Acushnet 第三季營收下滑 1.3%；2026 年 EBITDA 展望包含關稅退款

Acushnet Holdings Corp. (NYSE: GOLF) 公布第三季銷售額與調整後 EBITDA 下降，主因高爾夫球桿、FootJoy 高爾夫服飾及高爾夫裝備的衰退抵銷了高爾夫球的成長。前九個月業績維持增長，公司預期 2026 全年調整後 EBITDA 將介於 4.55 億至 4.7 億美元之間，其中包括約 3,000 萬美元預計收到的 IEEPA 關稅淨退款。

第三季淨銷售額年減 1.3% 至 6.492 億美元，按固定匯率基準計算則下降 0.6%。調整後 EBITDA 下降 3.3% 至 1.147 億美元，調整後 EBITDA 利潤率從 18.0% 降至 17.7%。

歸屬於 Acushnet 的 GAAP 淨利從 4,850 萬美元增至 4,920 萬美元。毛利從 3.191 億美元增至 3.220 億美元，毛利率從 48.5% 擴增至 49.6%。然而，由於銷售、一般及行政費用增至 2.173 億美元，且研發支出增至 1,940 萬美元，營業利益從 9,290 萬美元降至 8,030 萬美元。

高爾夫球產品抵銷其他品項弱勢

第三季高爾夫球銷售額成長 3.3% 至 2.091 億美元，按固定匯率計算增幅為 4.0%。高爾夫球桿銷售額下降 2.0% 至 2.207 億美元，使 Titleist 高爾夫球設備部門的合計銷售額微幅成長 0.5%，達到 4.298 億美元。

FootJoy 高爾夫服飾銷售額下降 7.5% 至 1.262 億美元，高爾夫裝備營收則下降 9.5% 至 5,540 萬美元。按固定匯率計算，降幅分別為 7.1% 與 9.0%。

按地區劃分，美國第三季銷售額下降 1.4% 至 3.916 億美元。歐洲、中東及非洲地區 (EMEA) 營收成長 4.0% 至 9,470 萬美元；日本銷售額按列報數字下降 7.6%，按固定匯率計算則成長 0.5%。韓國下降 5.3% 至 6,410 萬美元，全球其他地區下降 0.5% 至 6,470 萬美元。

2026 年前九個月，淨銷售額成長 6.8% 至 22.2 億美元，按固定匯率計算增長 6.3%。調整後 EBITDA 成長 16.8% 至 4.678 億美元，將調整後 EBITDA 利潤率從 19.2% 提升至 21.1%。前九個月的調整後 EBITDA 包含約 3,380 萬美元的 IEEPA 關稅淨退款。

Titleist 高爾夫設備領跑今年的業務擴充，銷售額成長 10.1% 至 14.3 億美元。高爾夫球桿成長 14.7% 至 7.167 億美元，高爾夫球成長 5.8% 至 7.175 億美元。管理層將設備業務的持續強勁歸因於 Pro V1 高爾夫球與新款 GTS 金屬球桿。FootJoy 高爾夫服飾下降 0.5% 至 4.656 億美元，高爾夫裝備則成長 2.3% 至 2.137 億美元。

槓桿率下降推升現金流

前九個月營運現金流達 3.19 億美元，高於去年同期的 1.95 億美元。資本支出總計 5,700 萬美元，發放股利 4,500 萬美元，股票回購金額為 8,100 萬美元。

截至 9 月 30 日，Acushnet 擁有 1.07 億美元的非受限現金與 8.77 億美元的總債務。其淨槓桿比率從 2025 年底的 2.2 倍降至 1.9 倍，庫存從 6.09 億美元降至 5.72 億美元。

展望 2026 全年，該公司預計淨銷售額介於 26.5 億至 26.75 億美元之間，以中位數計算約成長 4.1%。按固定匯率計算的銷售額預計增長 3.3% 至 4.2%。調整後 EBITDA 預計介於 4.55 億至 4.7 億美元，中位數增幅約為 12.7%，包含預期的關稅退款。

管理層指出高爾夫運動參與度與核心高爾夫消費族群展現出強勁韌性。公司也正積極為 2027 年初推出 Pro V1 新品做準備。

Acushnet 警示，其前景仍面臨高爾夫參與度變化、天氣、消費者支出、關稅與貿易政策、匯率波動、產品發表週期、採購與供應鏈中斷等風險。其他不確定性還包括市場競爭、需求預測、網路安全、ERP 系統導入、槓桿比率以及公司保護其品牌與智慧財產權的能力。