AdvanSix 第三季營收成長 15%，但生產壓力致虧損擴大

AdvanSix Inc. (NYSE: ASIX) 公布第三季虧損擴大，主因產量下降與原料成本上升抵銷了銷售額 15% 的成長，儘管價格調整收復了大部分的進料成本通膨。該公司本季創造了更強勁的現金流，並預計營運資金效益將在第四季持續。

銷售額從去年同期的 3.74 億美元增至 4.31 億美元。價格推動了 17 個百分點的成長，其中 10 個百分點來自原料轉嫁機制，7 個百分點來自市場化定價，而銷量則使成長減少了 2 個百分點。

所有產品線的售價提高幾乎抵銷了增加的進料成本，但 Hopewell 與 Frankford 廠區產量下降削弱了固定成本的分攤能力。調整後 EBITDA 從 2,500 萬美元降至 1,500 萬美元，調整後 EBITDA 利潤率從 6.6% 壓縮至 3.4%。調整後每股虧損為 0.24 美元，而去年同期調整後每股盈餘為 0.08 美元。

依 GAAP 基準計算，AdvanSix 淨虧損為 760 萬美元（或每股虧損 0.28 美元），而去年同期淨虧損為 260 萬美元（或每股虧損 0.10 美元）。第三季有效稅率為 32.1%，高於去年同期的 25.6%。公司表示，2025 年截至目前的稅率受益於 45Q 碳捕捉稅務抵減。

生產壓力抵銷產品提價效益

AdvanSix 表示，與去年相比，產品提價使調整後 EBITDA 增加 6,100 萬美元，但原料通膨使其減少 6,500 萬美元。該成本壓力包括來自硫磺的 3,200 萬美元、苯的 3,000 萬美元和丙烯的 500 萬美元，部分被天然氣帶來的 200 萬美元效益所抵銷。銷量下降與固定成本分攤減少使調整後 EBITDA 額外減少 800 萬美元。由於公司持續執行節約成本計畫，銷售、一般及行政費用降低帶來了 300 萬美元的效益。

植物營養素銷售額年增 8% 至 1.49 億美元。公司表示，其北美硫酸銨補貨計畫導致國內價格出現季節性季減，而在第二季旺季採購減少後，出貨量有所回升。

在營運績效提升支撐樹脂銷量增加下，尼龍銷售額成長 33% 至 1.05 億美元。化學中間體銷售額成長 24% 至 1.04 億美元，而己內醯胺銷售額大致持平於 7,300 萬美元。AdvanSix 表示，公司維持了尼龍解決方案與化學中間體的利潤率擴張，並預期 2026-2027 化肥年度國內顆粒狀硫酸銨銷量將持續強勁。

資本支出下降推動現金流改善

營運活動現金流達到 4,800 萬美元，較去年同期增加 2,100 萬美元，主要歸因於營運資金的有利變動。資本支出減少 800 萬美元至 1,800 萬美元，使自由現金流達到 3,000 萬美元，而 2025 年第三季自由現金流接近於零。

2026 年前九個月，營運現金流為 4,300 萬美元，資本支出總計 7,500 萬美元，導致自由現金流為負 3,200 萬美元。AdvanSix 預計，在化肥價格處於高位的背景下，受硫酸銨預購活動相關預付款項支撐，營運資金順風效益將持續至第四季。

公司預計 2026 全年資本支出約為 9,000 萬美元，反映出支出運轉率下降以及基底投資基於風險進行優先排序。公司亦正在進行其 SUSTAIN 成長計畫中的合成硫酸銨項目試運轉。計劃於第四季進行的氨大修預計對稅前盈餘產生約 700 萬美元的影響，使估計的全年大修影響達到約 1,700 萬美元。

成長型投資與 2027 年考量因素

AdvanSix 預計在 2027 年第二季對其柴油廢氣處理液成長項目做出最終投資決定。CENTURY 計畫（提議對維吉尼亞州 Hopewell 廠區的氨製造進行現代化改造與擴建）已被選中進入美國農業部 (USDA) 的 FIELDS 補助金審查流程。

該計畫預計從 2027 年至 2031 年投資約 9,800 萬美元，並擬獲得美國農業部約 4,700 萬美元的資金資助。計畫旨在每年增加約 84,000 噸的氨產能、提高可靠性與物流運作，並使操作控制現代化。AdvanSix 預計該計畫的內部報酬率將超過其 20% 的最低門檻報酬率，不過補助金資金仍須經美國農業部的行政與風險審查。

展望 2027 年上半年，管理層正在密切關注全球苯酚產能利用率下降、營建週期、利率、汽車與耐久消費品需求，以及全球己內醯胺和尼龍產能的合理化。公司還提到農民經濟效益與作物價格趨勢更為有利、硫酸銨供應趨緊、需求改善以及硫磺成本正常化帶來的預期效益。

AdvanSix 仍面臨苯、硫磺、丙烯及能源成本波動，以及生產中斷與大修執行的風險。公司亦將關稅、供應鏈中斷、地緣政治局勢、終端市場需求變化、環保法規要求、負債狀況及資金取得能力列為可能影響營運績效的不確定因素。