BlueLinx 2026 年第三季銷售額成長 8.5% 利潤率擴張

BlueLinx Holdings Inc. (NYSE: BXC) 公布 2026 年第 3 季銷售額成長且毛利率擴增，主要歸功於 Disdero 的貢獻、定價改善以及出貨量強勁，推升了特殊產品與結構性產品的表現。儘管這家建材分銷商錄得微幅 GAAP 淨虧損，但調整後盈餘大幅成長。

淨銷售額年增 8.5%，從 7.49 億美元增至 8.13 億美元。毛利成長 21% 至 1.31 億美元，毛利率則擴增 170 個基點至 16.1%。扣除進口關稅及庫存相關項目後，毛利率為 16.2%。

BlueLinx 報告淨虧損為 62.5 萬美元，基本與稀釋後每股虧損均為 0.07 美元，而去年同期淨利為 170 萬美元，即稀釋後每股盈餘 0.20 美元。最近一個季度的調整項目包含股份基礎給付、業務與數位轉型成本，以及停售某項策略性產品品牌。

以 non-GAAP 基準計算，調整後淨利增加 50% 至 550 萬美元，調整後稀釋每股盈餘成長 51% 至 0.68 美元。調整後 EBITDA 成長 42% 至 3,170 萬美元，調整後 EBITDA 利潤率從 3.0% 擴大至 3.9%。扣除進口關稅效益後，利潤率為 3.6%。

特殊產品與結構性產品實現成長

受益於 Disdero 及定價改善，特殊產品銷售額成長 5% 至 5.5 億美元。該類別約佔總銷售額的 68% 及毛利的 78%，凸顯其在 BlueLinx 獲利結構中的核心地位。

特殊產品毛利成長 18% 至 1.03 億美元，該部門的毛利率擴增 210 個基點至 18.7%。扣除進口關稅相關項目及異常庫存備抵後，特殊產品毛利維持在 1.03 億美元，毛利率為 18.8%。

得益於定價和出貨量改善，結構性產品銷售額攀升 18% 至 2.63 億美元。行業木材均價較去年同期高出 24%，板材價格上漲 15%，為該類別的銷售表現提供支撐。結構性產品毛利成長 36% 至 2,800 萬美元，毛利率上升 140 個基點至 10.7%。結構性產品約占全公司毛利的 22%。

現金生成與資本狀況

營業活動產生的現金總計 4,470 萬美元，而去年同期約為 5,900 萬美元。扣除 510 萬美元的不動產及設備購置費用後，自由現金流為 3,960 萬美元，低於去年同期的 5,300 萬美元。

截至本季末，BlueLinx 擁有 3.498 億美元的現金與現金等價物，以及 6.89 億美元的總可用流動資金。扣除不動產融資租賃負債後的淨債務為 2,110 萬美元，在其循環信貸協定規定的衡量標準下，淨槓桿比率為 0.2 倍。若計入不動產融資租賃，淨債務為 2.599 億美元，整體淨槓桿比率為 2.5 倍，高於去年同期的 2.1 倍。

公司表示在 2029 年之前沒有重大到期的未償債務。其資本配置架構優先考慮財務穩定性、跨經濟週期的投資、符合策略的收購，以及擇機進行股份回購。管理層表示，若考量成長性投資，長期淨槓桿比率可能會上升至約 2.0 倍。

市場狀況與風險

簡報指出，美國單戶住宅新屋開工數預期將維持在 20 年平均水準附近，而抵押貸款利率則預期保持在 20 年平均水準之上。2027 年的房屋翻修支出預計將略有增加。

BlueLinx 列出的風險因素包括住宅與營建狀況、利率、大宗商品價格與產品成本波動、關稅及其他貿易措施、對供應商的依賴、市場競爭、庫存管理以及收購整合。該公司還提到技術與資訊安全風險、勞工與貨運成本、地緣政治動盪、法規要求，以及執行業務與數位轉型計畫的能力。