摩丁受惠資料中心成長 上調2027財年營收展望

在第二季銷售額成長 35%（主要受數據中心業務營收大增 95% 及商業暖通空調成長 23% 所帶動）後，莫丁 (Modine) (MOD) 上調了其持續營運業務的 2027 財年營收展望。該公司目前預計全年淨銷售額為 31 億至 32 億美元，調整後 EBITDA 為 4.7 億至 5.0 億美元，此預測不包含已於 10 月 1 日拆分出的性能科技 (Performance Technologies) 業務。

在第二財季，莫丁公佈淨銷售額為 9.944 億美元，高於去年同期的 7.389 億美元。營業利益從 7,350 萬美元增至 9,780 萬美元，調整後 EBITDA 成長 31% 至 1.362 億美元。調整後每股盈餘成長 27% 至 1.35 美元。

由於銷量增加抵銷了材料成本壓力，毛利成長 25% 至 2.054 億美元。毛利率從 22.3% 下降至 20.7%。銷售、一般及管理費用上升至 1.046 億美元，其中包括 1,410 萬美元的處置成本，但由於營收成長快於支出，該費用佔銷售額的比例從 11.4% 降至 10.5%。調整後 EBITDA 利潤率從 14.0% 收窄至 13.7%。

數據中心業務推動成長

數據中心業務銷售額達 4.397 億美元，較去年同期的 2.25 億美元近乎翻倍。莫丁將此成長歸因於超大規模 (hyperscale) 客戶對冰水機、空氣處理機組及室內產品的強勁需求。單季接單金額連續四個季度突破 10 億美元，刷新紀錄，且該公司還獲得了一家戰略性超大規模客戶價值 4 億美元的專案訂單。

該部門調整後 EBITDA 成長 66% 至 6,760 萬美元，不過利潤率從 18.1% 降至 15.4%。產能成長改善了製造費用利用率，但物流費用、關稅、原料通膨及供應商價格上漲壓抑了獲利能力。莫丁表示，正試圖透過商業行動轉嫁材料成本增加的影響。

該公司已在卡加利啟動第三座專用數據中心設施的生產，並在北美擁有 13 條營運中的冰水機產線，計畫在財年結束前達到 20 條。公司還表示已穩定供應鏈，並與關鍵供應商簽署長期協議，以支援產能提升。

莫丁預計 2027 財年數據中心業務營收將成長 80% 至 90%。基於目前的銷售及利潤率展望，公司還預估該部門獲利成長將超過 80%。由於時程安排關係，本季度美洲以外地區的冰水機出貨量較低，公司預計下半年將大幅增加。

商業暖通空調受益於數據中心需求

商業暖通空調 (Commercial HVAC) 營收從 2.329 億美元成長 23% 至 2.855 億美元。暖通空調科技 (HVAC Technologies) 受益於加拿大供暖需求復甦以及商業冰水機與通風設備的回升，而熱傳導解決方案 (Heat Transfer Solutions) 則受益於對線圈與塗層更強勁的需求。防腐蝕塗層營收年增 28%。

該部門還擴大了其在莫丁數據中心供應鏈中的角色。它已取得向數據中心部門供應蒸發器的資格，並正在評估向數據中心客戶提供線圈的其他機會。

商業暖通空調調整後 EBITDA 從 3,520 萬美元增至 4,300 萬美元，完全得益於有機銷售成長。利潤率維持在 15.1% 不變，產品組合、材料成本與關稅的影響大多被商業行動所抵銷。管理層預期營收與獲利將持續成長，且下半年的調整後 EBITDA 利潤率將進一步改善。2027 財年該部門銷售額預計成長 10% 至 15%。

性能科技部門拆分完成

性能科技 (Performance Technologies) 第二季銷售額為 2.877 億美元，高於去年同期的 2.863 億美元。關稅回收與商業行動抵銷了嚴峻的終端市場狀況。發電機組營收的增加被非道路農業客戶銷售額的下降部分抵銷，而車用需求疲軟則被商業用車銷售額的上升部分平衡。

調整後 EBITDA 從 4,220 萬美元降至 4,090 萬美元，利潤率從 14.7% 縮減至 14.2%，主要原因為銷售量減少及材料成本上升。

莫丁已於 10 月 1 日完成性能科技的拆分及其與 Gentherm 的合併。從第三財季開始，該業務將被列為停業單位。公司 2027 財年的財務預測整年均排除性能科技業務。

莫丁在交易完成時從 Gentherm 收到 1.99 億美元，並根據反向莫里斯信託 (Reverse Morris Trust) 的規定將收益用於償還債務。公司預計 2027 財年下半年還將產生 2,000 萬至 2,500 萬美元與交易相關的費用。

展望與現金流

持續營運業務預計在 2027 財年實現 50% 至 55% 的銷售額成長，以及超過 50% 的調整後 EBITDA 成長。管理層預計數據中心與商業暖通空調部門的下半年利潤率均將獲得改善。

今年迄今自由現金流為負 1.46 億美元，反映了支援數據中心成長的營運資金投資，以及主要與重組及處置活動相關的 2,770 萬美元現金支出。截至 9 月 30 日，淨負債為 5.74 億美元，較上一財年結束時增加 2.11 億美元，槓桿比率為 1.1 倍。

莫丁預計 2027 財年自由現金流介於損益兩平至 2,500 萬美元之間，資本支出為 1.5 億至 2 億美元。這些預估範圍包含上半財年的性能科技業務。

該展望仍受多項風險因素影響，包括客戶與建置延誤、公司擴充產能及管理營運資金的能力、關稅、原料通膨、供應商限制以及更廣泛的地緣政治或經濟動盪。莫丁還指出，數據中心建設可能面臨的反對意見，以及圍繞技術採用、監管與貿易政策的不確定性，也是可能影響未來營運結果的因素。