馬丁瑪麗埃塔第三季營收創新高 併購推升 EBITDA

受惠於近期收購擴大了骨材與特種材料業務，馬丁瑪麗埃塔材料 (Martin Marietta Materials) 報導第三季持續營運業務的營收與調整後 EBITDA 均創下歷史新高，儘管 GAAP 盈餘有所下滑且利潤率收窄。

截至 2026 年 9 月 30 日止的三個月，持續營運業務營收年增 28% 至 23.7 億美元。持續營運業務的調整後 EBITDA 成長 21% 至 8.08 億美元，創下單季新高紀錄，而調整後 EBITDA 利潤率則從 36% 降至 34%。

歸屬於馬丁瑪麗埃塔的持續營運淨利從 3.61 億美元降至 2.56 億美元。本季包含了 8,200 萬美元的收購、拆分與整合費用（去年同期為 700 萬美元），以及因將收購庫存按公允價值調增後出售所產生的 3,800 萬美元影響。扣除利息收入後的淨利息費用從 5,600 萬美元增加至 1.32 億美元。

自由現金流（非 GAAP 指標）從 3.61 億美元增至 4.26 億美元。營運活動產生的淨現金為 5.57 億美元，去年同期為 5.51 億美元；資本支出則從 1.90 億美元降至 1.31 億美元。

收購推升骨材與特種材料業務表現

骨材出貨量達到 6,710 萬噸的單季新高，年增 16%；骨材營收增長 14% 至 16.6 億美元。骨材現金毛利成長 6% 至 6.96 億美元，但相關毛利率從 45% 縮減至 42%。

該部門的獲利成長來自最近收購的業務。有機骨材現金毛利減少 2,500 萬美元至 6.30 億美元，而收購業務則貢獻了 6,600 萬美元。2026 年前九個月，骨材現金毛利總額從 16.2 億美元增至 17.7 億美元，其中包括 1.45 億美元的收購貢獻。有機骨材現金毛利為 16.3 億美元，增加 800 萬美元。

特種材料現金毛利從 4,700 萬美元增加至 1.63 億美元，其中與 Lhoist North America (LNA) 的合併在 8 月 21 日至 9 月 30 日期間貢獻了 1.15 億美元。扣除 LNA 後，特種材料現金毛利為 4,800 萬美元，高於去年同期的 4,700 萬美元。特種材料營收從 1.31 億美元增至 3.62 億美元，其現金毛利率從 36% 提升至 45%。

馬丁瑪麗埃塔於 8 月 21 日完成與 LNA 的合併，並於 9 月 18 日收購了 The Frazier Quarry。公司表示，LNA 交易帶來了互補的石灰與礦物能力，擴大了產品線並實現終端市場多元化。包含 LNA 在內，石灰石占馬丁瑪麗埃塔硬岩儲量的 50% 以上。

2026 年財測與 2027 年初步定價展望

馬丁瑪麗埃塔提供更新後的 2026 全年財測，營收中位數為 78.0 億美元，持續營運業務的調整後 EBITDA 中位數為 24.8 億美元。在財測中位數下，公司預期歸屬於馬丁瑪麗埃塔的持續營運淨利為 8.00 億美元，調整後 EBITDA 利潤率為 32%。

針對 2027 年，公司的初步展望預計組合調整後的骨材價格成長率將落在中個位數至高個位數區間。

簡報將基礎建設支出與資料中心建設列為支撐領域。馬丁瑪麗埃塔表示，《基礎建設投資與就業法案》仍有大量資金可用，並指出在其營運所在的州，超過 60% 的交通資金是由州政府提供。重型非住宅活動預計將受益於資料中心、發電設施與倉庫的多年投資。

同時，公司指出私人營建領域短期內仍具週期性波動。住房可負擔性限制對住宅營建仍是一項挑戰，而馬丁瑪麗埃塔預期由於高利率維持更長時間，輕型非住宅市場將持續疲軟。公司亦警告稱，其展望及其他前瞻性陳述取決於各項假設，並受風險與不確定性影響，可能導致實際結果與預期出現重大差異。