儘管第3季銷售成長 ESAB仍下調2026年獲利展望

伊薩公司（ESAB Corporation）公布第三季核心銷售額與調整後 EBITDA 均雙雙成長，主要受惠於收購、定價策略以及兩大營運部門的有機成長。然而，這家金屬加工技術公司調降了多項全年目標，包括核心有機成長率、調整後 EBITDA、調整後每股盈餘與自由現金流轉換率，理由是通膨壓力以及南美洲與中東市場表現疲軟。

截至 2026 年 10 月 2 日止的季度，核心銷售額從去年同期的 6.874 億美元成長 14.5% 至 7.868 億美元。收購貢獻了 11.3 個百分點的成長，有機銷售額增長 2.3%，外幣換算則帶來 0.9% 的挹注。產品售價上漲 2.5%，抵銷了銷量下滑 0.2% 的影響。

核心調整後 EBITDA 成長 17% 至 1.561 億美元，利潤率擴增 40 個基點至 19.8%。核心調整後毛利從 2.588 億美元攀升至 3.163 億美元，對應的毛利率從 37.7% 擴大至 40.2%。伊薩將利潤率表現部分歸因於其 EBXai 營運系統，並表示本季價格與成本保持中性。

在 GAAP（一般公認會計原則）基準下，包含俄羅斯在內的總淨銷售額為 8.245 億美元。持續營運淨利從 6,530 萬美元降至 4,220 萬美元，持續營運稀釋後每股盈餘則從 1.04 美元下滑至 0.61 美元。核心調整後淨利從 8,050 萬美元增加至 8,300 萬美元，但核心調整後稀釋每股盈餘從 1.32 美元微降至 1.30 美元。

區域成長由歐洲、亞太地區與北美領軍

美洲地區銷售額成長 15.2% 至 3.374 億美元，其中包括 0.8% 的有機成長與 11.7% 的收購貢獻。售價調漲 2.7%，銷量則下滑 1.9%。調整後 EBITDA 成長 17.3% 至 6,720 萬美元，利潤率提升 30 個基點至 19.9%。

伊薩表示，美洲地區的有機成長主要由美國與加拿大高個位數的成長所帶動。北美設備銷售額呈低雙位數成長，氣體控制銷售額則錄得雙位數成長。該地區其他市場的業績受到哥倫比亞地震與巴西大選影響，墨西哥市場則與上一季持平。管理層預計第四季南美市場將出現季增改善。

核心歐洲、中東及非洲（EMEA）與亞太地區銷售額成長 13.9% 至 4.495 億美元，其中包括 3.4% 的有機成長及 10.9% 的收購效益。銷量成長 1.1%，售價增加 2.3%，但部分被 0.5% 的外匯逆風所抵銷。核心調整後 EBITDA 成長 16.8% 至 8,890 萬美元，利潤率擴增 50 個基點至 19.8%。

歐洲錄得低個位數的有機成長，亞太地區則以低雙位數的速度成長。氣體控制設備銷售額以中個位數的速度增長。更廣泛的區域數據顯示，儘管本季出現季增改善，中東地區表現仍持續疲軟。

伊薩表示，其 Eddyfi 與 EWM 業務持續保持良好發展勢頭，整合進度亦如期進行。該公司還強調，在能源、基礎設施、核能、鐵路、航空航太及其他終端市場中，擁有約 4.65 億美元的交叉銷售潛在商機管道。此管道代表潛在商機而非已認列的銷售額。

調降全年展望

伊薩目前預計 2026 年核心銷售額為 30.55 億美元至 30.60 億美元，而先前預期範圍為 30 億美元至 31 億美元。該預測假設收購貢獻約 9.5%（包含 Eddyfi 七個月的貢獻），以及約 2% 的外匯順風效益。

公司將核心有機成長率預測從 2% 至 4% 調降至 1.6% 至 2.0%。調整後 EBITDA 目前預估為 6.03 億美元至 6.07 億美元，低於先前預估的 6.15 億美元至 6.25 億美元區間；調整後每股盈餘預期為 5.28 美元至 5.33 美元，而非先前預估的 5.40 美元至 5.50 美元。調整後自由現金流轉換率預計約為 80%，先前預估約為 90%。GAAP 自由現金流預計約佔淨利的 105%。

管理層表示，預期第四季將繼續維持有機成長與利潤率擴增，同時持續對成長計畫、生產力及人工智慧進行針對性投資。公司同時指出，通膨壓力仍是一大考量因素。

本季 GAAP 營運現金流為 7,270 萬美元，低於去年同期的 8,150 萬美元；調整後自由現金流則從 8,640 萬美元降至 6,000 萬美元。伊薩表示，自由現金流受到利息費用的影響，其中包括本季支付的 3,800 萬美元現金利息費用。包含 Eddyfi 備考（pro forma）計算在內的調整後淨槓桿率為 3.4 倍。管理層預期槓桿率在第四季將降至 3 倍出頭的水平，並在 2027 年底前降至 2.5 倍左右。

公司指出通膨、關稅與貿易政策、匯率及大宗商品價格波動、供應鏈中斷、客戶信用狀況以及地緣政治衝突為重大不確定因素。其展望亦受總體經濟狀況以及公司整合收購與執行營運計畫能力所影響。