Medline第三季銷售額成長10.4% 2026年有機成長展望上調

Medline 公布第三季淨銷售額成長 10.4% 至 79 億美元，主要受惠於供應鏈解決方案 (Supply Chain Solutions) 的雙位數成長以及持續的客戶擴展。這家醫療產品公司還將 2026 年有機銷售成長預期從 8.5% 至 9.5% 上調至 10.0% 至 10.5%，同時維持其調整後 EBITDA 展望。

本季有機銷售額成長 10.5%。調整後 EBITDA 增加 11.8% 至 9.6 億美元，主要反映銷售額成長，以及根據《國際緊急經濟權力法》(IEEPA) 所徵收關稅退稅的淨收益。然而，這些增益部分被較高的營運費用和客戶組合所抵銷。

Medline 在本季將 7,000 萬美元的關稅退稅認列為銷貨成本的減少。加上與客戶還款金額調整相關的 1,100 萬美元淨銷售額收益，退稅共為第三季淨利和調整後 EBITDA 貢獻了 8,100 萬美元的淨收益。

供應鏈業務成長 超越品牌銷售

供應鏈解決方案營收成長 13.9% 至 42 億美元，主要受主要供應商 (Prime Vendor) 銷售額提升推動，包括新客戶導入及既有客戶的成長。然而，由於客戶組合與較高的營運費用抵銷了銷售成長和供應商資助的增加，該部門的調整後 EBITDA 下降 10.2% 至 1.84 億美元。

Medline 品牌營收成長 6.6% 至 36 億美元，該部門調整後 EBITDA 則增加 14.9% 至 9.43 億美元。在組合包 (kitting) 與手術室產品的持續動能推動下，手術解決方案 (Surgical Solutions) 銷售額成長 7.9%；第一線照護 (Front Line Care) 受檢驗手套和個人照護產品需求帶動成長 4.4%；實驗室與診斷 (Lab & Diagnostics) 在實驗室產品領軍下成長 13.8%。

按通路劃分，美國急診照護銷售額成長 12.1% 至 55 億美元。美國非急診照護營收成長 6.3% 至 19 億美元，國際銷售額則成長 8.1% 至 5 億美元。

Medline 表示，新客戶簽約總額仍按計畫朝 10 億美元的年度目標邁進。公司也在加拿大啟動了首個主要供應商合作夥伴關係，並推動位於加州、德州和密西根州的物流中心計畫以及相關技術投資。

今年前三季銷售額達 229 億美元

2026 年前九個月，淨銷售額成長 10.9% 至 229 億美元，有機銷售額成長 10.7%。調整後 EBITDA 成長 5.0% 至 28 億美元，原因在於銷售額成長與關稅退稅淨收益抵銷了部分來自營運費用、關稅、銷貨成本以及客戶與部門組合的壓力。

供應鏈解決方案今年前三季銷售額為 122 億美元，成長 15.1%，但該部門調整後 EBITDA 下降 2.2% 至 5.75 億美元。Medline 品牌銷售額成長 6.5% 至 106 億美元，部門調整後 EBITDA 成長 9.2% 至 28 億美元。

截至第三季，公司產生了 18 億美元的自由現金流，期末擁有 36 億美元的現金及短期投資。淨資本支出為 3.48 億美元，淨槓桿率為 2.5 倍。Medline 於 10 月完成了 7.5 億美元的定期貸款預付款，並授權一項高達 10 億美元的股票回購計畫。

2026 年財測與 2027 年初步框架

Medline 將 2026 年調整後 EBITDA 財測維持在 33 億美元至 34 億美元。該展望不包含關稅退稅收益。公司預計淨資本支出為 5 億美元至 6 億美元，淨利息費用為 4.75 億美元至 5.25 億美元，稅務分派為 2.5 億美元至 3 億美元，GAAP 稅率為 17% 至 19%。

展望 2027 年，管理層提出了初步框架，預計淨銷售額將實現高個位數成長，調整後 EBITDA 實現低至中個位數成長。預期的獲利驅動因素包括既有客戶成長、新客戶導入、定價調整、從第三方產品轉換至 Medline 品牌產品、當前稅率下的關稅優勢，以及生產力提升措施。

公司指出的利潤率壓力因素包括柴油、原料和成品的通膨；對產能、自動化與其他能力的投資；以及其全球品質行動計畫 (Global Quality Action Plan) 下的支出。Medline 表示，在補救受影響產品的同時，將繼續投資於人才、流程和技術。

關稅仍是另一個不確定性來源。截至第三季，Medline 認列了 2.77 億美元的淨關稅成本，基於與 IEEPA 關稅前大致一致的關稅稅率，預計全年約為 3.5 億美元。公司表示，預計關稅稅率變化不會對 2026 年業績產生重大影響，任何影響主要預計出現在 2027 年。其前瞻性目標仍受營運、成本及更廣泛的商業風險影響。