LivaNova 第三季成長 10% 後上調 2026 年展望

在健康需求、銷量提升與實現價格有利的支撐下，第三季心肺與神經調節業務銷售額雙雙成長，LivaNova PLC (NASDAQ: LIVN) 隨之調升 2026 全年營收與調整後獲利展望。

這家醫療科技公司目前預計 2026 年按固定匯率計算的營收成長率為 9% 至 10%，高於先前預估的 8% 至 9% 區間。此外，公司也將調整後稀釋每股盈餘展望從 4.30 美元至 4.40 美元調升至 4.40 美元至 4.50 美元。根據當前匯率，外幣預計將提供約 1% 的順風效應。

LivaNova 維持其 20% 至 21% 的調整後營業利益率預測，以及 1.4 億美元至 1.6 億美元的調整後自由現金流展望。

營收與調整後利潤雙雙成長

第三季淨營收達 3.931 億美元，較去年同期的 3.578 億美元按列報基準成長 9.9%，按固定匯率計算則成長 10%。該公司表示，本季度匯率波動對年增率的影響微乎其微。

調整後稀釋每股盈餘由 1.11 美元成長 10.6% 至 1.23 美元，調整後營業利益率由 22.5% 擴增至 23.5%。調整後部門利潤由 1.018 億美元增至 1.186 億美元，推升總調整後部門利潤率由 28.9% 增至 30.3%。

按美國通用會計準則（GAAP）計算，淨利從 2,680 萬美元增至 3,430 萬美元。GAAP 稀釋每股盈餘為 0.11 美元，去年同期則為 0.49 美元，反映出稀釋盈餘計算以及排除於調整後結果外的數個項目。第三季調整項目包括 3,980 萬美元的特定法律與法規費用，主要與 3T Heater-Cooler 訴訟準備金及相關訴訟防禦費用有關。

調整後自由現金流為 5,580 萬美元，低於去年同期的 6,200 萬美元。LivaNova 將該季度的現金產生歸因於獲利能力提升，但部分被更高的計畫資本支出與營運資金投資所抵銷。不動產、廠房及設備的購入金額由 2,290 萬美元增加至 3,080 萬美元。

截至 9 月 30 日止的 12 個月內，調整後自由現金流從 1.921 億美元下滑至 1.585 億美元，調整後自由現金流轉化率則從 91% 降至 65%。

心肺與神經調節業務實現雙位數成長

心肺業務營收按固定匯率計算成長 10.9% 至 2.253 億美元，其中歐洲與美國均實現雙位數成長。耗材營收在氧合器與灌流管路套組引領下呈低雙位數成長。心肺機營收同樣呈低雙位數成長，主要受惠於更多 Essenz 灌流系統裝機以及持續有利的價格溢價。

調整後心肺部門利潤由 3,920 萬美元增加至 4,880 萬美元，該部門的調整後利潤率由 19.3% 擴增至 21.6%。

神經調節業務營收按固定匯率計算成長 11.2% 至 1.661 億美元，在銷量提升與實現價格有利的支撐下，各區域均達到雙位數成長。癲癇業務營收成長 10.9%，包括美國成長 10%，以及歐洲與世界其他地區合計成長 14.2%。

調整後神經調節部門利潤由 6,270 萬美元增至 6,990 萬美元，其調整後利潤率則由 41.9% 微升至 42.1%。

產能擴增與產品開發仍為優先事項

LivaNova 已成功將先前公布的新氧合器生產線投入營運生產，此舉旨在擴大產能以回應客戶需求。該公司目前預計全年心肺業務營收成長率為 10.5% 至 11.5%，高於先前預估的 9.5% 至 10.5%。預期的癲癇業務成長率也從 7% 至 8% 調升至 8% 至 9%。

該公司計畫在 2026 年投資約 1.35 億美元的資本支出，以支持創新、產能成長與資訊科技基礎設施。其調整後自由現金流展望已納入心肺產能、創新及資訊科技相關的投資。

LivaNova 亦正增加對阻塞型睡眠呼吸中止症產品開發的投資，致力於研發下一代近端舌下神經刺激（pHGNS）平台。今年 10 月，美國醫學會 CPT 編輯小組公布了新的第一類代碼（Category I codes），其中包括用於中度至重度阻塞型睡眠呼吸中止症的 LivaNova pHGNS 療法，預計生效日期為 2028 年 1 月 1 日。

在癲癇領域，該公司宣布發表 CORE-VNS 觀察性研究的全期 36 個月結果。該研究顯示癲癇發作頻率中位數降低 76%、具備持久的臨床效益，並在急救藥物使用、醫療資源利用及生活品質方面獲得改善。LivaNova 亦持續爭取美國聯邦醫療保險與醫療補助服務中心（CMS）對迷走神經刺激（VNS）療法用於難治型憂鬱症的給付，預計 2026 年該業務營收約為 1,000 萬美元。

此展望仍面臨風險，包括全球經濟與貿易波動、關稅、供應鏈壓力、網路安全事件、法規與報銷決策、臨床結果、產品品質問題及訴訟。LivaNova 特別指出 3T Heater-Cooler 訴訟以及涉及 Saluggia 與 SNIA 的環境事項屬於其法律與法規不確定性因素。