JELD-WEN 第三季營收下滑 調整後 EBITDA 成長 23%

JELD-WEN 公布第三季調整後盈餘上升，儘管營收微幅下滑，主因生產力提升、成本節省及關稅退稅抵銷了持續存在的出貨量與價格成本壓力。儘管市場展望預測北美與歐洲市場的出貨量均將下滑，該公司仍維持其 2026 年財務預測。

截至 9 月 26 日止的該季度淨營收年減 1.4%，從上年同期的 8.09 億美元降至 7.99 億美元。核心營收下降 1%，反映出貨量與產品組合減少 2%，完全抵銷了 1% 的價格貢獻。外匯帶來的負面影響微乎其微。

持續經營業務的調整後 EBITDA 成長 23%，從 4,440 萬美元升至 5,440 萬美元，調整後 EBITDA 利潤率則自 5.5% 升至 6.8%。JELD-WEN 將此改善歸因於 1,000 萬美元的生產力效益、1,200 萬美元的關稅退稅，以及銷管費用（SG&A）、其他收入與外匯帶來的 700 萬美元貢獻。這些收益抵銷了 1,400 萬美元的價格成本逆風與 600 萬美元的出貨量及產品組合衝擊。

該公司錄得持續經營業務的 GAAP 虧損為 1,720 萬美元，或稀釋後每股虧損 0.20 美元，相較於去年同期的虧損 3.676 億美元（或每股虧損 4.30 美元）。去年同期包含 1.969 億美元的商譽減損以及金額龐大的稅務相關特殊項目。持續經營業務的調整後淨利為 440 萬美元，或每股 0.05 美元，相較於上年同期的調整後虧損 1,730 萬美元，或每股虧損 0.20 美元。

北美業務推升利潤率改善

北美地區營收下降 3% 至 5.3 億美元，主因出貨量減少。部門調整後 EBITDA 從 3,800 萬美元增加至 4,800 萬美元，將調整後 EBITDA 利潤率從 6.9% 推升至 9.1%。營收與第二季相比幾乎持平，而調整後 EBITDA 則高於第二季的 4,100 萬美元。

歐洲地區營收年增 2% 至 2.69 億美元。核心營收成長 3%，其中 4% 的價格貢獻部分被 1% 的出貨量與產品組合下滑所抵銷，外匯則使呈報的成長率減少 1 個百分點。調整後 EBITDA 自 1,600 萬美元微幅下滑至 1,500 萬美元，利潤率從 6.1% 縮減至 5.6%。然而與第二季相比，由於營收自 2.89 億美元下滑，歐洲調整後 EBITDA 自 1,300 萬美元回升。

JELD-WEN 還表示已完成對歐洲業務的戰略檢討，但未在簡報中提供進一步細節。在北美，準時且完整的交貨（on-time, in-full）服務水準在夏季野火過後已有所恢復。

維持全年財務預測

展望 2026 年，JELD-WEN 繼續預期淨營收將落在 31 億至 32 億美元之間，核心營收年減 2% 至 5%。調整後 EBITDA 預計為 1.2 億至 1.5 億美元。公司預計營運現金流約為 1,000 萬美元，資本支出約為 8,500 萬美元，自由現金流為負 7,500 萬美元左右。

管理層的假設包含與 2025 年相比更為不利的價格成本表現，以及美元走弱帶來的外匯換算效益。該展望未包含股票回購、收購或資產剝離。JELD-WEN 表示，市占率回升、業務規模合理化、基礎生產力及轉型延續效益，預計將有助抵銷市場出貨量、產品組合與價格成本壓力。

該公司的市場展望預測北美出貨量將出現中個位數下滑，歐洲則為低個位數下滑。公司預計北美新建單戶住宅與修繕改裝活動將出現中個位數百分比下滑，而多戶住宅建案與加拿大市場預計大體持平。歐洲住宅建案與商業項目預計均將下降低個位數百分比。

槓桿比率與現金流仍為限制因素

2026 年前九個月，營收自 24.1 億美元降至 23.4 億美元，核心營收下降 4%，主因市場相關的出貨量與產品組合疲軟超過了價格因素。調整後 EBITDA 為 1.029 億美元，而上年同期為 1.053 億美元，調整後利潤率維持在 4.4% 不變。

今年以來自由現金流出額從 1.42 億美元收窄至 1.3 億美元，受益於資本支出從 1.04 億美元降至 5,700 萬美元。然而，營業活動使用的淨現金從 3,800 萬美元增加至 7,300 萬美元。

截至 9 月 26 日，總債務為 12.8 億美元，現金為 9,700 萬美元，淨債務為 11.8 億美元。淨債務對過去 12 個月調整後 EBITDA 的槓桿比率從 2025 年底的 8.8 倍升至 10.3 倍，流動資金則自 4.85 億美元降至 2.69 億美元。JELD-WEN 表示已啟動債務再融資收購與交換要約，以致力提升財務靈活性。

該公司警告，其財務預測與戰略計畫面臨風險與不確定性。當前的展望部分取決於在應對市場出貨量下降、競爭性價格成本壓力、高槓桿比率以及負自由現金流的同時，執行成本削減與營運改善。