布林克第三季利潤率隨著 AMS/DRS 成長達 16% 而擴張

保全與現金管理大廠 Brink’s Company 公布第三季營收與獲利同步成長，主要受惠於 ATM 託管服務與數位零售解決方案的快速成長，推動銷售組合朝高毛利服務轉型。這家現金管理公司同時維持 2026 全年財務架構不變，並表示在取得剩餘監管機構批准的前提下，預計將於 2027 年 1 月初完成對 NCR Atleos 的擬議收購案。

該季營收年增 3% 至 13.75 億美元。有機營收成長 4%，反映出 ATM 託管服務與數位零售解決方案（AMS/DRS）強勁的 16% 有機成長，但部分被現金與貴重物品管理業務 2% 的下滑所抵銷。收購與處分資產使列報成長率減少 2 個百分點，而外匯因素則貢獻 1 個百分點。

調整後 EBITDA 成長 8% 至 2.74 億美元，調整後 EBITDA 利潤率擴增 90 個基點至 19.9%。非 GAAP 營業利潤成長 11% 至 2.08 億美元，相對應的利潤率提升 100 個基點至 15.1%。非 GAAP 每股盈餘（EPS）成長 18% 至 2.46 美元。

在 GAAP 基準下，Brink’s 第三季列報營業利潤為 1.31 億美元，歸屬於母公司淨利為 1,450 萬美元。

高毛利服務推動成長

AMS/DRS 業務連續 15 個季度實現至少 15% 左右的有機營收成長，且第三季成長率較上一季加速。Brink’s 將此表現歸因於近期贏得新客戶後，拉丁美洲及世界其他地區市場的 ATM 託管服務強勁成長，以及在積壓訂單與銷售管道支撐下，數位零售解決方案持續成長。

公司預期全年 AMS/DRS 有機營收成長將落在 15% 至 19% 區間。AMS/DRS 的目標是在 2026 年占總營收的 30% 至 32%，相較之下，2025 年為 28%，2024 年為 24%。

Brink’s 強調與一家主要銀行簽署了新的長期協議，涵蓋約 1,000 台 ATM 與 450 家分行，該公司表示這鞏固了 2027 年的積壓訂單。公司還贏得了一項合約，為盧森堡五家銀行營運的共享網路提供端到端的 ATM 外包服務。服務內容包含監控、現金預測、維護、交易處理與收單業務。

北美地區營收成長 1% 至 4.4 億美元，調整後 EBITDA 成長 5% 至 8,300 萬美元。在高毛利服務轉型與營運生產力提升的支撐下，該部門的調整後 EBITDA 利潤率自 18.2% 提升至 18.9%。AMS/DRS 占北美營收的 34%。

拉丁美洲營收成長 8% 至 3.54 億美元，按固定匯率計算則成長 2%。調整後 EBITDA 維持在 8,000 萬美元，按固定匯率計算則下滑 5%，使利潤率自 24.3% 降至 22.5%。

歐洲地區產生 2 億美元營收，成長 1%，調整後 EBITDA 成長 16% 至 5,800 萬美元。其利潤率自 25.3% 擴增至 29.0%，在 Brink’s 四個列報部門中居冠。世界其他地區營收成長 1% 至 3.8 億美元，主因 14% 的有機成長很大程度上被收購與處分資產所帶來的 12% 影響所抵銷。調整後 EBITDA 成長 24% 至 8,400 萬美元，將利潤率自 18.0% 推升至 22.1%。

現金流與 2026 年展望

近 12 個月股利前自由現金流總計為 4.13 億美元，較去年同期的 4.76 億美元下滑 13%。自由現金流轉化率為 40%，去年同期則為 50%。截至 9 月 30 日，淨負債為 27.3 億美元，淨槓桿比率從 2025 年底的 2.7 倍降至調整後 EBITDA 的 2.6 倍，維持在公司 2 至 3 倍的目標區間內。

Brink’s 維持全年的 2026 年財務架構不變。管理層預期有機營收將實現中個位數成長，AMS/DRS 有機成長將達 15% 至 19%，調整後 EBITDA 利潤率將擴增 30 至 50 個基點，自由現金流轉化率將達到 40% 至 45%。

針對第四季，公司預測營收為 13.65 億至 14.15 億美元，有機成長為 3.0% 至 4.5%，總成長率介於下滑 1% 至增長 3% 之間。調整後 EBITDA 預計介於 2.75 億至 2.95 億美元之間，利潤率約為 20.5%。非 GAAP 每股盈餘預估為 2.45 至 2.80 美元。

總成長展望反映了目前的匯率狀況以及馬來西亞業務的去合併化。Brink’s 表示，其調整後 EBITDA 預期已納入營收組合改善與生產力提升帶來的效益。

NCR Atleos 交易案取得進展

Brink’s 表示，監管審查進展提高了擬議收購 NCR Atleos 時間表的可能性，目前預計將於 2027 年 1 月初完成交易。必要的外國直接投資審查已經完成，已獲得 14 項批准，且在 61 個管轄區內均已滿足所有關鍵的資金傳輸執照條件。反壟斷審查仍在進行中，包括在英國與歐盟的審查程序。

公司預期該交易將在 2029 年底前產生 2 億美元的年化綜效，並已在此目標之外確定了更多潛在機會。計劃節省的成本包括消除重疊的上市公司與管理費用、整合服務網絡、提升路線密度，以及協調採購與供應鏈。

Brink’s 表示，近期資金配置將主要集中於為收購案及後續整合做準備，預計不會進行顯著的額外併購活動。交易完成後，一旦淨槓桿率降至 3 倍以下，公司預計將恢復至將至少 50% 的自由現金流用於股東回報的架構。

此展望仍受總體經濟狀況、關稅、海外通貨膨脹、匯率波動及阿根廷營運環境等因素影響。NCR Atleos 交易案亦面臨相關風險，包括尚未取得的監管批准、完成交易時間點、整合成本、客戶與員工留任、預期綜效之實現，以及合併後公司更高的負債水準。