第三季利潤率擴大 Freshpet 上調 2026 年銷售展望

Freshpet Inc. (FRPT) 在第三季營收成長 10% 且調整後毛利率擴增 400 個基點（反映銷量成長與營運改善）後，上調了 2026 全年銷售額成長展望。這家新鮮寵物食品公司還提高了調整後 EBITDA 預測的下限，同時縮減了預估資本支出的範圍。

Freshpet 目前預估 2026 年淨銷售額成長率為 12% 至 13%，高於先前預期的 10% 至 12%。調整後 EBITDA 預計為 2.15 億至 2.2 億美元，先前預期為 2.1 億至 2.2 億美元。該公司預計資本支出為 1.25 億至 1.5 億美元，而先前估計約為 1.5 億美元。

銷量推升營收成長

第三季淨銷售額從去年同期的 2.888 億美元增至 3.178 億美元。簡報將全數 10% 的增幅歸因於銷量，價格和產品組合並無貢獻。

所有統計通路的消費均有所成長。美國寵物零售總額加上好市多 (Costco) 成長 13%，美國寵物零售總額成長 10%，廣義食品通路成長 9%，寵物專賣店成長 5%。該季整體消費量增長 14%。

Freshpet 的零售通路覆蓋率也持續擴大。門市數量增加 5%，冷藏空間立方英尺數增加 5%，總分銷點成長 14%。電子商務佔銷售額的 16.9%，而送達的銷售額當中有 82% 是透過該公司的門市冰箱網路進行。截至 9 月底，Freshpet 在美國和加拿大的 29,547 家門市中擁有 40,523 台冰箱。

該公司報告稱，其「最有價值寵物家長」（MVP）家庭的滲透率增加了 8%。總家庭滲透率上升 1%，而整體購買率增長 9%。MVP 客戶佔 Freshpet 銷售額的 72%，其年度購買率達到 522 美元，高於去年同期的 492 美元。

儘管物流成本上升 毛利率仍擴大

調整後毛利從 1.328 億美元增至 1.588 億美元，將調整後毛利率從 46.0% 推升至 50.0%。GAAP 毛利率從 39.5% 上升至 44.5%。

調整後 EBITDA 增加 990 萬美元至 6,450 萬美元，調整後 EBITDA 利潤率從 18.9% 擴大至 20.3%。物流成本占淨銷售額的比例上升 170 個基點至 7.1%，而投入成本下降 20 個基點至 28.9%，品質成本下降 50 個基點至 1.6%。

GAAP 淨利從 1.017 億美元降至 2,970 萬美元。Freshpet 表示，該減少主要反映了去年同期在迴轉大部分備抵評價後所認列的 7,790 萬美元遞延所得稅利益。

該季營運現金流為 6,080 萬美元，減少 600 萬美元，而自由現金流增加 630 萬美元至 3,780 萬美元。2026 年前九個月，營運現金流從 1.055 億美元增至 1.455 億美元，自由現金流從 1,030 萬美元增至 6,530 萬美元。截至 9 月 30 日，Freshpet 擁有 3.459 億美元現金。

該公司在前九個月花費 8,030 萬美元用於資本項目。此外，根據 5 月宣布的授權，該公司以 1.023 億美元回購了 180 萬股股票。

產能與技術投資仍是優先事項

Freshpet 表示，營運效率今年增加了超過 1 億美元的製造產能，公司稱這相當於一條新生產線。該公司目前營運 16 條生產線，預計在其 Bethlehem、Kitchen South 與 Ennis 廠區總計將超過 24 條。

三條袋裝生產線正採用新技術，其中包括一條完全導入與兩條精簡版。根據預估將於 2027 年底前安裝的生產線計算，Freshpet 預期該技術一旦獲得完全優化，將在全公司年化基礎上將調整後毛利率提升約 100 個基點。管理階層還預期該系統將提高產量、改善良率與產品品質、降低品質成本並支援更多的產品規格。

就 2026 年而言，在銷售展望的中點水準下，Freshpet 預計調整後毛利率將年增約 150 個基點，主要歸因於營運改善。該公司預期物流、包裝和原料成本將上升，而媒體支出占銷售額的百分比預計將與 2025 年持平。全年自由現金流預計將超越 2025 年的水準。

Freshpet 的 2027 年目標包括調整後毛利率高於 49%、調整後 EBITDA 利潤率為 20% 至 22%，以及淨銷售額成長率遠高於該品類的成長率。其營運優先事項包括擴大家庭滲透率與購買率、提高產品周轉率與可得性、增加產能以及利用規模效應提升效率。

該展望仍受到消費者信心、寵物領養率、通膨、關稅以及燃料、能源與原料成本等不確定性的影響。Freshpet 還指出了與其新生產技術的時間安排、成本與成效相關的風險，以及媒體宣傳活動、新冰箱和分銷通路表現的相關風險。