季，管理階層預計折舊及攤銷約為 1.4 億美元至 1.45 億美元，企業費用約為 2,000 萬美元至 2,500 萬美元。合併淨利息費用預計為 1.15 億美元至 1.2 億美元，其中包含約 600 萬美元與澳門博彩專營權及賽普勒斯博彩執照相關的應付費用，以及約 500 萬美元與馬尼拉新濠天地相關的融資租賃利息。

截至 9 月 30 日，新濠報告集團現金與現金等價物為 8.87 億美元，信貸額度項下尚有 10.7 億美元可用。總流動資金約為 19.5 億美元。公司表示，仍將專注於降低槓桿率，並優先提升營運表現與獲利能力。

截至 11 月 3 日，新濠在 2026 年已回購 2.36 億美元的股票。自 2016 年以來，公司已透過股利與回購向股東回饋約 43 億美元，其中包括自 2020 年以來約 9.69 億美元的股票回購。簡報顯示，在其當前的回購授權下仍剩餘約 4.87 億美元。

公司警示，其展望仍面臨澳門、菲律賓、賽普勒斯及斯里蘭卡各地博彩需求與訪客量變化的風險，同時受到在地與全球經濟狀況、資本市場波動及監管核准的影響。公司亦指出與執行澳門新博彩法、執行成長項目以及未來營運與財務表現相關的風險。