霍里斯曼第三季核心獲利創新高，上修 2026 年每股盈餘指引

賀拉斯曼教育者公司 (NYSE: HMN) 公布 2026 年第三季創下公司歷史上最強勁的季度核心盈餘，並調升全年核心盈餘指引，主因產物及傷害保險核保改善、投資收益增加以及其他保險業務的成長推升業績。

這家專注於教育工作者服務的金融服務公司在截至 9 月 30 日的季度中，創造了創紀錄的 8,500 萬美元核心盈餘，或稀釋後每股盈餘 2.06 美元。核心每股盈餘較去年同期成長超過 50%。保費、合約費用與手續費收入成長 3%，而過去 12 個月的核心股東權益報酬率增加 40 個基點至 14.2%。

賀拉斯曼將 2026 年核心每股盈餘 (EPS) 指引調升至 5.75 美元至 5.95 美元的區間。該公司還提供了一個說明的常態化核心 EPS 區間為 4.25 美元至 4.45 美元，其中扣除了低於歷史平均的巨災損失收益、有利的前年度準備金變動、高於長期預期的有限合夥收益以及年度精算假設檢討。管理層強調，常態化區間並非正式指引，且扣除的項目在各期間之間可能會有重大差異。

產物及傷害保險核保表現轉強

產物及傷害保險核心盈餘成長 22% 至 3,890 萬美元。該部門的綜合成本率改善 3.9 個百分點至 83.6%，反映出相對溫和的天候狀況、強勁的核保表現以及低於長期平均值的巨災損失。

在車險方面，已實現保費收入從 1.25 億美元降至 1.224 億美元，年化新業務銷售額從 1,770 萬美元滑落至 1,740 萬美元。車險綜合成本率改善 1.9 個百分點至 73.5%。

財產保險已實現保費收入從 7,970 萬美元增加至 8,470 萬美元，年化新業務銷售額從 810 萬美元微幅上升至 820 萬美元。其綜合成本率改善 4.7 個百分點至 90.6%，主要歸因於有利的前年度準備金變動。賀拉斯曼表示，其成長策略仍專注於提供優渥報酬的市場。

針對 2026 全年，該公司的指引假設包含約 6,000 萬美元的巨災損失。其長期獲利能力架構要求總產險綜合成本率維持在 90% 中低段區間。公司亦表示，其 2026 年巨災再保險計畫所提供的模擬單一事件財產保障，相當於約 250 年或以上的最大可能損失重現期（視其自留額與再保安排條件而定）。

壽險與退休業務盈餘翻倍以上

受惠於淨投資收益與手續費收入增加，以及強勁的壽險表現，壽險與退休業務核心盈餘從 1,510 萬美元增加至 3,330 萬美元。

壽險簽單保費與合約押金成長 6% 至 3,370 萬美元，年化新業務銷售額成長 3% 至 300 萬美元。保單繼續率維持在 92% 左右，保費報酬率從 38.1% 上升至 38.9%。

退休資產管理規模成長 8% 至 105 億美元，儘管簽單保費與合約押金從 1.386 億美元降至 1.372 億美元。保單繼續率保持在 96% 左右。固定年金利差為 347 個基點，高於去年同期的 208 個基點；變動年金邊際則持平於 142 個基點。賀拉斯曼對其淨利差的長期目標為 220 至 230 個基點。

附加保險與團體業務展現成長

個人附加保險與團體福利業務的核心盈餘成長 10% 至 1,940 萬美元。個人附加保險已實現保費收入增加 7% 至 3,330 萬美元，年化新業務銷售額成長 5% 至 620 萬美元。其給付率從 25.4% 改善至 21.3%，保單繼續率維持在 90% 左右。

團體福利已實現保費收入微幅增加至 3,560 萬美元，在續保支持下，保障人數成長 7%。年化新業務銷售額從 630 萬美元降至 240 萬美元，給付率則從 35.7% 上升至 41.2%。反映出業務成長與產品組合，公司的長期架構假設附加保險與團體福利綜合給付率約為 42%。

投資報酬推升單季業績

淨投資收益較去年同期成長 17%。賀拉斯曼 69 億美元的投資組合中，包含 55 億美元的固定到期日投資組合，其中 76% 評級為 A 級或以上，低於投資級別的比例不到 2%。固定到期日投資組合在第三季產生的核心稅前收益率為 4.61%，而核心新資金收益率為 5.81%，連續第 19 個季度新資金收益率高於帳面收益率。

該公司 5.7 億美元的有限合夥投資組合在第三季創造了 20.6% 的年化報酬率。賀拉斯曼的指引預估 2026 全年淨投資收益為 4.85 億至 4.95 億美元，其中包含代管投資組合貢獻的 3.85 億至 3.95 億美元。

資本配置與策略優先事項

每股有形帳面價值較去年同期成長 9%。賀拉斯曼在該季度向股東實施 1,600 萬美元的資本回報，並在 2026 年前九個月累計買回約 1,900 萬美元的股票。

該公司於 10 月 1 日完成對 Employee Services Inc. 的收購，拓展其雇主端服務能力。公司還表示，其餘 MMO 交易正朝著 2027 年第一季完成交割的方向推進。

管理層的三年的目標包括核心 EPS 成長率超過 10%，以及核心 ROE 達到 12% 至 13% 或更高水準。隨著賀拉斯曼投資於行銷、數位互動、合作夥伴關係及進一步擴大教育工作者家庭覆蓋率，公司亦訂下每年節省 1,000 萬美元費用的目標，預計 2026 年將額外節省 1,000 萬美元。

前景展望仍受多項風險影響，包括巨災損失、投資績效、死亡率與給付趨勢、市場與競爭狀況，以及公司執行其策略的能力。賀拉斯曼亦警告，不應假設 2026 年業績中所包含的有利準備金變動、異常強勁的有限合夥報酬及其他特定收益會持續維持在相同水準。