Everus 上調 2026 年展望 第三季在手訂單達 55 億美元

營建服務提供商 Everus 在第 3 季獲利得益於機電（Electrical & Mechanical）部門強勁需求、併購貢獻以及專案執行力提升後，調升了 2026 年營收與 EBITDA 財測。該公司並公布創紀錄的 55 億美元在手訂單，較去年同期大幅成長 86%，為調升全年展望提供有力支撐。

該公司目前預估 2026 年營收將介於 50 億至 51 億美元之間，高於先前預估的 45 億至 47 億美元；EBITDA 預測為 4.85 億至 4.95 億美元，亦高於先前的 4.1 億至 4.25 億美元。管理層表示，此展望反映了在手訂單成長、持續的業務動能以及收購 Epsilon 的貢獻，全年 EBITDA 利潤率約為 10%。

第 3 季營收由去年同期的 9.868 億美元年增 40.3% 至 13.8 億美元。扣除過去 12 個月內完成的併購與剝離項目後，有機營收成長約 36%。

淨利大增 61.2% 至 9,190 萬美元，淨利潤率從 5.8% 擴大至 6.6%。非 GAAP 指標 EBITDA 成長 57.5% 至 1.402 億美元，EBITDA 利潤率增加 110 個基點達到 10.1%，主因營收成長與專案執行力提升充份抵銷了較高的企業及其他成本。

2026 年前 9 個月，Everus 實現營收 36.5 億美元，年增 33.6%。淨利成長 59.8% 至 2.341 億美元，EBITDA 成長 52.2% 至 3.577 億美元。

機電部門引領成長

機電（E&M）部門仍是主要的成長驅務動力。該部門單季營收成長 48% 至 11.4 億美元，其中有機成長率為 42.3%。Everus 將此亮眼表現歸因於商業與工業市場的強勁需求，特別是資料中心、高科技產業與旅宿業，以及併購帶來的效益。

機電部門 EBITDA 成長 79.1% 至 1.198 億美元，EBITDA 利潤率從 8.7% 擴大至 10.5%。公司表示，營收成長與執行效益促進了利潤率提升。

Everus 表示，資料中心的需求維持極度強勁，同時業務正在加速推進去年進入的新市場地區所獲得的大型高科技專案。此外，公司亦贏得數個全新旅宿專案，並對拉斯維加斯市場的前景保持樂觀。

輸配電（T&D）部門受多數細分市場公用事業工程的推動，單季營收成長 14.4% 至 2.556 億美元。部門 EBITDA 成長 13.3% 至 3,830 萬美元，儘管其 EBITDA 利潤率保持大致穩定，為 15%，而去年同期為 15.1%。管理層指出，輸配電需求（包括電網現代化與強化）是公用事業活力的主要驅動力。

截至 9 月 30 日，在手訂單達到 55 億美元，高於去年同期的 29 億美元以及第 2 季末的 46 億美元。機電部門在手訂單成長 99%，其中包括納入 Epsilon 的貢獻。

現金流與資本狀況

2026 年前 9 個月的自由現金流從去年同期的 7,480 萬美元增至 2.212 億美元。Everus 將此變化歸因於營運績效更加強勁以及營運資金變動的時間差。營業現金流共計 2.673 億美元，高於去年同期的 1.086 億美元。

由於公司資助收購 Epsilon，截至 9 月 30 日的淨債務從第 2 季末的 1.2 億美元增加至 3.267 億美元。淨槓桿率為過去 12 個月 EBITDA 的 0.7 倍，低於 Everus 的 1.5 至 2.0 倍長期目標區間。非受限現金及現金等價物與可用循環信貸額度總計 4.93 億美元。

Everus 的長期預期仍維持有機營收年複合成長率 5% 至 7%，以及 EBITDA 年複合成長率 7% 至 9%。公司亦將資本支出目標設定為營收的 2% 至 2.5%。其資本配置優先事項包括高報酬的有機投資、策略性併購、維持投資級資本結構，以及未來潛在的股東回報。

公司提醒，其展望面臨來自競爭、固定價格合約風險、客戶集中度、勞工與大宗物料成本、供應鏈中斷、關稅、專案估算，以及在手訂單可能無法按預期轉化為營收的不確定性。其他已確認的風險包括收購整合、留住技術勞工、資訊安全、槓桿率，以及與 MDU Resources 分拆相關的成本和營運影響。

Everus 未提供前瞻性 2026 年 EBITDA 財測的 GAAP 對帳表，理由是 SE&M 與 Epsilon 收購案的最終購買價格分攤存在不確定性，且非 GAAP 調整數預測難度較高。