鷹牌材料第二季營收創新高 但每股盈餘下滑 14%

Eagle Materials Inc. (NYSE: EXP) 公布 2027 財年第二季營收創下歷史新高，主因水泥、石膏牆板與回收紙板出貨量增加，抵銷了價格壓力與營運成本上升的影響。營收成長 2% 至 6.53 億美元，但由於牆板價格下跌以及運費和原料費用增加侵蝕獲利能力，稀釋後每股盈餘從 4.23 美元下降 14% 至 3.63 美元。

這家建材生產商本季毛利率為 26.7%，並產生了 2.1 億美元的營運現金流。Eagle Materials 向股東回饋了約 7,000 萬美元，包括用於買回 304,881 股股票的約 6,200 萬美元以及支付季度股利。流通股數減少部分抵銷了每股盈餘受到的壓力。

水泥出貨量增加 成本擠壓盈餘

重型材料部門（包含水泥、混凝土與骨材、水泥部門間營收，以及該公司在合資企業中的按比例份額）營收從去年同期的 4.67 億美元增至 4.78 億美元。營業利益則從 1.28 億美元降至 1.13 億美元。

水泥銷售量略有上升並創下第二季新高，而水泥淨售價則略為下降。反映柴油價格上漲的高運費以及原料成本上升，導致該部門盈餘下滑。

管理層對水泥需求維持樂觀看法，理由是州政府與聯邦基礎設施預算健全，以及民間非住宅建設活動持續高企。該公司表示，《基礎設施投資和就業法案》尚有約 40% 的資金未支出，將對未來多年的公共基礎設施支出提供支撐。

牆板價格下跌抵銷出貨量成長

輕型材料部門營收從 2.13 億美元增至 2.16 億美元，但營業利益從 7,800 萬美元降至 6,800 萬美元。石膏牆板銷售量成長 7%，但淨售價下降 10%，使價格成為限制該部門本季業績的主要因素。

Eagle Materials 表示，由於房屋負擔能力壓力，新建單戶住宅建設仍面臨挑戰。不過，由於房屋供給長期嚴重不足，加上其生產基地集中在美國中西部心臟地帶與陽光帶，公司對長期展望仍保持積極。公司還表示，在短期需求環境不確定的情況下，其低成本結構和當前的資本投資將提供競爭優勢。

資本支出增加削弱自由現金流

截至 2026 年 9 月 30 日止的六個月內，營運現金流成長 7%，從 3.41 億美元增至 3.64 億美元。淨資本支出從 1.85 億美元增至 2.5 億美元，使自由現金流從 1.56 億美元降至 1.15 億美元。在這六個月期間，Eagle Materials 支付了 1,600 萬美元的股利，並花費 1.46 億美元進行股票買回。

截至 9 月 30 日，淨債務為 14.8 億美元，而 3 月 31 日為 15.3 億美元。該公司非 GAAP 淨債務對調整後 EBITDA 比率從 2.1 倍降至 1.9 倍，而淨債務對資本比率維持在 50%。過去 12 個月調整後 EBITDA 為 7.74 億美元，高於截至 2026 年 3 月 31 日止財年的 7.19 億美元。

Eagle Materials 位於懷俄明州拉勒米 (Laramie, Wyoming) 的水泥廠現代化與擴建工程進度正常，預計將於 2026 日曆年末前完工。其位於奧克拉荷馬州杜克 (Duke, Oklahoma) 的牆板廠升級工程，則按計畫預計於 2027 日曆年下半年完成施工。

主要不確定因素包括營建需求的週期性與季節性、房屋負擔能力、基礎設施支出、大宗商品價格、能源與運輸成本、惡劣天候、供應鏈中斷，以及與擴建專案相關的執行風險。該公司還指出，利率、關稅、法規監管以及水泥和牆板行業產能的潛在增加，也是可能影響未來業績的因素。