Circle 第三季營收受 Arc 代幣銷售帶動成長 17%；展望維持不變

Circle Internet Group (NYSE: CRCL) 公布第三季營收與儲備金收益年增 17%，主因期間銷售價值 1.82 億美元的 Arc 代幣帶來全新收入來源。調整後 EBITDA 成長 85% 至 3.17 億美元；同時，由於公司持續投資於穩定幣、支付與區塊鏈基礎設施，因此維持 2026 全年財測不變。

總營收與儲備金收益達 8.65 億美元，高於去年同期的 7.4 億美元。若扣除 Arc 代幣銷售，該數字為 6.83 億美元。作為 Circle 最大收入來源的儲備金收益下降 8% 至 6.58 億美元，主因儲備收益率下降 61 個基點至 3.54%，抵銷了 USDC 平均流通量成長 8% 至 733 億美元的增幅。

GAAP 純屬持續營業單位之營業利潤從 8,100 萬美元增至 2.08 億美元，歸屬於普通股股東的淨利則從 2.14 億美元增至 2.26 億美元。2026 年前九個月，Circle 總營收與儲備金收益達 22.6 億美元，歸屬於普通股股東的淨利為 3.29 億美元。

扣除分銷、交易及其他成本後的營收（RLDC）總計為 4.53 億美元，利潤率為 52.4%。若不計 Arc 代幣銷售，RLDC 為 2.71 億美元，利潤率為 39.7%。調整後 EBITDA 包含了 Arc 代幣銷售帶來的完整 1.82 億美元貢獻；若扣除該金額，調整後 EBITDA 為 1.35 億美元，利潤率為 50%。調整後營業費用年增 13% 至 1.39 億美元。

Circle 還認列了 900 萬美元與裁員約 5% 相關的重組費用，公司表示此舉旨在使其組織架構與營運模式及戰略優先事項保持一致。本季包含 800 萬美元的收購相關成本，其中包括與待完成之 Tazapay 交易相關的費用。

USDC 使用量成長速度超越供應量成長

流通中的平均 USDC 增加至 733 億美元，期末流通量為 739 億美元。根據簡報資料，USDC 鏈上交易量年增 49% 至 13.9 兆美元，而整體穩定幣成長率為 26%。本季 USDC 占穩定幣交易量的 79%，同時占供應量的 27%。

鑄造與贖回量創下單季新高，達 2,080 億美元，年增 42%，其中鑄造 1,040 億美元，贖回金額相同。Circle 表示，本季每天約有 23 億美元透過其鑄造與贖回基礎設施流動。

在 USDC 之外，EURC 流通量成長 92% 至 4.13 億歐元；而專為合資格非美國個人與實體設計的 Circle 代幣化貨幣市場基金產品 USYC 資產則成長 230% 至 24 億美元。

支付網路與 Arc 持續擴張

截至季末，Circle 支付網路（Circle Payments Network，簡稱 CPN）的年化總支付量達 413 億美元，是去年同期的 15.2 倍，比上一季成長 2.8 倍。該數據係基於過去 30 天的計算。自推出以來，共有 205 家金融機構註冊使用 CPN 產品，為去年同期的 4.4 倍。

Circle 在本季於 Arc 主網上推出 CPN，將 Arc 定位為該網路的首選結算層。Arc 於 9 月 16 日上線，擁有 11 個創始驗證者及 100 多個應用程式。截至 10 月 30 日，該網路持有約 15 億美元資產，自上線以來已處理超過 300 億美元的 USDC 交易量。每日交易活動約為 50 萬筆，自推出以來已完成超過 5,000 萬筆交易。

該公司宣布達成協議，將以價值 4 億美元的 A 類普通股收購支付基礎設施提供者 Tazapay，預計於 2027 年完成交割。Tazapay 的年化支付量超過 250 億美元，擁有超過 100 個支付市場以及 60 多家銀行和金融科技合作夥伴。其支付量中約有 60% 已涉及穩定幣。Circle 表示，此次收購將擴展 CPN 的法幣連接能力，並提升其在亞太地區及其他新興市場的涵蓋範圍。

Circle 還與幣安 (Binance) 續簽了為期五年的 USDC 協議，並獲得幣安 1 億美元的股權投資。此外，USDC 成為切爾西足球俱樂部 (Chelsea FC) 2026-27 賽季的球衣胸前廣告贊助商。

財測保持不變

Circle 維持其 2026 全年其他營收財測在 3.1 億美元至 3.3 億美元之間，其中包括已認列的 Arc 代幣預售收入。該公司預期 RLDC 利潤率持續保持在 41.7% 至 43.7%，調整後營業費用為 5.7 億美元至 5.85 億美元。此外，公司亦保留了跨週期 USDC 流通量 40% 年複合成長率的長期指標。

管理層正在為《GENIUS 法案》於 2027 年 1 月生效做準備，並預期像 USDC 這類受監管的支付穩定幣將成為聯邦承認的美元金融體系一部分。Circle 表示，除紐約信託牌照外，其國家信託亦獲得美國貨幣總稽核辦公室 (OCC) 的聯邦特許。

該前景仍面臨利率變動的風險（利率直接影響儲備金收益），以及來自其他穩定幣和附息數位資產的競爭。Circle 還提及包括快速贖回請求、儲備資產、技術與服務提供者、銀行合作關係、不斷變化的法規和合規要求等相關風險。Arc 帶來了額外的執行、採用率、網路安全、治理與代幣價格風險，而待確定的 Tazapay 收購案仍取決於交易的最終完成。